8月5日，全球最大的高頻交易公司宣布在華啟動(dòng)高頻交易(HFT)業(yè)務(wù)。實(shí)際上，HFT在歐美地區(qū)早已成為主流(在美國證券、期貨、外匯交易量中的占比已分別超過50%、40%、60%)，在黃金市場也是屢見不鮮。如2014年1月6日，黃金期貨價(jià)格在100毫秒內(nèi)暴跌30美元/盎司，HFT就是罪魁禍?zhǔn)住?BR>
HFT是從人們無法利用的極為短暫的市場變化中尋求獲利的計(jì)算機(jī)化交易，比如，黃金買入價(jià)和賣出價(jià)差價(jià)的微小變化。簡單來說，HFT就是靠速度取勝，其制勝的核心之一就是要建立快于交易對(duì)手的通訊線路。因此，高頻交易機(jī)構(gòu)會(huì)將自己的“服務(wù)器群組”安置到離交易所的計(jì)算機(jī)很近的地方或者通過微波等更先進(jìn)的手段來傳送交易數(shù)據(jù)，這樣就能搶先下單，從每一個(gè)市場單中刮取一點(diǎn)微薄的利潤。如果能保持每筆交易51%以上的勝率，一天交易1萬次的話，HFT的賺錢概率就能接近100%。
HFT一般具有如下幾個(gè)特征：報(bào)撤單速度快，甚至能在1秒內(nèi)完成所有操作；持倉時(shí)間短，極少持有隔夜倉；對(duì)系統(tǒng)的延時(shí)要求較高，訂單拆分、做市交易、事件驅(qū)動(dòng)及統(tǒng)計(jì)套利策略等是其主要的交易策略。HFT的這些特征及交易策略對(duì)金融市場包括黃金市場帶來了極其深遠(yuǎn)的影響。
首先，高頻交易者通過尋找市場上資產(chǎn)價(jià)格的失衡、不同資產(chǎn)級(jí)別估值的差異，以及資產(chǎn)價(jià)格對(duì)其歷史水平的偏離，從中發(fā)現(xiàn)獲利機(jī)會(huì)，從而平滑了價(jià)格差異，并且為市場提供了足夠的流動(dòng)性。
其次，高頻交易者發(fā)出數(shù)量龐大的買賣訂單信息，絕大多數(shù)卻從未被執(zhí)行，這樣會(huì)誤導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者，扭曲它們關(guān)于市場對(duì)特定交易的真實(shí)需求的認(rèn)知。這種欺騙性的策略會(huì)幫助高頻交易者刺探到反應(yīng)速度較慢的大機(jī)構(gòu)投資者的交易企圖，并通過“超前交易”獲利。
最后，HFT的程序里都設(shè)有止損線，行情出現(xiàn)大幅波動(dòng)時(shí)， 一些程序的止損線被觸動(dòng)，程序就會(huì)自動(dòng)迅速賣出大量黃金或其他市場合約進(jìn)行止損，此舉會(huì)打壓市場價(jià)格并觸發(fā)更多止損，進(jìn)而造成黃金或其他市場的瞬間暴跌。
隨著我國金融市場的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，相信只要監(jiān)管層堅(jiān)守維護(hù)公平、透明、高效的市場秩序，并控制好系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，HFT在黃金市場或其他金融市場必將進(jìn)入一個(gè)快速發(fā)展的階段。
