（一）2011年上半年黃金市場總結(jié)

　　1. 2011年上半年黃金走勢綜述

　　2011年的黃金市場依舊沒有讓投資者失望，持續(xù)了10年的增長并且一路飆升，多次刷新歷史的記錄，一步一個臺階地創(chuàng)出了一個又一個的歷史新高點(diǎn)，而且黃金在4月20日站上了1500美元/盎司大關(guān)，從此一發(fā)不可收拾，最高到了1576.70美元/盎司。從平均漲幅來看，截止到2011年6月底國際現(xiàn)貨黃金平均價格由2010年的1225美元/盎司上漲至1442美元/盎司，半年漲幅高達(dá)17.71%。年漲幅與年均漲幅差距不大說明了，上半年的金價走勢是非常穩(wěn)健，沒有出現(xiàn)明顯的投機(jī)溢價，如此為下半年的市場運(yùn)行定下了良好基調(diào)。下面的兩個圖具體顯示了上半年的黃金價格走勢，下面從基本面來總結(jié)今年上半年走勢出現(xiàn)的原因。

圖1：黃金2011年月價格變化

圖2：2011年倫敦標(biāo)價日黃金價格數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表

　　2.基本面分析

　　從基本面上來講，上半年對黃金價格走勢影響較大的因素主要?dú)w結(jié)于五點(diǎn)：

　　(1)世界經(jīng)濟(jì)仍然處于后金融危機(jī)時代，以美國為首的發(fā)達(dá)資本主義國家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度減弱，新興國家經(jīng)濟(jì)增長速度放緩，危機(jī)四伏，原油等大宗商品暴漲，全球通脹率處于失控的邊緣。世界經(jīng)濟(jì)下半年很難出現(xiàn)大幅增長的可能，而全球經(jīng)濟(jì)存在著五大隱患：1、美國政府消減支出的失敗，美國國債達(dá)到了法定上限；2、美聯(lián)儲量化寬松政策結(jié)束，但是市場上美元流動性依然充足，而且美國政策依然傾向于弱勢美元；3、如果沒有好的政策支持，形勢轉(zhuǎn)好的美國企業(yè)或許不大量的招募員工；4、房地產(chǎn)業(yè)繼續(xù)不景氣；5、大宗商品延續(xù)猛烈的上升勢頭，抑制美國經(jīng)濟(jì)的增長。

　　(2)傳染性極大的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)，從歐洲小國希臘，愛爾蘭和葡萄牙，波及到了歐盟第三和第四大經(jīng)濟(jì)體的意大利和西班牙，從而支撐了黃金強(qiáng)有力的走勢。黃金作為整個商品市場應(yīng)對恐慌性避險的最好工具而得到投資者的熱烈追捧。

　　雖然希臘政府贏得信任投票，希臘財(cái)政緊縮通過，希臘獲得歐盟以及國際貨幣基金組織（IMF）120億歐元經(jīng)濟(jì)的援助已成定局，從而避免違約風(fēng)險，但形同飲鴆止渴的“輸血”式救助，能治標(biāo)而難治本�？梢院喴卣f上半年黃金上漲主要是受到歐洲債務(wù)危機(jī)以及地緣政治問題和美聯(lián)儲量化寬松政策導(dǎo)致的。隨著全球經(jīng)濟(jì)的逐步復(fù)蘇，爆發(fā)惡性通脹的可能性會越來越大，上半年石油價格的不斷走高，帶動農(nóng)產(chǎn)品及其它商品的價格上揚(yáng)，說明通貨膨脹的威脅越來越大。而且在全球范圍內(nèi)，較低的銀行利率很難對抗令人發(fā)指的通貨膨脹率，由于黃金是對抗通