持續(xù)10年上漲，其中幾度跨越經(jīng)濟(jì)周期卻未曾更改上升趨勢(shì)，并且每年都能實(shí)現(xiàn)正收益，抒寫(xiě)這出傳奇的主角是“黃金”。目前，恐怕再也找不出哪個(gè)資產(chǎn)品種，能夠抵得過(guò)黃金對(duì)投資者的“忠誠(chéng)”。2011年5月，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格曾一度觸及1577美元/盎司的高位，而2000年僅為262.04美元/盎司，翻了五番。

　　不過(guò)，攀高的不只是黃金價(jià)格，還有投資者內(nèi)心對(duì)“黃金泡沫”的恐懼。國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格在5月1日觸及1577美元/盎司的歷史高位后，連續(xù)4日大跌，一度跌破1500美元關(guān)口，周跌幅達(dá)4.47%，這似乎是在拷問(wèn)投資者的信心。

　　“從技術(shù)上來(lái)看，1500美元的時(shí)候應(yīng)該調(diào)一次�！彪m然回調(diào)在知名財(cái)經(jīng)評(píng)論人張庭賓的意料之中，但是回調(diào)深度卻有點(diǎn)出乎意料�！氨緛�(lái)我的想法是突破1500美元后很快就會(huì)收回來(lái)，但是比我想的調(diào)得深了點(diǎn)。黃金在過(guò)1500美元的時(shí)候速度太快，一下子上去了。”張庭賓所指是4月7—28日不到20天的時(shí)間，國(guó)際金價(jià)從1434.5美元漲至1534美元。

　　而黃金盤(pán)整的直接導(dǎo)火索則是本拉登的死訊�！懊涝�?jiǎng)萘柚尽だ潜粨魯�，發(fā)起了一輪反擊，最初從白銀開(kāi)始突破，一周的時(shí)間下跌幅度高達(dá)32.3%。相較之下，對(duì)黃金的打壓并不明顯�！睆埻ベe說(shuō)。安高咨詢研發(fā)總監(jiān)戴劍鋒也持相同觀點(diǎn)，拉登之死是美國(guó)模式的一種勝利。而黃金是美元的另外一個(gè)側(cè)翼，是美元的反向參照物。這就從某種程度上形成了黃金避險(xiǎn)功能衰退的預(yù)期。

　　但最終，黃金還是未辜負(fù)投資者的期望。短短一周之后便開(kāi)始強(qiáng)勁反彈。5月9日國(guó)際金價(jià)又重返1500美元上方，接近1510美元/盎司。“從1463美元反彈到1510美元左右，將近50美元，說(shuō)明反彈還是比較強(qiáng)勁的�！痹趶埻ベe看來(lái)，2011年黃金價(jià)格漲到1700-1750美元，是符合預(yù)期的。

　　這波延續(xù)了10年的黃金牛市，在經(jīng)歷短暫回調(diào)之后能否持續(xù)？又是什么，讓人們對(duì)黃金如此“瘋狂”？

　　牛市能否延續(xù)？

　　“黃金的這波牛市到目前為止還遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束，未來(lái)3-5年以內(nèi)，包括大宗商品在內(nèi)，將以持續(xù)上漲為主要格局。”戴劍鋒對(duì)黃金后市甚是樂(lè)觀。

　　而在黃金暴跌期間，興業(yè)銀行(601166,股吧)和民生銀行(600016,股吧)雙雙做多黃金。數(shù)據(jù)顯示，興業(yè)銀行的多頭頭寸較下跌前增加146.5%，民生銀行的多頭頭寸較下跌前增71.8%。逆市做多，也在昭示著兩家銀行對(duì)黃金后市持樂(lè)觀態(tài)度。

　　支持黃金繼續(xù)走牛的因素，在張庭賓看來(lái)無(wú)外乎兩點(diǎn)，一是紙幣泛濫，二是地緣政治危機(jī)。

　　首先，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不容樂(lè)觀。2011年美國(guó)財(cái)政赤字約1.62萬(wàn)億美元，又創(chuàng)歷史新高。