現(xiàn)貨黃金周一(1月26日)亞歐盤(pán)中震蕩下行，自亞市早盤(pán)觸及的日內(nèi)高點(diǎn)1298.90下跌逾15美元，刷新日內(nèi)低點(diǎn)1280.05美元/盎司。希臘左翼聯(lián)盟在周日的大選中獲勝，加劇了希臘退出歐元區(qū)的可能，但金融市場(chǎng)對(duì)此已有充分準(zhǔn)備，而且希臘左翼政黨Syriza稱(chēng)希望保留在歐元區(qū)，市場(chǎng)目前對(duì)希臘大選結(jié)果的反應(yīng)較為平淡。
美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將在本周召開(kāi)年內(nèi)首次貨幣政策會(huì)議，市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在今年中期加息，在近期全球央行競(jìng)相寬松的格局下，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)及通脹水平的展望和加息前景的闡釋成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)事件前，黃金多頭了結(jié)部分獲利盤(pán)，金價(jià)回落。
希臘極左聯(lián)盟Syriza贏得大選
希臘大選于上周日(1月25日)如期舉行，結(jié)果顯示，極左反對(duì)聯(lián)盟Syriza贏得大選，Syriza獲得36.5%的支持率，而現(xiàn)任總理薩馬拉斯領(lǐng)導(dǎo)的執(zhí)政黨“新民主黨”只獲得27.7%的支持率。據(jù)悉，在希臘議會(huì)300個(gè)議席中，極左聯(lián)盟Syriza獲得了150張議席。目前，Syriza距離單獨(dú)組閣的151張議席相差一席。Syriza將必須與其他政黨組成聯(lián)合政府�，F(xiàn)任總理薩馬拉斯領(lǐng)導(dǎo)的“新民主黨”獲得了77席的議席。此外，希臘中間黨派Potami和極右黨派“金色黎明”分別獲得6.4%和8%的支持率。
希臘經(jīng)濟(jì)自2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后急劇萎縮，失業(yè)率高漲致使大批希臘人民陷入貧困。盡管有人警告齊普拉斯將使希臘與債權(quán)人發(fā)生沖突，但是因幾年來(lái)的預(yù)算削減大受打擊的該國(guó)中產(chǎn)階級(jí)似乎已經(jīng)做好了選左翼聯(lián)盟賭一次的準(zhǔn)備。
由于激進(jìn)左翼聯(lián)盟之前勝選呼聲甚高，引發(fā)人們憂慮希臘將讓其債務(wù)違約，并退出歐元區(qū)，但該派此前已軟化立場(chǎng)，并強(qiáng)調(diào)希望希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)，因此希臘是否退出歐元區(qū)仍是個(gè)疑問(wèn)，盡管市場(chǎng)有這個(gè)擔(dān)憂。
希臘退出歐元區(qū)的可能及風(fēng)險(xiǎn)大大弱化
盛寶銀行(Saxo Bank)的商品策略主管Ole Hansen認(rèn)為，選舉結(jié)果未必會(huì)真的使得希臘退出歐元區(qū)，但這種情況并不能被完全排除。
Syriza離單獨(dú)組閣的151個(gè)席位僅一步之遙，預(yù)計(jì)還是要和其他黨派組閣執(zhí)政，這對(duì)它未來(lái)的決策起到牽扯作用，特別是在退歐這種重大事件上。希臘小型獨(dú)立黨和中間黨派皆表示愿意支持一個(gè)反緊縮的政府。
Syriza黨首齊普拉斯(Alexis Tsipras)堅(jiān)稱(chēng)，他想要希臘留在歐元區(qū)。不過(guò)他已經(jīng)承諾將結(jié)束國(guó)際金主發(fā)放貸款所添加的條件——緊縮政策。齊普拉斯在大選獲勝后表示，希臘正在走向下一個(gè)階段，放棄緊縮政策；救助協(xié)議在希臘走到了盡頭。上周歐盟官員已經(jīng)表示，可以考慮給希臘債務(wù)進(jìn)行展期。德國(guó)總理默克爾多次表示，希望希臘留在歐元區(qū)。這樣，希臘大選結(jié)束后，雙方在債務(wù)談判上的博弈會(huì)比較激烈，最終雙方各退一步的可能性較大。
