近期金價(jià)表現(xiàn)與美元、歐元等主要貨幣以及銅、原油等大宗商品的關(guān)聯(lián)度都不高。從根本上說(shuō)，黃金市場(chǎng)走勢(shì)取決于全球宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境的變化。我們認(rèn)為，基本面上支撐金價(jià)的因素并未發(fā)生根本性改變，金價(jià)長(zhǎng)期漲勢(shì)仍未完結(jié)，維持年內(nèi)目標(biāo)1300-1350美元/盎司的預(yù)測(cè)不變。
　　避險(xiǎn)情緒繼續(xù)

　　歐洲債務(wù)危機(jī)仍是近期影響市場(chǎng)的主要因素之一。評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)還在發(fā)布有關(guān)歐元區(qū)國(guó)家主權(quán)評(píng)級(jí)遭到下調(diào)的負(fù)面新聞，這盡管遭到了歐洲官方的質(zhì)疑，但仍然給市場(chǎng)傳達(dá)了一個(gè)信號(hào)：歐洲債務(wù)危機(jī)遠(yuǎn)未結(jié)束，衍生品市場(chǎng)的表現(xiàn)也暗示投資者仍然對(duì)希臘等國(guó)家的償債能力心存擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)信心仍然脆弱。

　　除希臘外，西班牙的銀行系統(tǒng)也正在受到關(guān)注。5月底，西班牙政府接管了一家陷入困境的小型儲(chǔ)蓄銀行，雖然從資產(chǎn)規(guī)模來(lái)看，此事造成系統(tǒng)性恐慌的可能性不大，但這表明當(dāng)前市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素可能已從希臘債務(wù)問(wèn)題逐漸轉(zhuǎn)向西班牙甚至是整個(gè)歐洲銀行系統(tǒng)的問(wèn)題。西班牙國(guó)內(nèi)目前仍有許多儲(chǔ)蓄銀行面臨困境，惠譽(yù)在6月底時(shí)也曾下調(diào)了法國(guó)巴黎銀行的信用評(píng)級(jí)。從現(xiàn)有數(shù)據(jù)看，西班牙的廣義貨幣供給增速自09年8月份開(kāi)始就進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)的狀態(tài)，近期已經(jīng)跌至自歐元?jiǎng)?chuàng)立以來(lái)的最低，這表明西班牙銀行間的流動(dòng)性的確讓人擔(dān)憂(yōu)。避險(xiǎn)情緒持續(xù)不退有利于金價(jià)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)料將延后加息

　　上周四，美聯(lián)儲(chǔ)的利率會(huì)議一如市場(chǎng)預(yù)期維持利率不變，并且也符合市場(chǎng)預(yù)期地軟化了對(duì)經(jīng)濟(jì)的評(píng)估。美聯(lián)儲(chǔ)在會(huì)后聲明中表示房屋市場(chǎng)的下滑趨勢(shì)明顯，消費(fèi)支出仍然受制于高企的失業(yè)率和較低的收入增長(zhǎng)等。這與其4月份的會(huì)后聲明有明顯不同，因?yàn)?月份時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)曾表示美國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始復(fù)蘇。盡管我們認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不大，但復(fù)蘇步伐放緩的可能性卻是很大的。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，加上歐洲債務(wù)問(wèn)題的久而不決和歐洲國(guó)家紛紛大規(guī)模削減財(cái)政赤字都將會(huì)從某種程度上影響美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策取向，美聯(lián)儲(chǔ)延后加息的可能性較大。此前市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)從今年9月份開(kāi)始加息，但目前來(lái)看，我們認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在今年年內(nèi)可能都不會(huì)加息。寬松的貨幣政策有利于金價(jià)。

　　美元方面，近期的回調(diào)一方面是由于市場(chǎng)對(duì)歐洲問(wèn)題出現(xiàn)“審美疲勞”，另一方面也是由于市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩的擔(dān)憂(yōu)正在加大，未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)美元的漲勢(shì)可能放緩，但金價(jià)不一定就會(huì)與美元表現(xiàn)出較強(qiáng)的負(fù)聯(lián)動(dòng)性，金價(jià)走勢(shì)體現(xiàn)的將是黃金與美元的博弈。

　　就本周而言，周初市場(chǎng)將關(guān)注G20會(huì)議的結(jié)果，此外本周的另一個(gè)