黃金暴跌200美元幅度深度解讀 |
發(fā)布日期:13-04-16 16:15:39 泉友社區(qū) 新聞來源:理財18 作者: |
黃金基本面 黃金在全球金融市場中扮演多重角色∶避險天堂;相對於貨幣的保值工具;對沖通脹;投機(jī)資產(chǎn)。了解黃金發(fā)揮的功能能夠讓我們更了解這波剛剛開始的下跌趨勢。 黃金價格過去五年的主導(dǎo)因素與主導(dǎo)美國股票市場大幅反彈的因素是一樣的∶財政刺激。對於股票而言,來自美聯(lián)儲與各國央行的支撐弱化了市場風(fēng)險,由此導(dǎo)致即便是低收益率的交易相比較下也是一個不錯的選擇。對於黃金而言,財政刺激意味著通脹加速以及貨幣貶值,而貴金屬是為數(shù)不多可以代替?zhèn)鹘y(tǒng)資產(chǎn)的保值工具。 下圖中,我們可以看到中央銀行的財政刺激(來自於美聯(lián)儲,日央行,歐央行,英央行以及人行)與黃金價格之間的關(guān)系。兩者的正相關(guān)性在圖表上很明顯。但是,最近貴金屬價格的大幅下跌,我們卻沒有在任何央行的資產(chǎn)負(fù)債表中找到關(guān)聯(lián)。而實際上,在未來仍然有著數(shù)量可觀的財政刺激,包括來自美聯(lián)儲每月850億美元以及日央行大概每月750億美元的寬松規(guī)模,這些都能輕易對沖掉其他國家的緊縮效果。按圖放大 但是,市場永遠(yuǎn)是向前看的。伴隨著近來日央行宣布大舉寬松政策,市場的焦點已經(jīng)轉(zhuǎn)向了逐漸縮小的美聯(lián)儲QE3。之前的預(yù)期是將在今年持續(xù)實施QE3,但現(xiàn)在市場已經(jīng)開始轉(zhuǎn)向預(yù)期美聯(lián)儲將在年中開始縮減規(guī)模,而在年底前完全退出QE3。 這些預(yù)期或許也反映在投資者的倉位中。下圖中,我們可以看到黃金ETF的總持倉。如圖所示,從數(shù)月前黃金持倉就已經(jīng)開始減少,資金開始向貨幣市場轉(zhuǎn)移,甚至黃金在1500美元上方猶豫時這種轉(zhuǎn)移也未曾停止。按圖放大 評估對於寬松政策的預(yù)期以及其對市場的影響非常困難,但美元指數(shù)解讀起來就相對簡單很多。美聯(lián)儲的政策對於全球的投機(jī)市場而言都是重要支撐,而這也是推動金價上漲的關(guān)鍵因素。如果市場存在著對於QE3結(jié)束的預(yù)期,再沒有比道瓊斯FXCM美元指數(shù)更能對此做出反應(yīng)了。我們可以發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)是寬松政策的直接受害者,同時對於避險情緒十分敏感。 展望未來,關(guān)於金價持續(xù)走弱的最清晰信號將是美元的反彈。相對的,美元指數(shù)的下跌也可能推動金價重振。 |