美債加歐債，再加上若隱若現(xiàn)的QE3，三者合力推動(dòng)金價(jià)上演十一連陽(yáng)，并創(chuàng)出歷史新高。三個(gè)因素中，由于歐債危機(jī)和QE3短期難有明確結(jié)果，他們將為黃金中長(zhǎng)期行情推波助瀾，基于這一邏輯，近期金價(jià)的任何一次回落都只是蓄勢(shì)調(diào)整。

　　美債問(wèn)題即將明確

　　美國(guó)上調(diào)債務(wù)上限問(wèn)題一直給市場(chǎng)營(yíng)造避險(xiǎn)情緒，隨著期限的逼近，此問(wèn)題被市場(chǎng)的憂(yōu)慮情緒所放大，但是最后期限的臨近也意味著此問(wèn)題即將明確。

　　美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)蓋特納7月19日表示，在共和黨和民主黨有關(guān)提高美國(guó)債務(wù)上限的談判中，兩黨領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)完全排除了美國(guó)債務(wù)違約的可能性，他對(duì)雙方將就提高債務(wù)上限達(dá)成一致充滿(mǎn)信心。如果奧巴馬在8月2日前說(shuō)服國(guó)會(huì)上調(diào)債務(wù)上限，那么市場(chǎng)因其引起的避險(xiǎn)情緒將會(huì)下降，利空黃金。若美國(guó)最終不能上調(diào)債務(wù)上限——雖然可能性小，但也不是不可能——那么美國(guó)將破天荒出現(xiàn)違約，給全球金融市場(chǎng)帶來(lái)不可估量的沖擊，風(fēng)險(xiǎn)情緒趨升，資金流出高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)和美元，轉(zhuǎn)而流入具有避險(xiǎn)功能的黃金。大量的避險(xiǎn)資金流入金市將大幅推高金價(jià)。

　　歐債讓市場(chǎng)人心惶惶

　　歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)問(wèn)題不僅是歐盟最為頭痛的問(wèn)題，也是全球經(jīng)濟(jì)的一個(gè)或許會(huì)擴(kuò)散的潰爛傷口。通過(guò)資金援助為持有希臘債券風(fēng)險(xiǎn)敞口的金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)取緩沖時(shí)間，并且寄希望于希臘通過(guò)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和實(shí)施撙節(jié)計(jì)劃達(dá)到逐漸削減債務(wù)的目的，但是后者恐怕難于實(shí)現(xiàn)。如果希臘被逼無(wú)奈地選擇債務(wù)違約或重組，都將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒，從而刺激金價(jià)。

　　讓市場(chǎng)更為擔(dān)憂(yōu)的是歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)可能會(huì)蔓延到其它有著不合理負(fù)債水平的國(guó)家。繼希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙、西班牙后，意大利可能成為下一個(gè)需要金援的國(guó)家。歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)惡化，推高了“危機(jī)國(guó)”在金融市場(chǎng)上的貸款成本，或者使其根本不能從市場(chǎng)上獲得貸款。在市場(chǎng)人心惶惶的時(shí)候，歐盟的政策舉動(dòng)將格外引人注目，市場(chǎng)會(huì)以自己的標(biāo)準(zhǔn)判斷這些政策能否帶來(lái)希望。

　　是是非非QE3

　　最后一個(gè)問(wèn)題，QE3到底會(huì)不會(huì)推出？這取決于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇狀況和通脹水平。奧巴馬為了贏得明年大選會(huì)極力營(yíng)造美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇跡象，出臺(tái)各種刺激經(jīng)濟(jì)短期增長(zhǎng)的政策。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的一貫作風(fēng)和可供其利用的有限政策手段，刺激政策更多可能是向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。泛濫的流動(dòng)性將推高物價(jià)，給予金價(jià)支撐。另一方面，良好的經(jīng)濟(jì)表象暫時(shí)安撫了市場(chǎng)，削弱QE3短期內(nèi)推出預(yù)期。但QE3預(yù)期長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)都不會(huì)消失，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇稍不如意，QE3推出預(yù)期就會(huì)再次升溫。

　　8月份美國(guó)上調(diào)債務(wù)上限