弱勢美元、低利率、寬松政策以及債務危機等一系列的支撐因素均悄然消退，無論從黃金的商品屬性還是貨幣屬性分析，長達十年的黃金大牛市已經到頭，金價已轉入階段性的中期熊市。因此，即便短期行情構成反彈，但形成反轉的可能性較小。
上周五，受中國人民銀行突然宣布降息影響，國際貴金屬市場上各大交易品種價格紛紛出現(xiàn)上漲，也使得國際金價實現(xiàn)周線“三連陽”，更是11月以來首次收于1200美元的整數關口上方。周一亞洲時段，國際金價繼續(xù)在1200美元之上徘徊。有消息稱，在11月30日瑞士黃金公投之前，金價將繼續(xù)走高。記者發(fā)現(xiàn)，雖然確有不少預測稱金價短期內具備一定的上漲空間，但市場普遍認為，盡管全球經濟存在下滑風險，地緣政治也具不確定性，它們或在某個時段內對金價形成支撐，但弱勢美元、低利率、寬松政策以及債務危機等一系列的支撐因素均悄然消退，無論從黃金的商品屬性還是貨幣屬性分析，長達十年的黃金大牛市已經到頭，金價已轉入階段性的中期熊市。因此，即便短期行情構成反彈，但形成反轉的可能性較小。
對于持續(xù)低迷的黃金價格而言，上周行情波動較大。即便如此，在中國央行意外降息的強大刺激下，金價最終還是收獲了連續(xù)第三周收漲。上周五下午時段，盡管有歐洲央行行長德拉吉的寬松表態(tài)在先，但伴隨著歐元下跌，美元指數上漲，金價微幅下挫，此時其他大宗商品方面并未走出明顯趨勢。直至北京時間傍晚的重磅消息出爐，全球市場終于抑制不住開始沸騰，商品貨幣紛紛跳漲，貴金屬振蕩上揚。當天，金價在降息后急漲突破每盎司1200美元，再次測試50日均線（每盎司1207美元）的阻力位。現(xiàn)貨白銀盤中的表現(xiàn)也很搶眼。銀價則迅速突破每盎司16.3美元的阻力位置，呈現(xiàn)出強于金價的反彈勢頭。此外，倫敦金屬交易所（LME）的三個月期銅價格和三個月期鋁價格分別攀升至三周高位和一周高位。
本周，黃金小牛市有望延續(xù)。作為一大風險事件，即將于本周日舉行的瑞士黃金公投將在很大程度上決定著短期內的金價走向。據悉，本次公投活動將涵蓋三個主題，分別是瑞士央行（SNB）停止售金、瑞士央行所持黃金資產在外匯儲備中的價格比重不低于20%以及瑞士央行托管于海外地下室的黃金資產轉移至瑞士國內。其中，“瑞士央行所持黃金資產在外匯儲備中的價格比重不低于20%”一項的關注度最高。在市場看來，瑞士央行若要將黃金儲備從現(xiàn)有的7.7%大幅提升至20%，則需要購入總計1700噸的黃金，合計價值約為700億美元。此條目一旦通過公投，將顯著提振實物黃金需求，從而提振金價。
但也有分析認為，盡管黃金周線“三連陽”，但從技術面上分析，K線情況與前期大陰線對比情況顯示，金價反彈的力度仍不夠，大陰壓制較明顯。近期走勢宜不難看出，黃金價格在區(qū)間內波動劇烈但力度難以維持強勢單邊，過山車走勢頻現(xiàn)，那么黃金能否突破反轉需要進一步觀察。如果說金價已經成功站上每盎司1200美元的阻力位，那么，每盎司1255美元則是下一個更重要的阻力位。目前看來，金價能否在有限的刺激因素下沖破這一高度依然不太現(xiàn)實，其難度較高。
綜合來看，隨著市場情緒轉好，金價已呈現(xiàn)短期上行格局。當然，從中長期來看，造就十年黃金牛市的諸多關鍵因素已逐漸轉空，這決定了在部分利多因素影響的短期小波動后，金價很難改變走熊的大趨勢。具體而言，從黃金商品屬性來看，全球黃金供給相對充足，需求端卻因主要消費國經濟疲軟等原因開始出現(xiàn)萎縮，這對金價構成利空。從黃金貨幣屬性分析，隨著美國經濟轉好，加息預期漸強，美元升值趨勢愈加明顯，美元走強致使全球大宗商品價格集體下滑，金價也難獨善其身。此外，作為全球最大的黃金交易所交易基金（ETF）, SPDR基金持倉量近年來一直處于低位，價格圖標也顯示進入到技術性空頭。這些因素都奠定了黃金后市偏空的主基調，且何時觸底尚難預測。
