金融危機(jī)之下，風(fēng)聲鶴唳的各種投資品種都讓投資者折腰，唯獨(dú)黃金逆市綻放迷人光芒。然而在市場(chǎng)泛起泡沫論，通縮隱憂升溫之時(shí)，此前集體看好的聲音中也開始出現(xiàn)一些不一致的看法。

　　黃金承受多頭獲利回吐壓力

　　黃金礦業(yè)服務(wù)公司(GFMS)在今年4月的黃金調(diào)查中稱，金價(jià)今年有可能升穿1100美元，因圍繞通脹上升、美元可能走疲和金融穩(wěn)定的憂慮支撐黃金買盤。

金瑞期貨黃金研究員侯心強(qiáng)對(duì)黃金的中長(zhǎng)期一直堅(jiān)持看漲，認(rèn)為年內(nèi)1000美元肯定不是問題。“行情的走勢(shì)都是反反復(fù)復(fù)，特別是上漲中，黃金在目前位置震蕩后，還要向前走。”侯心強(qiáng)的看法基本上和市場(chǎng)上多數(shù)人的看法一致。

　　然而在不少人樂觀看好千元關(guān)口背后有一個(gè)不容忽視的事實(shí)：次貸危機(jī)后資金對(duì)黃金流入過多，這些資金在復(fù)蘇期有盈利壓力，需要流入原油或有色金屬等更受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的商品品種。

　　據(jù)行業(yè)組織世界黃金協(xié)會(huì)報(bào)告，亞洲投資者第一季度實(shí)際上是在凈拋售黃金，而西方人大舉購(gòu)買，推動(dòng)金價(jià)大幅上升。記者觀察發(fā)現(xiàn)，金價(jià)2008年7月突破每盎司900美元大關(guān)，今年2月和3月再次突破這一關(guān)口。這段時(shí)間就是基金的資金凈流入勢(shì)頭最為迅猛的時(shí)候。當(dāng)金價(jià)大幅下挫的時(shí)候，例如去年10月和11月以及今年4月，那些基金也在大筆拋售。

　　萬達(dá)期貨商品研究員熊彬認(rèn)為，突破1000美元/盎司的可能性并不高，因?yàn)樵诋?dāng)前價(jià)位上，多頭幾乎全為獲利盤，價(jià)格的進(jìn)一步上升將遭遇多頭的活力回吐。事實(shí)上，這種情況在前兩次金價(jià)觸及1000美元/盎司時(shí)都發(fā)生過，去年3月份和今年4月份價(jià)格達(dá)到1000美元/盎司后都出現(xiàn)了10%以上的調(diào)整，而此期間并未有其他重大因素令金價(jià)出現(xiàn)如此大調(diào)整，獲利回吐是主要因素。

　　通脹對(duì)黃金的支持或是個(gè)偽命題？

　　在對(duì)黃金走勢(shì)的一片看好中，近期市場(chǎng)的反復(fù)也開始讓市場(chǎng)出現(xiàn)了一些看空觀點(diǎn)。影響黃金行情的因素主要是通脹預(yù)期，美元貶值，供求關(guān)系。在目前供求關(guān)系變化不大情況下，最近主導(dǎo)行情的是通脹預(yù)期，美元貶值。然而市場(chǎng)經(jīng)過一段時(shí)間消化后，猛然發(fā)現(xiàn)通脹還遙遠(yuǎn)，美元指數(shù)也在本周初大幅反彈。

　　萬達(dá)期貨商品研究員熊彬大膽預(yù)測(cè)，通脹對(duì)黃金的支持是個(gè)偽命題。他在對(duì)CRB和黃金價(jià)格及兩者與美國(guó)CPI比較后認(rèn)為，兩者在2006年前都出現(xiàn)非常強(qiáng)的相關(guān)性，但此后通脹盡管并未增至高點(diǎn)，但CRB指數(shù)和金價(jià)都創(chuàng)出新高。因此他認(rèn)為近年來商品上漲的主要原因并不是通脹預(yù)期，而是2006年后美聯(lián)儲(chǔ)不斷降息及美元大量發(fā)行帶來的流動(dòng)性增加給商品帶來的推力。因此，通脹對(duì)黃金是個(gè)偽命題，市場(chǎng)流動(dòng)性才是更應(yīng)關(guān)心的。

　　《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版專欄作家BrettArends直言，泡沫通常開始于合理的牛市，如果黃金市場(chǎng)成為下一個(gè)泡沫領(lǐng)域，他不會(huì)感到意外。從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，每次經(jīng)濟(jì)走出衰退后，黃金下跌的概率更高一點(diǎn)，因避險(xiǎn)資金的大量流出會(huì)給金價(jià)帶來巨大的壓力。