價值約為9.5萬億美元，而2010年僅美國、中國和日本的GDP就分別為14.6萬億、5.98萬億和5.45萬億美元，這意味著黃金總儲量全部用于貨幣流通，都不足以支持全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需求。當(dāng)黃金在本質(zhì)上已經(jīng)不能適應(yīng)社會的發(fā)展、滿足其作為貨幣的本質(zhì)要求時，那么美元當(dāng)前的貶值與黃金價格走高之間聯(lián)系的必然性勢必就會減弱。

實際上，索羅斯最近平倉黃金多頭頭寸的行為，就反映出他對市場過于迷信“美元貶值導(dǎo)致黃金價格上漲”這一經(jīng)驗性規(guī)律的冷靜思考。他的“反射性金融理論”認(rèn)為，每個泡沫都有兩個組成部分——現(xiàn)實中主導(dǎo)的潛在趨勢和對這個趨勢的錯誤理解。當(dāng)趨勢與錯誤理解積極地彼此強(qiáng)化時，就引發(fā)了繁榮—衰退的過程。這一過程會在發(fā)展中受到負(fù)反饋的檢驗，如果趨勢足夠強(qiáng)大，未能被負(fù)反饋所糾正，趨勢和錯誤觀念則會進(jìn)一步相互強(qiáng)化，進(jìn)而形成正反饋并不斷強(qiáng)化。最終，市場預(yù)期變得與現(xiàn)實相差太遠(yuǎn)，致使人們被迫承認(rèn)錯誤觀念的存在，并最終形成趨勢的逆轉(zhuǎn)點，然后市場開始朝相反的方向自我強(qiáng)化。

在索羅斯看來，人們由于過于相信“美元貶值導(dǎo)致黃金價格上漲”的經(jīng)驗性規(guī)律，紛紛買入黃金從而使得黃金價格不斷上漲，而上漲的價格似乎又不斷證明了經(jīng)驗性規(guī)律的正確性，人們更加相信該規(guī)律，于是根據(jù)該規(guī)律進(jìn)一步買入黃金使得黃金價格進(jìn)一步上升……這樣就形成了“負(fù)反饋”并與黃金價格上漲的市場趨勢形成相互強(qiáng)化，最終導(dǎo)致黃金市場泡沫形成。當(dāng)索羅斯發(fā)現(xiàn)這個泡沫有望形成時，他在2010年一季度開始建立大量的黃金多頭頭寸以便投機(jī)獲利；當(dāng)他感覺這個泡沫未來難以為繼、投機(jī)風(fēng)險大于收益時，就于今年上半年開始平倉這些多頭頭寸；可以進(jìn)一步預(yù)見的是，當(dāng)他觀察并確認(rèn)這個泡沫開始破滅時，他將像他以往的空頭投機(jī)操作一樣，通過做空黃金來進(jìn)一步獲得投機(jī)收益。

需要提醒投資者注意的是，“美元貶值導(dǎo)致黃金價格上漲”這一經(jīng)驗性規(guī)律是有其必然內(nèi)在缺陷的，而對這些內(nèi)在缺陷的無視和對經(jīng)驗規(guī)律的濫用，已使得當(dāng)前黃金市場出現(xiàn)明顯泡沫。特別是對于國內(nèi)的黃金投資者而言，由于人民幣相對于美元的升值，進(jìn)一步增加了國際上以美元計價的黃金在國內(nèi)人民幣標(biāo)價市場上波動方向的不確定性，國內(nèi)黃金投資者因此也將面對更多的投資風(fēng)險和不確定性。總而言之，“保已成業(yè)，防未來非”或許是黃金投資者目前比較明智的選擇。