強勢拉升 金價有望再創(chuàng)歷史新高 9月伊始，國際金價突然走出一波強勢拉升的行情，短短3個交易日內(nèi)金價從每盎司950美元附近最高升至998美元，劍指千元雄關(guān)。是什么因素推動金價強勁走高？金價是否會走出新一輪牛市行情？筆者認為，美歐央行繼續(xù)維持量化寬松的貨幣政策使得信用貨幣的貶值風(fēng)險驟增，投資者出于避險需求而紛紛買入黃金，黃金消費旺季的來臨也有利金價在9月份拉升，預(yù)計金價將繼續(xù)走強并有望創(chuàng)出歷史新高。

 　　超寬松貨幣政策刺激金價大漲

　　在近期美國國會大幅上調(diào)政府預(yù)算赤字后，美聯(lián)儲的8月會議紀錄又顯示，出于就業(yè)市場疲弱，美國仍將繼續(xù)其量化寬松政策，而歐洲央行也表示維持1%低利率和不急于退出超寬松貨幣政策。投資者出于擔(dān)憂美元和歐元的貨幣貶值風(fēng)險和通貨膨脹而大量買入黃金來保值，推動了金價在上周的強勁上漲。

　　美聯(lián)儲上周公布的8月會議紀要顯示，美國經(jīng)濟衰退正在結(jié)束，經(jīng)濟將可能于今年下半年出現(xiàn)緩慢復(fù)蘇，但就業(yè)市場的糟糕狀況將拖累其他經(jīng)濟領(lǐng)域，美聯(lián)儲決定按計劃繼續(xù)執(zhí)行其長期緊急證券購買計劃。上周歐洲央行會議也表示，短期內(nèi)不會退出正在實施的刺激經(jīng)濟的非傳統(tǒng)措施，且暗示歐元區(qū)基準(zhǔn)利率將在一段時期內(nèi)繼續(xù)維持1%的低位。此外，日圓上周全面走強，因日本在野黨——民主黨在大選中獲得壓倒性勝利，引發(fā)新政策將支持消費者支出以幫助陷于通縮泥潭、成長前景疲弱的日本經(jīng)濟的希望，也對近期美元走勢形成利空。

　　受美歐央行維持超寬松貨幣政策的影響，黃金投資需求出現(xiàn)增長。上周全球最大的黃金ETF基金SPDR的黃金持有量大幅增加15.8噸至1077.63噸，顯示出近期黃金投資需求有所增加，該基金大幅增持黃金將極大帶動黃金市場的多頭人氣。

　　旺季拉動黃金消費需求

　　黃金市場即將進入傳統(tǒng)消費旺季，而近5年來每次黃金大行情的啟動都是從9月份開始。黃金價格的變化具有很強的季節(jié)性，每年四季度前后是黃金傳統(tǒng)的消費旺季，金價會受現(xiàn)貨金需求的影響而走高，這是因為每年從10月份至次年2月，印度、中東地區(qū)、西方以及中國等黃金消費大國有一系列重要的傳統(tǒng)節(jié)日相繼到來，如印度的排燈節(jié)，中國的國慶節(jié)和春節(jié)等，而珠寶商會在旺季來臨前1-2個月提前購入黃金并進行加工。

　　根據(jù)最近5年的金價走勢來看，金價在9月份往往會迎來一波較大的上升行情，預(yù)計今年也不會例外。如2005年9月初，金價從每盎司440美元附近啟動，隨后一直攀升至2006年5月的730美元；2007年9月初，金價從670美元開始啟動，至2008年3月中旬漲至1000美元上方；2008年9月份，金價也曾從800美元附近拉升至900美元上方，但受美國次貸危機全面爆發(fā)的影響金價一度跌至700美元，隨后消費需求和避險需求推動金價在11月中旬開始觸底回升，至2009年2月重新回到1000美元附近。

　　全球最大黃金的消費國——印度和中國的黃金消費需求正在趨好，中國大陸的黃金需求持續(xù)旺盛，而印度的黃金需求則開始出現(xiàn)恢復(fù)。中國經(jīng)濟和貨幣的相對穩(wěn)定性是支撐黃金消費需求的基礎(chǔ)，消費者出于其保值需求而買入黃金首飾，中國大陸2009年上半年的黃金首飾需求是161.7噸，其中一季度高達94.6噸，第二季度72.5噸，比去年同期分別上漲了7.6%和5.5%。印度上半年的黃金首飾需求是122.3噸，其中一季度是34.3噸，第二季度超過中國達到88噸，同比分別下降了30.7%和38.9%。盡管印度國內(nèi)存在經(jīng)濟壓力并且當(dāng)?shù)攸S金價格持續(xù)接近紀錄高位，但二季度黃金需求已經(jīng)從前一季度極弱的水平恢復(fù)，在三季度后隨著消費旺季的到來印度的黃金需求有望大幅增加，對現(xiàn)貨金價構(gòu)成支撐。

　　央行售金減少長期利好金價 2009年二季度央行售金由賣出方轉(zhuǎn)變?yōu)橘I入方，這表明金融危機后更多的央行加入買金行列。2009年二季度各國央行的凈購買量為14噸（買進的黃金比賣出的多14噸），而2008年同期央行為凈銷售黃金69噸，各國央行在2000年以來首次出現(xiàn)了凈購買，因金融危機以后以美元為代表的世界儲備貨幣信心受到影響，各國央行通過買入黃金來規(guī)避美元的信用風(fēng)險和增加支付能力，如中國央行在二季度宣布黃金儲備由600噸增加至1054噸。

　　第三次央行售金協(xié)議的簽訂意味著歐洲各央行售金數(shù)量有望未來5年減少，這對金價走勢長期利好。2008年全球金融危機發(fā)生以后，歐洲央行減持黃金數(shù)量大規(guī)模減少，2009年8月中旬，歐洲央行與瑞典央行、瑞士央行簽署了一份新的5年期黃金協(xié)議（第三次央行售金協(xié)議），即將于9月26日到期的央行售金協(xié)議（CBGA）再延長5年，其規(guī)定的每一年央行最高售金限額從目前的500噸下降到400噸，這里包含國際貨幣基金組織正在探討要銷售的黃金量。可以看出歐洲的主要經(jīng)濟大國央行對黃金的重視程度在不斷提高，經(jīng)過這次“百年一遇”的經(jīng)濟危機后各國央行愈來愈珍惜其黃金儲備資產(chǎn)，甚至出現(xiàn)了央行凈買入。

　　20國財長會議對金價影響不大

　　G20財長和央行行長會議9月4、5日兩日在倫敦召開，會議沒有達成什么實質(zhì)性的結(jié)果，也沒有討論儲備貨幣的議題，這對美元和黃金的走勢不會形成影響。二十國集團財長和央行行