上周（8月1日-5日）上海期金大幅跳高上漲，主力合約au1112周一（1日）開盤333.94元/克，周內(nèi)最高346.99元/克，最低333.07元，5日收盤334.08元，較前一周五（7月29日）收盤價上漲9.58元。

　　上周金價整體維持強勢，走勢較為獨立。ETF基金周內(nèi)大幅增倉，即使在上周四晚間價格的回調(diào)中，ETF基金的持有量仍然處于歷史最高水平附近。歐美債務問題是支持金價的主要因素，美國債務上限的提高將導致其債務前景更加惡化，緊縮財政政策也會迫使貨幣政策在超出預期的時間內(nèi)維持寬松。金價后市易漲難跌。

　　綜合各種情況看，短期內(nèi)黃金可能陷入整理，但是至少年內(nèi)大跌的可能性已逐步降低。首先，如前面所講，盡管我們對未來經(jīng)濟仍有信心，但短期內(nèi)的震蕩顯示經(jīng)濟復蘇的腳步慢于我們的預期。第二，美國提高債務上限短期內(nèi)緩解了債務壓力，但是這只是將風險推后而非消除，未來美國的債務問題將越來越成為市場焦點。同時，美國提高債務上限也意味著美聯(lián)儲可以再次向市場注入更多的流動性，美元的泛濫會打壓美元指數(shù)的反彈。第三，在今年以內(nèi)，通脹問題都將是一個主題，短期內(nèi)通脹將維持高位，這為金價的上揚提供了條件。隨著黃金消費旺季的到來，黃金今年已經(jīng)沒有大幅回落的條件，因而我們建議投資者仍可長線做多。

　　美國經(jīng)濟基本面表現(xiàn)繼續(xù)令人擔憂，美國商務部上周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月份工廠訂單較前月下降0.8%，至4,406.9億美元，預計為下降0.7%。此外另有數(shù)據(jù)顯示，美國7月ISM非制造業(yè)指數(shù)為52.7，預期53.6。同日，就業(yè)諮詢公司Challenger,Gray &Christmas發(fā)布的報告顯示，美國7月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)升至16個月高位，因之前裁員一直很少的行業(yè)出人意料的大幅裁員。美國7月挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員人數(shù)為66414人，較6月的41,432人增加60.3%。鑒于美國經(jīng)濟增長幾乎陷于停滯，而失業(yè)率依然處于高位，有關(guān)美國或?qū)⑾萑腚p底衰退，且美聯(lián)儲將推出第三輪量化寬松政策的預測甚囂塵上。

　　此外，投資者亦在密切關(guān)注歐債危機的進展狀況，近一段時期以來的市場宏觀不確定性令意大利及西班牙國債收益率迅速飆升至6.0%上方，兩國借貸成本驟然擴大。市場開始對意、西兩國償債能力產(chǎn)生質(zhì)疑。

　　另一方面，國際貨幣基金組織(IMF)月度報告顯示，泰國、俄羅斯和哈薩克等國央行在6月買入黃金，延續(xù)外匯儲備多元化的趨勢。韓國央行也于本周早些時候稱已于6-7月買入黃金，為逾10年來首次。