盡管美聯(lián)儲(chǔ)(FED)極有可能于今年10月退出QE,但其印鈔機(jī)轉(zhuǎn)速較去年卻不降反升,加之國(guó)際地緣政治局勢(shì)越發(fā)緊張,的“美好時(shí)代”真的來了嗎?
彭博分析師Kenneth Hoffman本周一指出,截至2014年7月,今年美聯(lián)儲(chǔ)貨幣供應(yīng)年率同比增幅已達(dá)7.7%,遠(yuǎn)高于2013年的4.75%,同時(shí)也略高于2012年的7.65%。美聯(lián)儲(chǔ)加大馬力印鈔或是黃金最大的利好因素。
順著Kenneth Hoffman的邏輯,M2貨幣供應(yīng)速度加快意味著美聯(lián)儲(chǔ)正試圖推高通貨膨脹,而黃金作為傳統(tǒng)的抗通脹資產(chǎn),這無疑支撐了金價(jià)的持續(xù)上漲。
數(shù)據(jù)顯示,黃金價(jià)格進(jìn)入8月后強(qiáng)勢(shì)反彈。在上周三當(dāng)天,現(xiàn)貨黃金甚至一日內(nèi)急漲1.6%。而2014年至今,國(guó)際金價(jià)已經(jīng)上漲約8.6%,截至《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者發(fā)稿,報(bào)1315美元附近。
從另一方面而言,貨幣在逐步增加,但黃金供應(yīng)的年率增幅只有1.5%~2.5%,隨著通脹走高,黃金前景或自然向好。
同時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)重申在購(gòu)買資產(chǎn)計(jì)劃結(jié)束后的一段時(shí)間內(nèi)保持高度寬松貨幣政策仍是合適的。即使就業(yè)和通脹接近目標(biāo)水平,仍可能長(zhǎng)期維持聯(lián)邦基金利率低于正常水準(zhǔn)。由此,低利率環(huán)境下通脹上行從根本上在中長(zhǎng)期支撐金價(jià)。
此前,美聯(lián)儲(chǔ)在7月31日公布的政策聲明中指出,通脹已經(jīng)向“接近于”長(zhǎng)期目標(biāo)的水平發(fā)展,且通脹持續(xù)低于2%的可能性“有所降低”。然而,美聯(lián)儲(chǔ)在6月聲明稱其“低于”目標(biāo)水平。對(duì)此細(xì)微措辭變化,分析人士曾指出,美國(guó)通脹水平已見明顯好轉(zhuǎn)。
加息前一年黃金或大漲20%
目前,市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年下半年左右首次升息。對(duì)于多數(shù)投資者來說,美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)增加持有黃金的機(jī)會(huì)成本,因此金價(jià)會(huì)下跌。然而,過去四十多年來的歷史數(shù)據(jù)卻給出了新的見解。
Daily Wealth分析師Dr. Steve Sjuggerud收集了過去四十多年來美聯(lián)儲(chǔ)每次升息或降息時(shí)金價(jià)的歷史變動(dòng)數(shù)據(jù),得出的結(jié)論令人咋舌:金價(jià)往往在美聯(lián)儲(chǔ)升息前的一年中會(huì)獲得最大的漲幅。
Sjuggerud于上周撰文稱,市場(chǎng)走勢(shì)總是會(huì)和公認(rèn)的“簡(jiǎn)單邏輯”相違背。因此,不排除美聯(lián)儲(chǔ)升息會(huì)為投資者帶來一個(gè)絕佳的買入機(jī)會(huì)。他指出,金價(jià)在美聯(lián)儲(chǔ)升息前的一年中往往會(huì)大漲20%,而其中的絕大部分漲幅(18.6%)是在前6個(gè)月發(fā)生的。
若歷史重演,且美聯(lián)儲(chǔ)如期在2015年三季度左右首次升息,則目前正值升息前的“喘息”階段,或?yàn)辄S金提供進(jìn)一步上漲空間。Sjuggerud認(rèn)為目前不失為一個(gè)買入黃金的絕佳時(shí)機(jī)。
然而,目前美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)于貨幣政策立場(chǎng)的爭(zhēng)議日趨白熱化,外界猜測(cè)加息日程或?qū)⑻崆啊C绹?guó)費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)主席普羅索(Charles Plosser)、里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)主席萊克(Jeffrey Lacker)近期紛紛展現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)鷹派姿態(tài),不贊同F(xiàn)OMC在資產(chǎn)購(gòu)買結(jié)束后相當(dāng)一段時(shí)間才首次升息的聲明措辭。
花旗銀行(Citi)周一(8月11日)在報(bào)告中稱,通常而言,美元走強(qiáng)利空黃金,但幸運(yùn)的是美元和黃金都擁有避險(xiǎn)的屬性,近期的伊拉克局勢(shì)、以巴沖突以及俄烏局勢(shì)的風(fēng)險(xiǎn)都在持續(xù)推高避險(xiǎn)情緒。因此只要地緣政治風(fēng)險(xiǎn)存在,美元與黃金同漲的情況將繼續(xù)維持。
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)短期助推金價(jià)
最新地緣政治風(fēng)險(xiǎn)又一次攪動(dòng)了市場(chǎng)的脆弱神經(jīng):俄羅斯與西方之間上演互相制裁的戲碼、美國(guó)在伊拉克發(fā)動(dòng)定點(diǎn)空中打擊等。地緣政治局勢(shì)的錯(cuò)綜復(fù)雜致使避險(xiǎn)情緒抬頭,金銀價(jià)格大幅反彈,其或?qū)⒗^續(xù)成為支撐金價(jià)的一個(gè)重要“砝碼”。
進(jìn)入8月,黃金市場(chǎng)便開始上攻。而此前,受制于市場(chǎng)的加息預(yù)期,以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)帶來的避險(xiǎn)情緒消退,國(guó)際金價(jià)持續(xù)回落。自7月14日的大跌以來,金價(jià)一直處于低位震蕩狀態(tài),在1300美元/盎司一線徘徊。
有分析師對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示,目前支撐金價(jià)上漲的臨時(shí)性因素居多,如美國(guó)國(guó)債收益率持續(xù)下跌和地緣政治緊張等。
也有分析師認(rèn)為,從短期來看,金價(jià)上漲的原因是受到地緣政治危機(jī)的刺激,而避險(xiǎn)買盤引發(fā)的反彈往往是暫時(shí)的,因此這類上漲的可持續(xù)時(shí)間并不長(zhǎng)。
此外,上周五德意志銀行(Deutsche Bank)在大宗商品周度報(bào)告中建議,美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將導(dǎo)致美債行情向好,這在中期來看會(huì)阻滯金價(jià)反彈。