經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路曲折 黃金仍存上漲動(dòng)力 |
近期市場(chǎng)充斥黃金牛市即將結(jié)束的言論,各大投行也下調(diào)了2013年黃金價(jià)格預(yù)期。然而筆者認(rèn)為,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的背后是不斷惡化的全球貨幣體系和金融環(huán)境,這將為黃金上行提供動(dòng)力。 近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)的確不俗,無(wú)論是經(jīng)濟(jì)的風(fēng)向標(biāo)——房地產(chǎn)數(shù)據(jù),還是QE的引導(dǎo)者——非農(nóng)數(shù)據(jù)都令市場(chǎng)充滿信心。但在看到繁榮表象的同時(shí),還要關(guān)注影響美國(guó)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵問(wèn)題——財(cái)政減支和債務(wù)上限。今年初美國(guó)政府就財(cái)政懸崖問(wèn)題達(dá)成了一致,即在1月1日開(kāi)始增加實(shí)行加稅政策,但并未對(duì)共和黨一直要求的減支政策做出決策,只是將其推遲到3月份。另外,上周美國(guó)政府還完成了另一大舉措——將債務(wù)上限推遲到5月份。這一舉措表面上看起來(lái)是緩解了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒,但筆者認(rèn)為,這一舉措只是將問(wèn)題更加惡化了,首先此次的協(xié)議并沒(méi)有決定提高上限的額度,這勢(shì)必成為后期兩黨博弈的關(guān)鍵,而共和黨所要求的減支還沒(méi)有實(shí)現(xiàn),也將會(huì)影響以后債務(wù)上限問(wèn)題談判的進(jìn)度。第二,債務(wù)上限和減少財(cái)政支出兩大癥結(jié)很可能在未來(lái)同時(shí)爆發(fā)。不可持續(xù)的政府債務(wù)和居高不下的赤字開(kāi)支,都將成為美國(guó)經(jīng)濟(jì)的定時(shí)炸彈,也對(duì)美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇有了更高的要求。 另外,美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還影響了QE是否會(huì)繼續(xù)的預(yù)期。按現(xiàn)在美國(guó)勞工市場(chǎng)復(fù)蘇的速度來(lái)測(cè)算,至少在今年內(nèi)QE不會(huì)結(jié)束?傮w來(lái)看,雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)看似平靜,實(shí)則危機(jī)四伏,不管是歷史遺留的財(cái)政減支和債務(wù)上限問(wèn)題,還是服務(wù)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而遭到詬病的QE,都為未來(lái)金融危機(jī)的爆發(fā)埋下了伏筆。 再看另一大經(jīng)濟(jì)體——?dú)W元區(qū)。暫且不說(shuō)意大利,目前在西班牙的失業(yè)率是26%左右,這意味著約6萬(wàn)人失業(yè)。這也就為歐元區(qū)未來(lái)的金融危機(jī)埋下了伏筆,一旦歐洲央行停止支持或沒(méi)辦法繼續(xù)支持歐元區(qū)各國(guó)的債券,或者歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)惡化,令投資者不再相信歐洲央行將繼續(xù)支持問(wèn)題國(guó)家,那么歐元區(qū)各國(guó)尤其是問(wèn)題國(guó)家的國(guó)債收益率將大幅上漲,變成沒(méi)有人愿意投資的垃圾債券,歐元區(qū)將再次陷入債務(wù)危機(jī)。 因此,盡管黃金價(jià)格在過(guò)去一年的時(shí)間里表現(xiàn)并不出彩,并且在2013年初仍保持在一個(gè)相對(duì)平穩(wěn)的區(qū)間內(nèi),但圍繞寬松政策展開(kāi)的世界范圍的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響,這將是導(dǎo)致金融泡沫的罪魁禍?zhǔn)。雖然各國(guó)試圖讓投資者相信金融環(huán)境正明顯改善,但也不能改變美國(guó)和歐元區(qū)等主要經(jīng)濟(jì)體金融環(huán)境正在惡化的事實(shí),這將為黃金市場(chǎng)吸引更多的避險(xiǎn)資金,在長(zhǎng)期支撐黃金上行。 |