作者：張庭賓
春節(jié)期間，黃金成為國(guó)際金融市場(chǎng)上的最耀眼明星。從去年12月3日最低點(diǎn)的1045.8美元/盎司漲到最高點(diǎn)1263.5美元，最大反彈幅度達(dá)20.8%。
金價(jià)之所以再度脫穎而出，主要是因?yàn)樵跉W元區(qū)去年6月5日率先實(shí)施負(fù)利率后，日本央行在1月29日也宣布實(shí)施負(fù)利率。這讓美元承受了巨大壓力，2月10日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在美國(guó)眾議院聽(tīng)證時(shí)發(fā)表了較為鴿派的講話(huà)，對(duì)加息節(jié)奏的態(tài)度大為緩和，并稱(chēng)不排除降息的可能性。同時(shí)，2月13日，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)人民幣不具備持續(xù)貶值的基礎(chǔ)。中國(guó)央行春節(jié)后降準(zhǔn)降息可能性較大。即，全球性的貨幣競(jìng)相寬松仍是主流，美聯(lián)儲(chǔ)收縮貨幣顯得獨(dú)木難支。
紙幣對(duì)于黃金而言，最大的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自于有利息，當(dāng)歐盟、日本、瑞士、瑞典與丹麥等央行相繼實(shí)施了負(fù)利率，國(guó)際金融市場(chǎng)上負(fù)利率資產(chǎn)規(guī)模大增。據(jù)摩根大通的報(bào)告，截至今年1月份，目前全球負(fù)收益政策債券規(guī)模已達(dá)5.5萬(wàn)億美元。那么，投資者自然會(huì)去買(mǎi)零利率的黃金了。況且黃金經(jīng)過(guò)4年的下跌已從最高點(diǎn)1920美元/盎司回調(diào)了最低1045.8美元，最大調(diào)整幅度已達(dá)45.52%。
第二個(gè)刺激金價(jià)上漲的原因是——朝鮮半島緊張局勢(shì)升級(jí)，美國(guó)、韓國(guó)對(duì)朝鮮1月6日核試驗(yàn)和2月7日發(fā)射導(dǎo)彈（實(shí)際是衛(wèi)星）反應(yīng)強(qiáng)硬，美國(guó)威脅使用特種部隊(duì)和精準(zhǔn)導(dǎo)彈打擊進(jìn)行“斬首”行動(dòng)。這也刺激了金價(jià)的上漲。
第三個(gè)原因是，加拿大央行黃金儲(chǔ)備接近枯竭，反映了西方央行和儲(chǔ)金銀行必須補(bǔ)充空蕩蕩的金庫(kù)庫(kù)存（過(guò)去主要用于打壓金價(jià)）的要求。2月13日，據(jù)媒體報(bào)道，加拿大央行與財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示，截至2月9日，加拿大央行僅剩價(jià)值1900萬(wàn)美元黃金。這得到了IMF數(shù)據(jù)——加拿大國(guó)庫(kù)僅剩約0.62噸黃金的印證。
國(guó)際金價(jià)自去年12月3日以來(lái)的反彈，符合筆者本專(zhuān)欄的預(yù)期，1月26日筆者還曾進(jìn)一步判斷：人民幣金價(jià)已經(jīng)筑底�，F(xiàn)在從技術(shù)上看，不僅人民幣金價(jià)筑底進(jìn)一步明確，美元金價(jià)的B浪反彈（從2011年9月的1920美元/盎司跌至2015年12月的1045.8美元為A浪）也基本成立。
誠(chéng)然，金價(jià)B浪反彈也存在失敗的可能性，那需要同時(shí)滿(mǎn)足兩個(gè)條件：1.朝鮮半島乃至東亞重新風(fēng)平浪靜；2.美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，2016年至少加息三次。至于美元金價(jià)是否能從熊市轉(zhuǎn)為牛市甚至再創(chuàng)新高，關(guān)鍵還要看未來(lái)人民幣對(duì)美元貶值會(huì)以何種方式進(jìn)行。
（作者系本報(bào)特約主筆）
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
