黃金ETF，是一種以黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，追蹤現(xiàn)貨黃金價格波動的交易型開放式指數(shù)基金（ETF）。因此，黃金ETF沿襲了實物黃金一些特點，同時還兼具了實物黃金所不具備的投資門檻低、交易便捷、保管安全等優(yōu)點。

　　由于黃金ETF承接了黃金的特點，金價走勢對黃金ETF的投資性起著決定性的作用。我們認(rèn)為，未來美元貶值、黃金資源黃金開采能力下降和黃金需求的逐漸攀升，都在不同程度刺激金價的上漲。

　　諾安黃金基金是主要投資于國外實物黃金支持的黃金ETF，基金的業(yè)績表現(xiàn)和實物黃金現(xiàn)貨價格可以說是息息相關(guān)，其實可以這樣理解，諾安黃金基金實際上為投資者提供了投資黃金的另外一種途徑。

　　金價未來仍有上漲空間

　　2000年以來，美國經(jīng)濟(jì)實力的下降以及信貸擴(kuò)張政策促使美元貶值，由于具有避險功能，黃金價格在十年頹勢之后應(yīng)勢而起。美國量化寬松政策使得市場對于紙幣的信心降到谷底，避險保值的黃金成為市場追捧的投資標(biāo)的，黃金價格有望繼續(xù)走高。

　　黃金作為稀有金屬，自身不可再生性也是價格走高的原因之一。同時，黃金開采成本也在逐年增加，以我國為例，從2003年至2009年，我國黃金開采成本上漲超過30%，成本推動成為金價上漲的因素之一。

　　與黃金增量逐漸下降相反，黃金需求近年卻出現(xiàn)大幅攀升。黃金消費需求每年基本維持在3500噸左右；黃金ETF和COMEX期貨黃金在2010年都大幅增加了黃金持倉量；世界主要國家黃金儲備占總儲備的比例均出現(xiàn)不同程度的上漲，各國央行惜售和收儲將使得黃金價格未來仍能溫和走高。

　　黃金ETF運(yùn)行機(jī)制

　　黃金ETF和目前現(xiàn)存ETF一樣，同樣存在著一級市場申購贖回和二級市場現(xiàn)價買賣兩種投資途徑。一般黃金ETF對于一級市場申購贖回參與者制定一定的參與資格標(biāo)準(zhǔn)，因此普通投資者只能參與二級市場現(xiàn)價買賣，黃金ETF一二級市場之間同樣存在著套利機(jī)制。

　　因貴金屬交易和保存保管的特性，目前主流黃金ETF都采用信托模式組建，基金組織結(jié)構(gòu)包括三方：發(fā)起人、托管人和保管人，三方責(zé)權(quán)遵照基金契約執(zhí)行。

　　實物黃金支持的黃金ETF是指以標(biāo)準(zhǔn)化的實物黃金為基礎(chǔ)資產(chǎn)，并可以用實物黃金申購贖回基金份額的黃金ETF。這類黃金ETF，可以更好地跟蹤實物黃金價格，降低其他因素對基金份額凈值的影響。

　　諾安黃金基金產(chǎn)品設(shè)計中約定，投資此類黃金ETF的比例不低于基金資產(chǎn)的80%。同時基金產(chǎn)品設(shè)計還約定，現(xiàn)金或者到期日不超過1年的政府債券投資比例不低于基金資產(chǎn)凈值的5%。

　　由于實物支持黃金ETF實施被動式管