此時沒有人敢定調(diào)哪里是底，對大宗商品市場來說。
全球商品大滑坡
截至8月24日的本輪下跌低點，大宗上指數(shù)較今年5月份下跌了15%，這同時意味著，大宗商品價格較一年前平均下跌了約33%。再比較2011年3月峰值，則已經(jīng)腰斬，同時較2008年歷史最高點跌去了66%！有投資人士稱，目前大宗商品價格已經(jīng)處于2002年以來最便宜的時期。
其背景是，全球范圍內(nèi)的商品需求正在經(jīng)歷大滑坡。黑色金屬、基本金屬的走勢可以證明一切。分析師認為，以銅鐵為代表的資源性的商品還有下行空間。雪上加霜的是，原油也摁住了化工市場的“七寸”命穴。
底部并不清晰，市場也表現(xiàn)出了應有的緊張情緒，8月24日的大宗商品行情可謂是對眼下市場的生動寫照。截至當日收盤，包括燃油、瀝青、滬鎳、鐵礦、焦煤、白糖等13個期貨品種出現(xiàn)跌停。而多數(shù)分析人士并不認為，大宗商品已經(jīng)跌“透”，未來則至少還有一跌。
美國知名投資人Jeremy Grantham在7月29日發(fā)表的季度公開信中分析表示，最近大宗商品熊市實際上是此前創(chuàng)紀錄的大宗商品牛市的后果。而從2000年到2008年的大宗商品價格上漲則是歷史上上漲幅度最大的一次，比二戰(zhàn)時期還要劇烈。這背后是投入產(chǎn)出周期在作怪�！胺瓷涞浆F(xiàn)在，就是所有擴張和產(chǎn)能過剩最大的一次�！�
更多的分析師認為，當前大宗商品對基本面的反映之外，還充斥著情緒化的因素。比如7月份以來中國大宗商品市場對國內(nèi)投資者情緒的反映一定程度上改變了其傳統(tǒng)的運行邏輯。而值得注意的是，很多人不恰當?shù)貙⒐墒邢碌c中國經(jīng)濟下滑劃上了等號。這甚至引起國際商品市場的一些連鎖反應。經(jīng)濟基本面而言，世界銀行今年對中國經(jīng)濟增長的預測在6.8%，美國為2.5%。
關注黃金的反彈
“意外因素加速了大宗商品探底過程，未來可能看到一些品種價格反彈，而真正的牛市出現(xiàn)還需要時間和契機的配合�！币晃幻绹笞谏唐吠顿Y人士稱，自己看好銅價的走勢。銅價在2011年以來跌幅已經(jīng)近半，同時所有銅生產(chǎn)商的股票也都經(jīng)歷了一個暴跌過程。
更加值得注意的是，前期被消化掉的“美聯(lián)儲加息”消息正面臨前所未有的變數(shù)。由此引發(fā)的黃金及商品市場的跌幅可能遭遇“回吐”，也就是可能出現(xiàn)一定級別的反彈�！爱吘梗瑪�(shù)據(jù)顯示美股經(jīng)濟增長似乎在減速，其通脹數(shù)據(jù)中，個人消費支出一項今年只比去年增長了0.3%，距離通貨膨脹2%的目標相差甚遠。在這樣的情況下，美聯(lián)儲不加息是可以理解的。”分析師表示。
而作為大宗商品市場的風向標，在上周全球股市全面下跌的時候，黃金公司的股票悄悄開始回升。代表大型黃金礦業(yè)公司的ETF GDX和代表小型黃金礦業(yè)公司的ETF GDXJ的漲幅已經(jīng)分別超過11％。有市場人士認為，黃金礦業(yè)公司的好時光已經(jīng)越來越近。
花旗集團(Citigroup)的分析師JonBergtheil稱，要看大宗商品價格是否觸底，那么應當關注黃金的表現(xiàn)�！拔覀儼l(fā)現(xiàn)，過去40年中，在關鍵的6個銅和黃金周期低點中，金價總是在銅價之前開始上行趨勢。因此，看多銅價者應當在黃金出現(xiàn)清晰的上漲趨勢后，才能確認銅價觸底了�！�
“首先黃金先漲一兩倍，而后是大宗商品在全球范圍內(nèi)被人們搶購，最后輪到股票�！庇型顿Y者如此解釋黃金、商品、股市的上漲順序邏輯。
著名的對沖基金經(jīng)理Ray Dalio表示，任何投資者都應該在投資組合中加入一些黃金。Dalio認為，黃金市場現(xiàn)金之外的貨幣，法定貨幣系統(tǒng)中，央行都在大量印錢，會出現(xiàn)貨幣危機，而黃金是更好的選擇。
