國際金價在2008年全年上漲了5%，成為商品市場中僅存的一個價格上漲的品種。而在最近幾周，隨著進(jìn)一步惡化的經(jīng)濟數(shù)據(jù)不斷傳來，以及全球股市進(jìn)入新一輪的大跌，金價卻是像掙脫了韁繩的野馬一樣“一路狂飆”。
 
 
不到兩周的時間里，紐約商品交易所（COMEX）期金價格已經(jīng)從900美元附近漸漸逼近1000美元，其上漲速度之迅猛令人瞠目結(jié)舌，也讓前期大量增持黃金的基金們大呼過癮。

　　雖然美國新總統(tǒng)奧巴馬在近期簽署了美國歷史上最大規(guī)模的市場救助計劃，但金融危機引發(fā)的全球性經(jīng)濟衰退正在不可避免的向我們襲來。最新公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面，美聯(lián)儲預(yù)測美國今年失業(yè)率將攀升至8.5%至8.8%（目前美國的失業(yè)率為7.6%，為16年來最高水平）；日本第四季度名義GDP初值年化季率下降6.6%，實際GDP初值季率下降3.3%，創(chuàng)1974年第一季度以來最大降幅；西班牙國內(nèi)生產(chǎn)總值在2008年第四季度環(huán)比下降1%，同比下降0.7%，為15年來首次出現(xiàn)經(jīng)濟負(fù)增長；標(biāo)普公司可能整體調(diào)降中東歐銀行評級；英國國家信用體系瀕臨降級等等。如此多利空的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得市場再度陷入了恐慌，投資者的風(fēng)險厭惡情緒急劇升溫，美國股市在最近持續(xù)暴跌，道瓊斯指數(shù)再度逼近了去年11月21日盤中觸及的低點。風(fēng)險偏好情緒的轉(zhuǎn)變使得黃金在短期內(nèi)的避險作用凸顯。

　　如果投資者細(xì)心觀察的話不難發(fā)現(xiàn)，其實最近美元指數(shù)和金價的走勢呈現(xiàn)出了一個很強的正相關(guān)性。但在一般情況下，這二者應(yīng)該互為對沖資產(chǎn)，但在目前這種特殊的國際經(jīng)濟環(huán)境下，這種“思維定勢”被徹底顛覆了。我們看到，在金價自月初從900美元漲至目前980美元附近的同時，美元指數(shù)也從85漲至了目前的88點一線。相信只要市場持續(xù)動蕩下去，美元和黃金不會很快回歸之前的強負(fù)相關(guān)性。

　　自去年三季度開始，雖然黃金的消費需求由于經(jīng)濟的不景氣而快速回落，但其投資需求卻在持續(xù)穩(wěn)定的上升。而到了今年1季度，黃金的投資需求更是上升到了一個戰(zhàn)略性的高度。除了一些散戶投資者外，幾乎所有的黃金ETF都開始大量的增持黃金。從全球最大的黃金ETF——SPDR GOLD SHARE網(wǎng)站中得到的數(shù)據(jù)顯示，該基金自今年年初以來已經(jīng)增持黃金約150噸，如此巨大的增持量是自其成立初期以來從未發(fā)生過的；另有消息稱，本周一，南非黃金ETF——NewGold金條債券宣布，由于倉庫容量有限，無法容納新增的黃金，所有儲備已經(jīng)“移師”英國，這些機構(gòu)大量增持的行為都表明了它們對2009年金價走勢的看好。

　　從目前市場的表現(xiàn)來看，黃金在未來幾年內(nèi)繼續(xù)牛市行情的預(yù)期應(yīng)該是得到了市場大部分投資者的認(rèn)可。的確，不論從危機中黃金的避險需求還是經(jīng)濟恢復(fù)后市場的通脹預(yù)期來看，金價都沒有理由再度大跌，長期來看，金價繼續(xù)上漲的趨勢基本已經(jīng)確定。但在短期內(nèi)我們不排除金價突然出現(xiàn)回調(diào)的可能，由于本輪上漲幾乎都是來源于資金的推動，在全球經(jīng)濟都面臨通貨緊縮的背景下，基本面上并不支撐金價在短期內(nèi)快速大幅的上漲。

　　另外從股市情況來看，美股在逼近前期低點后出現(xiàn)反彈的幾率較大，而股市一旦反彈，必將帶走大量的資金，所以目前處于高位的黃金在短期內(nèi)存在回調(diào)的可能。

　　(作者為海證期貨首席黃金分析師)