黃金美元緣何齊跌? |
發(fā)布日期:12-12-28 09:03:37 泉友社區(qū) 新聞來源:上海金融報 作者:周軒千 |
在傳統(tǒng)意義上,黃金被認為是極好的避險資產(chǎn)。但自2000年以來,特別是金融危機以來,黃金有時是避險資產(chǎn),有時卻是風險資產(chǎn),使人們對黃金的屬性產(chǎn)生了懷疑。 歷史上,黃金和美元指數(shù)之間的負相關時間遠長于正相關時間。但自2012年11月底以來,黃金與美元指數(shù)的相關性由負相關轉變?yōu)檎嚓P。在美元因避險需求下降而走弱之際,黃金未能受益,一些人認為黃金的避險屬性有所回歸。 黃金如何在避險資產(chǎn)和風險資產(chǎn)間切換?黃金與美元的正相關性能長久嗎? 風險資產(chǎn)?避險資產(chǎn)?“黃金是一種具有弱避險屬性的風險資產(chǎn)。在市場極端規(guī)避風險的情況下,其表現(xiàn)將弱于美元,如類似于2011年下半年的情況;而在市場偏好風險的情況下,由于黃金不但不生息,還需要支付儲藏成本,其表現(xiàn)將弱于股票等強周期的風險資產(chǎn)!敝薪鸸痉治鰡T孔慶影表示,“目前,美國經(jīng)濟穩(wěn)步復蘇,且市場對"財政懸崖"解決情景樂觀,利好股票等強周期風險資產(chǎn);另一方面,目前超低的長期國債收益率意味著資金成本極低,且繼續(xù)下行的空間不大。在這種狀況下,黃金的風險收益比相對下降,導致投資者多頭平倉。我們注意到,黃金凈投機持倉與實際利率的走勢自2011年9月以來分化,跟美國股市與美國國債收益率走勢的分化時點一致! 海通證券(600837,股吧)分析師施毅、劉博指出,黃金是一種“非高風險資產(chǎn)”!白11月中旬以來,流動性更加青睞風險偏好更高的股市、銅與原油。作為強避險工具,美元受到了打壓;由于獲利盤的回吐與非高風險資產(chǎn)的屬性,黃金價格自11月底起回調!笔┮恪⒉┍硎,“我們認為前期高風險資產(chǎn)受到青睞的局面可能會結束,主要有三點理由:首先,歐債緩和的利好被消化,而歐元區(qū)經(jīng)濟進一步下滑的事實凸顯;其次,美國"財政懸崖"難以完全解決,拖累美國經(jīng)濟;第三,美國經(jīng)濟下滑預期以及債務上限導致國債需求減弱,推動資金流向黃金! 中信證券(600030,股吧)指出,黃金與經(jīng)濟周期的關系不像其他商品那樣密切,經(jīng)濟衰退時黃金表現(xiàn)往往好于其他資產(chǎn)!霸趯1990年海灣戰(zhàn)爭、1998年美國長期資本管理公司事件、2001年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅、2001年"9·11"事件、2002年全球經(jīng)濟衰退、2008年金融危機和當前的歐債危機等歷史事件期間各類資產(chǎn)收益率進行研究后,我們發(fā)現(xiàn):在危機期間,黃金的收益率情況是最好的,好于美國股票、商品、對沖基金、房地產(chǎn)和PE。”中信證券分析師孫浩中表示,“目前,歐債危機懸而未決,且個別地區(qū)局勢仍危機四伏,因此,黃金作為公 |