白銀首次交割臨近 三大異動(dòng)漸歸常態(tài) |
編者按:QE3推還是不推?美聯(lián)儲(chǔ)的態(tài)度猶如一把劍高高懸在空中。目前新一輪的全球貨幣放松正在開(kāi)始,歐央行開(kāi)啟了歐版的QE,英國(guó)和日本有望繼續(xù)擴(kuò)大寬松政策,因此,美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性大增。自美聯(lián)儲(chǔ)兩輪量化寬松政策以來(lái),黃金(1770.50,-1.60,-0.09%)、白銀及其他大宗商品紛步入“秀場(chǎng)”,其中紐約白銀的累計(jì)漲幅達(dá)144%,上期所白銀期貨82個(gè)交易日漲幅超13%。如今,大宗商品又在等待QE3何時(shí)落地了。 白銀期貨9月合約出現(xiàn)期現(xiàn)價(jià)差、跨期價(jià)差、持倉(cāng)量與倉(cāng)單量不匹配三大異動(dòng) 9月17日白銀期貨將迎來(lái)首次交割。 隨著白銀期貨的首次交割期臨近,9月合約出現(xiàn)明顯異常現(xiàn)象,即:期現(xiàn)價(jià)差、跨期價(jià)差波動(dòng)劇烈,持倉(cāng)量與倉(cāng)單量之間出現(xiàn)不匹配。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,出現(xiàn)以上現(xiàn)象主要是市場(chǎng)對(duì)白銀后市較為樂(lè)觀情緒所致。不過(guò),隨著交割日臨近,此現(xiàn)象已經(jīng)逐步回歸常態(tài)。此外,目前投資者翹首期盼美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的最新動(dòng)向,中短期銀價(jià)仍有沖高的可能。 關(guān)注三點(diǎn)異動(dòng) 臨近交割月(8月底及9月上旬),滬銀AG1209合約與現(xiàn)貨白銀(T+D)之間出現(xiàn)較大價(jià)差、跨期價(jià)差亦很大和持倉(cāng)量大于注冊(cè)倉(cāng)單。自8月中旬之后,現(xiàn)貨與期貨價(jià)差出現(xiàn)劇烈波動(dòng),波動(dòng)區(qū)間擴(kuò)大至-50~50。 銀河期貨宏觀研究員趙先衛(wèi)表示,滬銀AG1209合約與現(xiàn)貨白銀(T+D)之間出現(xiàn)明顯價(jià)差,從此前現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨價(jià)格50個(gè)點(diǎn),變成期貨價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格50多個(gè)點(diǎn)。期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大,反映了市場(chǎng)對(duì)白銀后市較為樂(lè)觀。 南華期貨研究所分析師夏瑩瑩表示,究其原因在于三點(diǎn):隨著白銀突破震蕩區(qū)間,波動(dòng)明顯加劇,導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)差波動(dòng)擴(kuò)大;白銀期貨與白銀T+D的結(jié)算時(shí)間存在半個(gè)小時(shí)差異,這點(diǎn)解釋了期現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)差異動(dòng)原因;此外,白銀9月合約在進(jìn)入交割月份后,成交明顯縮量,這削弱白銀9月合約價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能,并使得該合約價(jià)格出現(xiàn)異動(dòng),從而導(dǎo)致白銀T+D與白銀期價(jià)走勢(shì)不一致。 其次,跨期價(jià)差也很大。對(duì)此,夏瑩瑩表示,投資者對(duì)白銀后期走勢(shì)樂(lè)觀預(yù)期,是引起白銀跨期合約價(jià)差擴(kuò)大主因,伴隨高投機(jī)性特征,亦使得白銀跨期價(jià)差波幅加大。此外,還出現(xiàn)持倉(cāng)和倉(cāng)單不匹配問(wèn)題。 趙先衛(wèi)表示,此前持倉(cāng)量和倉(cāng)單不匹配現(xiàn)象,是基于市場(chǎng)對(duì)白銀看漲情緒堅(jiān)定,及對(duì)白銀交割內(nèi)容認(rèn)識(shí)不足所致。隨著滬銀1209合約步入交割月,伴隨著持倉(cāng)量下降及注冊(cè)倉(cāng)單增加,持倉(cāng)和倉(cāng)單之間不匹配現(xiàn)象將回歸正常。 夏瑩瑩表示,12日白銀9月合約雙向持倉(cāng)為20260手,若全部持有交割,交割量約為150萬(wàn)噸,目前上期所庫(kù) |