美元的高點(diǎn)接手黃金,持有20年后,他會發(fā)現(xiàn)金價(jià)反而跌到了每盎司250美元,非但無法抗通脹,反而虧損了超過七成本金!就算他的耐心和壽命都足夠長,堅(jiān)持持有黃金到2011年的歷史高點(diǎn)每盎司1920美元準(zhǔn)確出手逃頂,雖然賬面上能獲得125%的回報(bào),但如果算上這32年來的復(fù)合CPI,則依然無法跑贏通脹。
世上沒有只漲不跌的市場
歷史上無法跑贏通脹的黃金卻在過去12年走出了一波超級大牛市,緣于在定價(jià)權(quán)上。黃金的金融屬性遠(yuǎn)遠(yuǎn)蓋過了工業(yè)屬性。當(dāng)經(jīng)濟(jì)低迷、需求疲軟時(shí),工業(yè)金屬的價(jià)格就會大幅下跌,無論是鋁、鐵、銅無一不是如此,然而黃金卻可以脫離整個(gè)金屬的整體走勢,獨(dú)自向上。究其原因,說白了,就是它可以一遍又一遍地向投資者講述“保值抗通脹”的故事,可以不停地給市場提供炒作的空間。然而世界上從來沒有只漲不跌的市場,過去12年中,金價(jià)上漲6倍以上,而其計(jì)價(jià)貨幣美元的累計(jì)貶值幅度不過40%。金價(jià)上漲的幅度遠(yuǎn)非美聯(lián)儲超發(fā)的貨幣所能比擬和解釋,這表明黃金價(jià)格已嚴(yán)重高估。在這場擊鼓傳花的游戲中,黃金的避險(xiǎn)資產(chǎn)屬性已被異化為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。是泡沫,就一定有破滅的一天。只不過沉浸在牛市瘋狂中的投資者往往不愿去想罷了。
盡管“金銀天然是貨幣”,黃金具有天然的衡量財(cái)富的永恒內(nèi)在價(jià)值,投資者不可能像當(dāng)年的郁金香泡沫那樣輸?shù)醚緹o歸。但在黃金牛市終結(jié)的今天,投資者必須認(rèn)清現(xiàn)實(shí),迅速改變牛市思維和操作策略,才能在新的市場環(huán)境中立于不敗之地。