近期美國陸續(xù)公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)“不盡人意”，全球經(jīng)濟前景不確定性增加，“二次探底”憂慮愈發(fā)濃厚，這使得黃金等避險資產(chǎn)買盤重新煥發(fā)活力，但由于金價接近紀(jì)錄高點，白銀已成為廉價的替代品。

　　一貫被稱作“窮人的黃金”的現(xiàn)貨銀今年以來升近15%，超過19美元/盎司，成為今年表現(xiàn)最佳的商品之一。

　　黃金/白銀比率，即購買一盎司黃金所需的白銀盎司數(shù)觸及自5月中期以來最低，表明白銀表現(xiàn)超過黃金。

　　白銀的主要需求來源是半導(dǎo)體等工業(yè)應(yīng)用和珠寶業(yè)。這使得白銀既可以受益于提振黃金的避險需求，又可受益于提振銅等工業(yè)商品的風(fēng)險意愿。

　　然而，須警告的是，白銀波動性極強，獲利可能稍縱即逝。銀價日內(nèi)波動程度遠(yuǎn)大于黃金，僅次于鈀金。

　　Credit Agricole分析師Robin Bhar表示，“你必須知道你在做什么或者可以迅速撤出……在上升市場，它表現(xiàn)良好；但在下跌市場，每個人都急于撤出�！� 

   多方：需求增加支撐價格

　　全球經(jīng)濟二次衰退憂慮重燃，導(dǎo)致資金大量流入實物金屬支撐的上市交易產(chǎn)品。全球最大的白銀上市交易基金(ETF)--iShares Silver Trust僅上月凈增持倉量即達95噸左右。

　　瑞銀(UBS)貴金屬策略師Edel Tully表示，“白銀ETF支持者今年相對其他貴金屬ETF顯然參與度不高。”

　　她稱，“銀價升勢的投機因素較少，而且ETF投資的相對剛性特征，意味著與今夏的上一波上升相比，目前白銀的持有力或更強一些�！�

　　紐約商品期貨交易所(COMEX)白銀期貨未平倉合約數(shù)量今年有所降低，但分析師用于衡量對沖基金持倉量的托管凈多頭倉位在過去六個月卻增長逾一倍至1.389億盎司左右，而被用于衡量投機活動的非商業(yè)凈多頭倉位增長約3500萬盎司，至1.741億盎司。

　　RBS分析師Nick Moore和Daniel Major指出，白銀應(yīng)會“受益于金價的走強，因為銀價波動比黃金更劇烈，因此經(jīng)常被用來稀釋黃金倉位……所以我們應(yīng)準(zhǔn)備好迎接未來幾周銀價的向上突破�！�

　　空方：供應(yīng)過剩限制漲幅

　　即使白銀與成長周期相關(guān)可在一定程度上減少其在避險需求消失時的風(fēng)險，但沒有健康的投資流入，銀礦供應(yīng)也會限制價格。

　　美銀美林分析師Michael Widmer稱，“白銀的工業(yè)面更為重要，但邊際需求推手主要來自於投資者。投資者興趣減弱的時候，工業(yè)層面將更為重要，但目前從宏觀角度來看，我認(rèn)為這種情況尚未出現(xiàn)�！�

　　白銀主要需求來源--傳統(tǒng)影像的減少所產(chǎn)生的空缺尚未被太陽能面板光