我們也被提醒低迷的利率。那時，它們可以在短期的政府債券中可以覺察到。歐洲央行以及瑞士國家銀行都已經在發(fā)展欠缺的領地降低存款利息。這樣的結果是：瑞士國債收益率的低迷持續(xù)了10年。想象一下！作為一個投資人，你需要切切實實地向瑞士政府掏錢，這樣你才能持續(xù)十年給國債借錢。隨便動腳指頭想想都覺得很荒謬！這種情況對一些歐洲的其他國債也適用。
我們所猜測過的一件但卻沒有成為現實的事是——消費物價上漲。即使資產價格膨脹非常流行，國有資產以及股票價格急速上漲，我們期望消費者價格可以更快地上漲。但是，這個變得......太快。
還不完的債
另一個主題是我們討論了很多年的債務水平。債務和利息本身不壞。原則問題是當我們有了一個基于債務的貨幣系統(tǒng)。什么原因？自從債務以利息的方式償還，如果貨幣供給不能持續(xù)增長，債務人將會持續(xù)拖欠。貨幣支付必須持續(xù)增長，這樣才能避開瓦解，這是系統(tǒng)的內在屬性，這反過來又減少貨幣的支付功能。
因此，我們還有債務的問題嗎？是的，仍然存在，但它已經變得更加糟糕。我的朋友Ronald Stoferle，發(fā)表《我們信奉金子》的作者，做了以下的表格。結果讓人嗔目結舌！在2007年至2014年間，全球債務增長了40%。政府，金融，企業(yè)，業(yè)主在過去幾年都增加了他們的外債水平。表格現實全球債務增長到200萬億美金。2013年以世界總產值衡量的世界全球產出大概在76萬億美金。這意味著在全球的標尺上我們的債務比率將近占據全年世界總產出的270%。
總結：在過去幾年里債務的情況變得相當惡劣。它已經達到了一個非常不穩(wěn)定的水平。但是，不穩(wěn)定的情況能在以后的一些時間里持續(xù)下去。問題不在于如果泡沫破裂了，而在于債務的泡沫究竟什么時候會破裂！
黃金價格走向如何？
當客戶問我黃金的價格走向如何？他們一些人很驚訝地聽到我并沒有一個關于黃金的目標價格。原因是我個人持有黃金，因為我把它當做一個對抗現行貨幣制度的保值投資品。它是我知道的毫無交易風險的唯一資產之一，而且其價值在幾千年來都被承認。我會持續(xù)追逐黃金的價格嗎？不會！當這些昂貴金屬價格不變或在美金面前貶值的時候我會后悔擁有它們嗎？不會！就像當我健康的時候不在意自己買了健康險一樣。
但我更愿意，做一個關于黃金價格的觀察。當我們看下面的表格的時候它會變得非常明確。從2008年的金融危機，全世界的央行向市場發(fā)行有流動性的大量資產。很多流動資產都在“銀行資產”中凍結。比如，股票和債務。由于它們在2009年3月下跌，標準普爾500以及德國DAX已經有幾乎170%的三倍收益。同時，真實的經濟或多或少地停滯。在此期間，黃金的價格已經上升了21%。哪一種資產在泡沫領域中是更有風險的？哪種在你看來有更大的升值空間？我讓你自己來總結。
央行仍在買入黃金
以下表格可以表明在過去幾年央行對黃金的需求仍然很堅定。有趣的事，在2015年上半年俄羅斯央行有著最大的黃金購買量。它買入了將近70公噸總量的黃金。這讓俄羅斯在增加審查甚至進行制裁的時期看來非常有意思！看來俄羅斯想要儲存一種不會被凍結的而且永遠被承認的貨幣。
我們的結論
總的來說，我們對外觀念仍未改變。我們?yōu)槭裁慈匀幌嘈劈S金對經驗豐富的投資人至關重要的原因尚未改變，而且更加急迫。我們愿意走得更遠。由于它們可怕的經濟環(huán)境，全世界的政府開始失望加重。我相信它們會通過嚴厲的手段來從國民中獲得財富。我認為抵制政府的有效手段是必須讓你至少一部分財產遠離銀行體系。我提議，如果你正在尋找保護財產的真正途徑，它們應該實質上脫離銀行系統(tǒng)。在過去從不沒收貴金屬的法律里面，這樣做能保你萬無一失。
