空方咄咄逼人 四大利空齊亮劍 |
國(guó)際金價(jià)在罕見(jiàn)暴跌之后逐步回升,恐慌情緒逐步散去,看漲力量得到恢復(fù)。然而,在市場(chǎng)表現(xiàn)愈發(fā)樂(lè)觀之際,四大利空漸露端倪,國(guó)際金價(jià)或迎來(lái)二度下跌。 利空之一:黃金租賃利率抬升 在討論黃金租賃利率之前,需要先解釋一個(gè)概念——“黃金套息交易”(Gold Carry Trade)。中央銀行將黃金存放在倉(cāng)庫(kù)里,是沒(méi)有任何利息收入的,但是出借給大型投行,則可從中收取利息,獲得穩(wěn)定收益。以JP摩根公司為首的國(guó)際投行從中央銀行手中以超低利息借來(lái)的黃金,再到黃金市場(chǎng)上出售,然后轉(zhuǎn)手購(gòu)買較高回報(bào)率的美國(guó)國(guó)債或者其他債券,穩(wěn)賺之間的利差,這被稱為“黃金套息交易”。 黃金租賃利率(Gold Lease Rate)是倫敦銀行間拆借利率(Libor)與黃金遠(yuǎn)期利率(GOFO)(Gold Forward Offered Rates)之差,公式為:Gold Lease Rate= LIBOR–GOFO。也就是說(shuō),進(jìn)行“黃金套息交易”的大型銀行以GOFO借入黃金,然后以市價(jià)賣出,按照LIBOR來(lái)進(jìn)行投資,然后換回黃金(假設(shè)黃金價(jià)格不變)還給央行,其利潤(rùn)就是黃金租賃利率。 KITCO網(wǎng)站上公布的數(shù)據(jù)顯示,近期1月、3月、6月和12個(gè)月黃金租賃利率集體抬升。黃金租賃利率抬升,表明大資金對(duì)黃金的興趣再次減弱,導(dǎo)致大型投行向市場(chǎng)供應(yīng)的黃金增多,金價(jià)傾向于回落。 利空之二:大機(jī)構(gòu)持倉(cāng)下降 ETF持倉(cāng)量和美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)持倉(cāng)報(bào)告,深刻反映了投機(jī)資金的流動(dòng)情況。目前CFTC總持倉(cāng)和非商業(yè)多頭持倉(cāng),在從一個(gè)較長(zhǎng)周期來(lái)看依然是向下趨勢(shì),對(duì)于貴金屬的價(jià)格并不利好。CFTC報(bào)告顯示,基金在期貨市場(chǎng)上的凈多頭持倉(cāng)仍處于2007年以來(lái)的絕對(duì)低位附近,黃金ETF基金流出狀況仍未有改善,這都是空頭將要卷土重來(lái)的信號(hào)。 美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)最新數(shù)據(jù)顯示,截至5月7日的過(guò)去一周,紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨總持倉(cāng)增加16844手,至 437931手,但非商業(yè)凈多頭減少7629手,至89423手,為四年多以來(lái)的新低。非商業(yè)持倉(cāng)一般為大型投機(jī)性持倉(cāng),持倉(cāng)量的變動(dòng)往往昭示著金價(jià)未來(lái)走勢(shì)。因此,該持倉(cāng)的下降顯示大資金并不看好黃金后市。 利空之三:美元指數(shù)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì) 從國(guó)際層面看,不斷改善的數(shù)據(jù)進(jìn)一步緩和了投資者對(duì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂,但同時(shí),對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)撤出寬松的猜測(cè)再度升溫。華爾街日?qǐng)?bào)(博客,微博)上周五發(fā)布報(bào)告,表示美聯(lián)儲(chǔ)官員正在制定減少資產(chǎn)購(gòu)買規(guī)模的相關(guān)計(jì)劃,報(bào)告指出聯(lián)儲(chǔ)希望更好的與市場(chǎng)溝通,以免退出策略導(dǎo)致市場(chǎng)反應(yīng)過(guò)度。短期內(nèi)市場(chǎng)焦點(diǎn)仍集中在美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上,若更多的數(shù)據(jù)出現(xiàn) |