近兩日黃金頗有些高處不勝寒的感覺。在經(jīng)歷了10余個(gè)交易日的單邊上漲后，黃金終于上攻乏力漸顯疲態(tài)，倫敦金在1170美元面前望而止步。然而由于歐元區(qū)債務(wù)問題的解決絕非一朝一夕，再加上近期黃金投資需求的熱情持續(xù)居高不下，因此我們預(yù)計(jì)黃金在經(jīng)過短期回調(diào)后仍有望繼續(xù)走高，現(xiàn)在的回調(diào)是為以后的上漲積蓄力量。當(dāng)然，在中長(zhǎng)期繼續(xù)看好的同時(shí)也要警惕短線回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

 　　歐元區(qū)債務(wù)問題曲折反復(fù)

　　希臘問題自爆發(fā)伊始便在外匯市場(chǎng)及黃金市場(chǎng)展現(xiàn)了其巨大影響力。雖然黃金與歐元的短期走勢(shì)有相似之處，比如都與美指呈較強(qiáng)的負(fù)相關(guān)性，但觀察兩者的長(zhǎng)期趨勢(shì)卻發(fā)現(xiàn)存在天壤之別。2010年首個(gè)交易日至今，歐元/美元自1.4427下挫至1.3613，跌幅5.64%，而倫敦金則從1121.45美元上升至1150.80美元，漲幅2.62%，所以歐元只能成為判斷黃金走勢(shì)的短期因素，而中長(zhǎng)期走勢(shì)的研判則需更多條件及因素。

　　在美國(guó)宏觀面缺乏重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的情況下，近期黃金走勢(shì)主要受希臘債務(wù)問題影響。之前上周日歐元區(qū)各國(guó)財(cái)長(zhǎng)就潛在希臘救助計(jì)劃的具體條款達(dá)成一致，然而，希臘成功發(fā)行短期國(guó)債的實(shí)際舉措并沒有推動(dòng)歐元兌美元大幅走高，這表明投資者對(duì)希臘問題及歐元區(qū)其他國(guó)家債務(wù)問題仍是心存疑慮。其他存在債務(wù)危機(jī)隱患的國(guó)家還包括葡萄牙、西班牙和愛爾蘭，這些國(guó)家預(yù)算赤字占GDP的比例均超過9%。西班牙的問題尤其值得重視，希臘GDP只占?xì)W元區(qū)GDP的略高于2%，而西班牙占據(jù)約12%。整個(gè)歐元區(qū)債務(wù)問題解決方案及路徑的曲折反復(fù)將令金價(jià)呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢(shì)。

　　投資需求持續(xù)強(qiáng)勁

　　去年以來(lái)黃金投資需求持續(xù)旺盛，而近期來(lái)自黃金投資需求及消費(fèi)需求的消息可謂層出不窮。3月29日，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布首份中國(guó)黃金市場(chǎng)報(bào)告稱，在珠寶消費(fèi)及黃金投資的帶動(dòng)下，未來(lái)十年中國(guó)黃金消費(fèi)量將翻一番。4月1日，中國(guó)工商銀行(601398,股吧)與世界黃金協(xié)會(huì)達(dá)成合作協(xié)議，共同促進(jìn)中國(guó)黃金投資。目前中國(guó)為世界第一大黃金生產(chǎn)國(guó)及第二大黃金消費(fèi)國(guó)。除中國(guó)外，隨著印度季節(jié)性黃金消費(fèi)旺季的到來(lái)，印度黃金需求亦不斷增加。

　　再者，從機(jī)構(gòu)持倉(cāng)量來(lái)看，雖然今年以來(lái)全球7大黃金ETFs持倉(cāng)總量變化不大，為1390噸左右，但截至4月8日，全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust的黃金持倉(cāng)量為1,140.433噸， 較前一交易日增加9.696噸，至1140.433噸，創(chuàng)歷史新高。黃金ETF再度大幅增倉(cāng)，表明投資者依然對(duì)黃金抱有很大信心。