白銀持倉超10萬:期貨也興“價(jià)值投資” |
發(fā)布日期:12-06-21 15:25:48 泉友社區(qū) 新聞來源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者:汪睛波 |
機(jī)構(gòu)投資者對(duì)新品種的參與已成為國內(nèi)期貨市場客戶結(jié)構(gòu)改善的縮影。 自今年5月10日上市以來,白銀期貨似乎在過去一個(gè)多月的時(shí)間里就“修”完了很多“次新”品種,甚至老期貨品種的“功課”,即合約成交和持倉的比例達(dá)到較低水平,這似乎意味著樂于中長期持有合約的投資者已占較高比例,而這些進(jìn)行“價(jià)值持有”的客戶中,法人客戶又占到相當(dāng)大的比例。按雙邊計(jì)算,從推出首日到6月20日,滬白銀期貨全部合約的累計(jì)成交量達(dá)到1131萬手以上,昨日該品種成交達(dá)到20.3萬手,同期持倉已逾10.8萬手,成交持倉比還不足2:1。 法人投資者扎堆 如果說價(jià)值投資是A股市場談了多年但鮮有人做到的“傳說”,那么這個(gè)“傳說”似乎在如今的期貨市場里率先實(shí)現(xiàn)了。對(duì)于很多白銀生產(chǎn)企業(yè)來說,通過期貨市場來對(duì)沖現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)就是另一種概念的“價(jià)值投資”。 從白銀期貨合約掛牌以來,不僅是持倉量持續(xù)上升,且其中法人客戶的持倉占比已超過20%,多頭主要是貿(mào)易商及個(gè)人投資者,空頭方面主要是一些生產(chǎn)商和部分套利資金,這在過去散戶占主導(dǎo)的中國期貨市場是很難想象的。 這絕不是一個(gè)個(gè)案。從上海的全部期貨產(chǎn)品來看,今年以來,參與期貨交易的客戶總數(shù)同比增長了10%以上,其中法人客戶同比增長更超過13%,說明法人客戶的增長幅度已超過了個(gè)人客戶。而在2011年,上海的銅、鋁期貨市場法人持倉占比均超過50%,鋅的法人持倉也接近50%。 法人客戶參與度的增加還表現(xiàn)在白銀的注冊(cè)品牌上。雖然白銀期貨是一個(gè)還不滿兩個(gè)月的新產(chǎn)品,但目前已有11家現(xiàn)貨企業(yè)在上海期貨交易所注冊(cè)了白銀品牌,其中有9家企業(yè)同時(shí)也是有色金屬期貨方面的注冊(cè)企業(yè),且這11家中,一半以上也是上海黃金交易所的注冊(cè)企業(yè)。 沒有消亡的流動(dòng)性 記得一位業(yè)內(nèi)權(quán)威專家在談到期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)曾說過:“價(jià)格波動(dòng)過大是一種風(fēng)險(xiǎn),而市場流動(dòng)性不足其實(shí)也是一種風(fēng)險(xiǎn)!闭\然,投機(jī)力量不足、市場中承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人群過少也會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的套保效率和市場功能的發(fā)揮,而白銀期貨貌似只用一個(gè)月的時(shí)間就打消了流動(dòng)性不足的顧慮。 白銀期貨到昨日已運(yùn)行了整整30個(gè)工作日,在總持倉不斷提高的同時(shí),其日均成交量也達(dá)到37萬手以上。有業(yè)內(nèi)人士假設(shè)說,如果一個(gè)較低的、穩(wěn)定的成交持倉比例能夠維持,市場的存量資金也能夠保證穩(wěn)定增長,那么以每年260個(gè)交易日、30多萬手的日成交推測,白銀期貨的年成交量可能會(huì)在9620萬手以上,合144萬噸(15千克/手)以上的白銀。 在滿足企業(yè) |