希臘危機(jī)下黃金的“前世今生” |
至2010年希臘爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)以來(lái),歐洲各領(lǐng)導(dǎo)人一直琢磨怎樣有效解決債務(wù)問(wèn)題。在2010年5月,歐盟通過(guò)1100億歐元的紓困資金暫時(shí)地解決希臘債務(wù),但希臘國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不明顯導(dǎo)致財(cái)政收入捉襟見(jiàn)肘,而其國(guó)內(nèi)的罷工與游行重重阻撓財(cái)政縮減方案。5個(gè)月之后,希臘再次陷入違約風(fēng)險(xiǎn)。德國(guó)從整個(gè)歐元區(qū)大局出發(fā),說(shuō)服法國(guó)允許希臘在2013年之后違約。不過(guò),隨著希臘國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的惡化,在2011年5月希臘違約問(wèn)題擺在臺(tái)面上,而希臘最大的債權(quán)國(guó)提出允許希臘違約的建議。 當(dāng)前,歐盟會(huì)議急需解決的三大問(wèn)題:1通過(guò)再次向希臘提供紓困資金,穩(wěn)定希臘國(guó)內(nèi)的局勢(shì),避免向葡萄牙、愛(ài)爾蘭這些國(guó)家蔓延。2提高歐洲各大銀行的核心資本充足率至9%,重建整個(gè)金融市場(chǎng)的信心,增加銀行的抗壓能力。2再次擴(kuò)大歐元區(qū)穩(wěn)定基金規(guī)模,為債務(wù)希臘等國(guó)家提供更多的“彈藥”。 在希臘危機(jī)的籠罩下,黃金有著截然不同的走勢(shì)。在2010年上半年希臘危機(jī)中,黃金整體呈現(xiàn)上升勢(shì)態(tài)。從2010年2月5日1044.02的階段性低點(diǎn),上漲至2010年5月14日1248的階段性高點(diǎn),漲幅近20%。在黃金上漲的同時(shí),美元指數(shù)從80.25上升至86.29。黃金與美元出現(xiàn)同漲局面,被市場(chǎng)解讀為避險(xiǎn)。而在2011年10月,希臘危機(jī)重重,隨時(shí)面臨著違約風(fēng)險(xiǎn),黃金表現(xiàn)出風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的特性。它總是隨著風(fēng)險(xiǎn)貨幣如歐洲、澳元一起漲跌,避險(xiǎn)功能儼然已失? 近期德國(guó)和法國(guó)總理頻繁出現(xiàn)在媒體前,并承諾要攜手共同救助希臘。筆者認(rèn)為是歐洲領(lǐng)導(dǎo)人的“蜜棗”在麻痹投資者。投資者在嘗到蜜棗的甜蜜后,盲目樂(lè)觀地認(rèn)為歐盟完全有能力解決歐洲區(qū)債務(wù)問(wèn)題。因此,投資者不愿意尋求黃金避險(xiǎn)。 而他們不斷拋出蜜棗的目的是樹(shù)立國(guó)債的投資信心,便于順利融資。這是因?yàn)闅W盟、歐洲央行、IMF不斷向銀行系統(tǒng)注資之后,已經(jīng)快彈盡糧絕。而歐洲銀行依然處于“資金饑渴”狀態(tài),特別是法國(guó)-比利時(shí)合資的德克夏銀行,已開(kāi)始衰落。唯有提高市場(chǎng)信心,激起投資者的熱情,只有獲取資金才能夠解決債務(wù)危機(jī)。我們研究金融危機(jī)發(fā)現(xiàn):最主要是信心危機(jī)。如果信心穩(wěn)定,缺錢(qián)機(jī)構(gòu)能夠順利借到錢(qián),而有錢(qián)一方樂(lè)意投資,就不會(huì)有所謂的債務(wù)危機(jī)。比如美國(guó)的債務(wù)率比大多數(shù)國(guó)家要高,還是能夠順利借到錢(qián),因?yàn)橥顿Y者對(duì)它有信心。 在歐洲各國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的努力下,市場(chǎng)的信心得到暫時(shí)穩(wěn)定,筆者發(fā)現(xiàn)昨日法國(guó)與西班牙兩國(guó)的國(guó)債標(biāo)售情況較好。正因如此,具有避險(xiǎn)功能的黃金被市場(chǎng)冷落。而黃金的避險(xiǎn)功能只有在投資者信心遭受重創(chuàng)時(shí),才會(huì)被有力地激 |