本周國際現(xiàn)貨金價以1369.9美元開盤，最高上試1374.8美元，最低下探1317.2美元，截至周五午盤時分報收1325.6美元，較上個交易周大幅下跌42.4美元，跌幅3.1％，周K線呈現(xiàn)一根大幅回落的長陰線。

　　本周國際金價在人民幣利率上調(diào)的誘因下展開大幅調(diào)整。10月19日19點時分，中國人民銀行決定，自2010年10月20日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率。金融機構(gòu)一年期存款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的2.25%提高到2.50%；一年期貸款基準(zhǔn)利率上調(diào)0.25個百分點，由現(xiàn)行的5.31%提高到5.56%。在消息公布的對應(yīng)時刻，即開始伴隨美元的大幅反彈，金價在1370美元開始勁挫，故我們不能否定人民幣利率上調(diào)是本周金價大幅調(diào)整的誘因。筆者需要進一步強調(diào)的是，盡管此誘因誘發(fā)了本周金價的大幅調(diào)整，但金市本身也存在結(jié)構(gòu)性技術(shù)調(diào)整的需要，只是此誘因或刺激了金價結(jié)構(gòu)性調(diào)整的略早到來。未來幾個月的中期，黃金仍將維持牛市格局，我們甚至認(rèn)為應(yīng)該可以見到1500美元以上的金價。人民幣利率上調(diào)僅僅是促成金市本身形成結(jié)構(gòu)性調(diào)整的插曲，不會對黃金中期牛市產(chǎn)生縱深影響。

人民幣利率上調(diào)的意義何在呢？人民幣存貸利率的上調(diào)應(yīng)該大大超出市場預(yù)期。市場原本預(yù)期在當(dāng)前人民幣對美元升值的大背景下，中國央行中短期內(nèi)可能不會上調(diào)人民幣存貸利率。筆者之見，既然周二中國央行宣布了上調(diào)人民幣存貸利率，意味著人民幣購買力的增強，這會緩解市場對人民幣延續(xù)升值的預(yù)期。從市場表現(xiàn)來看，周三之后人民幣兌美元的升值進程暫時打住了。在全球貨幣又一輪擴容的大背景下，市場充斥著越來越大的流動性，為防止過剩的流動性對中國資本、資產(chǎn)市場的沖擊，防止貨幣擴容背景下的通脹風(fēng)險（并非預(yù)防經(jīng)濟過熱），故這次人民幣存貸利率的上調(diào)是一種金融調(diào)劑手段，不是對經(jīng)濟過熱的調(diào)劑手段。人民幣利率上調(diào)可能緩解短期人民幣升值壓力，但可能進一步激發(fā)境外熱錢涌入。故希望通過人民幣利率上調(diào)來吸收流動性，還必須盡可能堵住境外熱錢流入的通道，否則很難達到有效吸收市場過剩流動性的目的。而筆者以為也確實很難做到封堵熱錢的進入，這樣的加息不會改變市場對人民幣中期升值的預(yù)期，故國內(nèi)資本市場基本沒有受到影響。當(dāng)前流動性泛濫是一種全球態(tài)勢，各國都競相釋放貨幣希望本幣貶值，以期獲得在國際貿(mào)易競爭中的優(yōu)勢。全球過剩的流動性必將繼續(xù)引發(fā)對有限資源的價格重估，這次人民幣利率上調(diào)是希望吸收中國內(nèi)環(huán)境的流動性，不會改變?nèi)蛲猸h(huán)境流動性泛濫的實質(zhì)，故人民幣利率的