黃金迎來坎坷的反彈 鑄就階段性底部

期貨日?qǐng)?bào) 14-12-12 08:53:27 中國(guó)集幣在線 發(fā)表評(píng)論

進(jìn)入12月,國(guó)內(nèi)投資者或許更多的目光聚焦在A股上,股市的暴漲暴跌繃緊了參與者的神經(jīng)。相比較而言,黃金的波動(dòng)雖然有所遜色,但仍不乏吸引力。過去一個(gè)多月的時(shí)間,國(guó)際金價(jià)從1132美元/盎司成功鑄就階段性底部,一路跌跌撞撞再次站上1200美元/盎司。過程雖不順利,但結(jié)果還是好的。

現(xiàn)階段,市場(chǎng)似乎對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)加息的擔(dān)憂有所緩解,時(shí)好時(shí)壞的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或說明緊縮的貨幣政策來的并不會(huì)那么快。美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)始終是黃金投資貫穿始終的線索,美國(guó)股市的調(diào)整一定程度上也是其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面的反映。從近期公布的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看,盡管美國(guó)11月ISM非制造業(yè)指數(shù)高于預(yù)期和前值,但11月就業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)況指數(shù)(LMCI)不及前值,11月的ADP就業(yè)人口增加同樣不及預(yù)期。

就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)是(至少近兩年)美聯(lián)儲(chǔ)政策導(dǎo)向最為關(guān)注的指標(biāo),同時(shí)也是黃金投資者把握短線機(jī)會(huì)的關(guān)鍵點(diǎn)!皵(shù)據(jù)好則黃金跌,數(shù)據(jù)差則黃金漲”的簡(jiǎn)單邏輯在非農(nóng)數(shù)據(jù)上大概率成立。筆者認(rèn)為,從今年以來的就業(yè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)看,美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)趨好基本無爭(zhēng)議,短期內(nèi)實(shí)際值與預(yù)期值的落差所創(chuàng)造的投資機(jī)會(huì)并不可持續(xù)。正是基于此,現(xiàn)在樂觀看漲還為時(shí)尚早。數(shù)據(jù)差、黃金漲在當(dāng)前的主要依據(jù)在于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間的預(yù)期上。美國(guó)亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)主席洛克哈特本周表示其個(gè)人并不急于從聲明中移除“相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間”。他還表示,雖然目前的通脹水平仍未達(dá)成目標(biāo),但依舊對(duì)2015年加息抱有信心,具體而言將在2015年中后期。這也與外界預(yù)期的明年6—9月加息大致吻合,暫且認(rèn)為洛克哈特的言論對(duì)黃金影響中性。

歐版QE對(duì)金價(jià)影響存兩面性。近日,歐洲央行宣布維持利率不變,雖然歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在隨后的新聞發(fā)布會(huì)下調(diào)經(jīng)濟(jì)和通脹預(yù)期,但他講話的鴿派立場(chǎng)軟化。他指出央行明年一季度才會(huì)評(píng)估刺激政策,暗示年內(nèi)不會(huì)行動(dòng)。這一表態(tài)之后,中歐股市攜手暴跌,美元從上周五高位下滑,周二黃金一度飆升40美元,刷新六周高點(diǎn)至1238.10美元/盎司。筆者認(rèn)為,歐洲央行的貨幣寬松對(duì)黃金的影響可基于兩個(gè)方面分析,一是貨幣寬松蘊(yùn)藏的通脹預(yù)期升溫利好黃金,但另一方面對(duì)美元指數(shù)走強(qiáng)也是支撐,這將為金價(jià)構(gòu)成壓力。不過,從市場(chǎng)的態(tài)度看,此次QE暫被擱淺后金價(jià)急漲說明更多的投資者愿意從美元指數(shù)的角度接受這一事實(shí)。由于德拉吉已大致明確了刺激政策的評(píng)估時(shí)間,圍繞這一話題的炒作將趨淡,其對(duì)黃金的影響也將削弱。

風(fēng)險(xiǎn)偏好轉(zhuǎn)變提供微弱利好。芝加哥商業(yè)交易所波動(dòng)性指數(shù)在最近幾個(gè)交易日漲破18,表明市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫。部分投資者將資金從股市轉(zhuǎn)向黃金、白銀和日元等具有避險(xiǎn)屬性的資產(chǎn)。全球最大黃金ETF-SPDR持倉(cāng)量最新數(shù)據(jù)反映,其黃金持有量為724.80噸。自12月以來,該基金已累計(jì)增持7.17噸黃金,顯示出資金開始回流金市。另外,中國(guó)股市暴跌5%結(jié)束連漲行情,希臘提前選舉或重燃?xì)W債危機(jī)等因素均使得市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)變,投資偏好的階段性轉(zhuǎn)變令黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)需求驟升。綜合以上分析,筆者認(rèn)為黃金中期回調(diào)結(jié)束,反彈模式有望延續(xù)。(作者單位:長(zhǎng)江期貨)
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