中產(chǎn)家庭石油黃金資產(chǎn)配比25% |
發(fā)布日期:09-05-12 08:10:36 泉友社區(qū) 新聞來源:理財(cái)周報(bào) 作者: |
甲型H1N1流感疫情仍在肆虐,會(huì)成為壓垮全球經(jīng)濟(jì)的最后一根稻草嗎?A股爬上2600點(diǎn)后開始顫顫巍巍地下行,后市怎么走?跌到谷底的原油開始發(fā)威,光芒四射的黃金有了疲軟跡象,大宗商品投資用什么策略? 近日渣打銀行(中國)發(fā)布2009年第二季度全球市場展望,理財(cái)周報(bào)記者專訪了其首席投資總監(jiān)梁大偉。 他建議中產(chǎn)家庭繼續(xù)以成本平均法逢低吸納股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),并秉持長期投資理念。 流感不會(huì)對(duì)市場產(chǎn)生重大影響,全球經(jīng)濟(jì)衰退的最低谷已過去 理財(cái)周報(bào)記者:你在最新發(fā)布的第二季度全球市場展望中沒有提到甲型H1N1流感疫情,是因?yàn)檫@個(gè)因素完全不會(huì)影響接下去的資本市場走勢(shì)嗎? 梁大偉:也不是,這場流感肯定還是會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生一定的影響,但據(jù)我們最近以來的觀察,資本市場對(duì)于流感其實(shí)不太注意。經(jīng)歷過SARS之后,國際上對(duì)于流行性疾病的防控已經(jīng)比較有經(jīng)驗(yàn),現(xiàn)在出現(xiàn)流感病例就會(huì)很快隔離,疫情失控的幾率會(huì)很小。如果真的失控,市場還是有可能產(chǎn)生較大波動(dòng),投資者保持關(guān)注就行。 理財(cái)周報(bào)記者:美聯(lián)儲(chǔ)于昨晚公布的針對(duì)美國19家規(guī)模最大銀行的“壓力測(cè)試”結(jié)果好于預(yù)期,這是否可以視為金融危機(jī)不會(huì)惡化的信號(hào)? 梁大偉:可以這么看。事實(shí)上,我在一季度的時(shí)候就跟你說過,我認(rèn)為最壞的時(shí)候應(yīng)該已經(jīng)過去了,什么時(shí)候能夠復(fù)蘇才是更值得關(guān)注的問題。經(jīng)過近期的觀察,尤其是一季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn),包括美國在內(nèi)的眾多國家經(jīng)濟(jì)繼續(xù)惡化的程度開始減輕。 我們正處于,甚至已經(jīng)度過此次全球經(jīng)濟(jì)衰退的最低谷。但各類下行風(fēng)險(xiǎn)依然很大,形勢(shì)完全明朗還有待時(shí)日。不過總體來說,我們?nèi)灶A(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)在今年年終將觸底,并開始小幅反彈。 美股最壞也不會(huì)回到前期低點(diǎn) 但“筑底過程”中可能回調(diào) 理財(cái)周報(bào)記者:你相信美國經(jīng)濟(jì)惡化程度趨緩,甚至可能反彈,那你怎么看美股的走勢(shì)呢? 梁大偉:的確如此。美股估值遭到重挫,目前大大低于之前周期性熊市的水平。過去100年里,美股市盈率(PE)估值只有兩次低于現(xiàn)在的水平——分別發(fā)生于大蕭條時(shí)期和20世紀(jì)70年代滯脹時(shí)期。雖然這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)可以說是自二戰(zhàn)以來最嚴(yán)重的全球經(jīng)濟(jì)衰退,但與大蕭條時(shí)期美國經(jīng)濟(jì)4年內(nèi)萎縮26%的情況不可同日而語。 另外,在80年代初期,在股票估值中最為關(guān)鍵的貼現(xiàn)因子——利率——達(dá)到極高點(diǎn)(聯(lián)邦基金利率曾達(dá)到20%以上),可是在目前的危機(jī)中,世界各地的政策利率已經(jīng)降至或接近零。 近期市場積極反彈,標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自底部上升超過31%,摩根士丹利新興市場指數(shù)亦回升38%。