歐洲央行的量化寬松政策(QE)提前出臺(tái)，已經(jīng)將希臘退歐的風(fēng)險(xiǎn)降到了最小，希臘也不想失去歐銀QE的支持。上周四歐洲央行推出約1.1萬(wàn)億歐元的量化寬松政策，決定從今年3月起每月購(gòu)買(mǎi)國(guó)債和機(jī)構(gòu)債600億歐元，一直持續(xù)到2016年9月。但該計(jì)劃暫時(shí)將希臘排除在外，要等希臘的援助協(xié)議重新談判結(jié)束后才決定是否將希臘包含進(jìn)來(lái)。這其實(shí)給歐盟增加了談判砝碼，如果希臘要退出歐元區(qū)，歐盟的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步降低，但希臘的代價(jià)將增加。
希臘若退歐歐元區(qū)承擔(dān)多少成本
法國(guó)總統(tǒng)奧朗德曾聲稱(chēng)，將由希臘人民決定是否呆在歐元區(qū)，而一家德國(guó)雜志稱(chēng)，柏林不再擔(dān)心“希臘退歐”將威脅到整個(gè)歐元區(qū)。德國(guó)總理默克爾發(fā)言人并沒(méi)有否定這家德國(guó)雜志的報(bào)道，但其聲稱(chēng)；“我們的目標(biāo)一直是同各成員國(guó)一道穩(wěn)定歐元區(qū)，包括希臘。我們的立場(chǎng)從未改變�！�
希臘退出歐元區(qū)，歐洲肯定要付出代價(jià)，但是代價(jià)會(huì)有多大呢？法國(guó)IESEG管理學(xué)院的經(jīng)濟(jì)研究主管Eric Dor基于歐盟數(shù)據(jù)計(jì)算得到，如果希臘無(wú)法償還，德國(guó)將損失最多，約565億歐元。法國(guó)的總成本超過(guò)424億歐元。意大利將損失373億歐元，西班牙損失248億歐元，荷蘭是119億歐元，比利時(shí)72億歐元，奧地利58億歐元，葡萄牙和愛(ài)爾蘭分別為11億歐元和3億歐元。
而Pmorgan的分析師Cazenove最近估計(jì)，歐元區(qū)銀行暴露在希臘風(fēng)險(xiǎn)敞口下的貸款約為50億歐元。
靜態(tài)估算下的成本并不高，雖然整體數(shù)量巨大，但他們相對(duì)于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)微不足道。希臘欠的1950億歐元只相當(dāng)于歐元區(qū)2013年開(kāi)支的百分之四。
但重要的是不確定性，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)幾乎停滯，這個(gè)不確定性可能會(huì)是一個(gè)小火花，引起歐元區(qū)金融踩踏事件。
美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議會(huì)否改變加息預(yù)期
美聯(lián)儲(chǔ)(FED)將在北京時(shí)間1月29日3時(shí)公布利率決議，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)官員們很可能會(huì)在1月27-28日會(huì)議之后的前瞻性指引中保留“耐心”一說(shuō)。
在世界銀行(Word Bank)和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)雙雙下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，瑞士央行“廢限”，歐洲央行釋放QE核彈，央行紛紛降息(近兩周來(lái)，印度央行，秘魯央行，埃及央行，土耳其央行，加拿大央行先后降息，丹麥央行上周降息兩次)后，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，通脹預(yù)期及加息前景的闡釋成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
外界預(yù)計(jì)，盡管其他地方出現(xiàn)波動(dòng)，但美聯(lián)儲(chǔ)將堅(jiān)持收緊政策，聯(lián)儲(chǔ)高官在過(guò)去幾周也曾提及美國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭強(qiáng)勁且失業(yè)率回落。不過(guò)由于薪資增長(zhǎng)疲軟，而且油價(jià)跌至五年低點(diǎn)，拖累美國(guó)12月消費(fèi)者通脹率觸及六年來(lái)最大降幅，并加劇了歐洲陷入通縮的擔(dān)憂，都使得外界對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑的疑慮四起。