不過,這種狀況不太可能直線地持續(xù)下去,因?yàn)殡S著人們對(duì)于全球經(jīng)濟(jì)和金融的新一輪擔(dān)憂,市場還會(huì)做出相應(yīng)調(diào)整,但不太可能觸及前期低點(diǎn)。 A股近期創(chuàng)新高可能性小,不宜盲目追高,可逢低買進(jìn) 理財(cái)周報(bào)記者:近期國內(nèi)投資A股情緒高漲,你怎么看? 梁大偉:看股市,首先要分析經(jīng)濟(jì)基本面。中國的經(jīng)濟(jì)基本面好于全球多數(shù)國家,這一點(diǎn)可以肯定。雖然出口還在下降,海外直接投資在減少,但刺激經(jīng)濟(jì)政策能拉動(dòng)內(nèi)需,經(jīng)濟(jì)增長不會(huì)很差。 其次,也是最關(guān)鍵的一點(diǎn),要看企業(yè)的市盈率。中國的企業(yè)在目前的形勢(shì)下能否很快就恢復(fù)很好的盈利水平,仍是個(gè)問題。因此,我們建議3個(gè)月以內(nèi)的短期投資者減持A股。 再次,A股已經(jīng)從前期的1600多點(diǎn)漲到2600多點(diǎn),上漲幅度已經(jīng)很大,短期內(nèi)創(chuàng)出新高的可能性很小。所以,盲目追高風(fēng)險(xiǎn)很大。對(duì)于12個(gè)月以上的中長期投資者,我們的基本建議是持中性態(tài)度,不要追高,可以逢低買進(jìn)。 石油年底前回到70美元之上 和黃金一起配置比例25%為宜 理財(cái)周報(bào)記者:你在報(bào)告開頭就特別提到,已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了諸多資產(chǎn)的價(jià)值正在涌現(xiàn)。具體是指哪些? 梁大偉:石油和黃金。早在石油跌到40美元/桶之下時(shí),我就堅(jiān)信它會(huì)漲起來。全球經(jīng)濟(jì)衰退會(huì)減少石油消費(fèi),但在前些年靠出口積累大量財(cái)富的新興市場國家會(huì)依靠投資,比如大量基建項(xiàng)目開工來刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展,那石油的基本需求可保障。現(xiàn)在來看,全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象,對(duì)石油的需求會(huì)慢慢上漲。 如果今年晚些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)能夠表明新興市場的需求已經(jīng)走出谷底(特別是中國),那油價(jià)將再次上沖。年內(nèi)有望回到70美元/桶之上,明年可能超過80美元。 理財(cái)周報(bào)記者:那黃金呢?市場對(duì)近期在860美元-870美元之間徘徊的黃金分歧還是很大的。 梁大偉:去年四季度起,美元上漲時(shí)金價(jià)并未下跌,主要原因在于投資者的避險(xiǎn)情緒。美元通常在經(jīng)濟(jì)衰退和金融危機(jī)時(shí)升值;同樣,只要投資者對(duì)未來有些許的不確定,就會(huì)傾向于投資黃金,這種關(guān)系在20世紀(jì)80年代和2000-2002年均曾經(jīng)出現(xiàn)。 但最近市場開始出現(xiàn)由于預(yù)期美元疲軟而產(chǎn)生的黃金買盤。我認(rèn)為近期黃金價(jià)格由于避險(xiǎn)情緒緩解導(dǎo)致的回落,伴隨著美元的再次疲軟,金價(jià)年內(nèi)可能重回1000美元之上,明年可以突破前期高點(diǎn)漲至1050美元。 理財(cái)周報(bào)記者:以穩(wěn)健投資為主的中產(chǎn)家庭需要配置多少石油和黃金? 梁大偉:根據(jù)渣打銀行的資產(chǎn)配置模型,黃金和石油都屬另類投資品,能夠承擔(dān)8%-10%投資損失的穩(wěn)健型投資者,配置比例要去到25%左右。這兩種商品都可以通過相關(guān)掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品來投資,黃金的投資渠道更多。 |