法國(guó)巴黎銀行的分析師在報(bào)告中寫(xiě)道：“我們對(duì)1月聲明的關(guān)注點(diǎn)將是聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)暗示，對(duì)于整體通脹率極低令通脹預(yù)期承受下行壓力的擔(dān)憂加劇。這有可能動(dòng)搖我們對(duì)于6月加息的看法，如果聯(lián)儲(chǔ)提及其他經(jīng)濟(jì)體的形勢(shì)，也將不利于加息前景。”
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna撰文稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)絕對(duì)會(huì)保留“耐心”一說(shuō)；政策聲明對(duì)經(jīng)濟(jì)狀況的評(píng)估可能向好。與此同時(shí)，聯(lián)儲(chǔ)官員很可能會(huì)強(qiáng)調(diào)勞動(dòng)力市場(chǎng)好轉(zhuǎn)態(tài)勢(shì)在繼續(xù)，或者未完結(jié)，并強(qiáng)調(diào)消脹因素延伸到能源價(jià)格下跌之外。另外決策者么不大可能在低通脹方面表達(dá)更深的懷疑，因?yàn)檫@將給金融市場(chǎng)帶來(lái)重大影響。
凱投宏觀分析師Paul Ashworth表示，美聯(lián)儲(chǔ)將在聲明中保留“耐心”一說(shuō)；首次加息時(shí)機(jī)可能會(huì)“晚于我們先前預(yù)期”。
三菱東京日聯(lián)(Mitsubishi)貴金屬策略師Jonathan Butler認(rèn)為，周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議會(huì)對(duì)金銀有所影響。“美聯(lián)儲(chǔ)目前是所有央行中最為鷹派的一個(gè)，并且美元相對(duì)比較強(qiáng)勁，在歐洲央行的QE影響已經(jīng)顯現(xiàn)的情況下，美元的強(qiáng)勁會(huì)對(duì)白銀和黃金產(chǎn)生影響�！�
麥格理銀行也指出，不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)最終升息會(huì)對(duì)金價(jià)構(gòu)成太大的負(fù)面影響，因?yàn)槭袌?chǎng)已就升息準(zhǔn)備了2年的時(shí)間，預(yù)期幾乎被消化。此外，中期來(lái)看亞洲實(shí)物金需求仍然向好，不過(guò)央行黃金購(gòu)買(mǎi)增速略有放緩。
CMC Markets的市場(chǎng)策略主管Colin Cieszynski認(rèn)為，歐洲央行的大規(guī)模QE 是推動(dòng)金價(jià)上漲的最大因素，但本周因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)的影響，金價(jià)將開(kāi)始盤(pán)整。
Cieszynski認(rèn)為，本周如果美聯(lián)儲(chǔ)表現(xiàn)比預(yù)計(jì)的更中性，那么金價(jià)的表現(xiàn)將比較好，這會(huì)是市場(chǎng)預(yù)料外的�！暗也徽J(rèn)為他會(huì)，美聯(lián)儲(chǔ)有升息的空間，我也認(rèn)為他們應(yīng)當(dāng)升息，那么以后等到需要降息的時(shí)候，就有降息的空間。”
凱投宏觀(Capital Economics)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)本周的金價(jià)看多，認(rèn)為近期各國(guó)央行的行為為金融市場(chǎng)帶來(lái)了很多不確定性。
該機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們還認(rèn)為，歐洲債券收益率的下降會(huì)繼續(xù)在本周支撐黃金。
若美聯(lián)儲(chǔ)透露出中性或者推遲加息的信息，黃金或可能守穩(wěn)本月漲幅，關(guān)鍵支撐位于1250/1255區(qū)域，后市仍有觸及1345.00水平的可能。
