黃金究竟是不值錢(qián)的石頭，還是與蒙娜麗莎畫(huà)像相提并論？

　　人們對(duì)黃金的信仰遠(yuǎn)沒(méi)有想象的那么深。

　　與歷史上對(duì)這種貴金屬的復(fù)雜情愫和膜拜相比，投資者更看重的或許還是持有黃金的獲利空間。一旦金價(jià)出現(xiàn)了較大的下調(diào)，不少人都會(huì)將黃金長(zhǎng)期對(duì)抗通脹的功能拋諸腦后，減倉(cāng)成了規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)最干脆的手段。

　　6月至今，隨著美元的下跌和周邊金融市場(chǎng)的回暖，人們對(duì)黃金就出現(xiàn)了某種信仰危機(jī)，因?yàn)樗麄冊(cè)邳S金身上幾乎看不到一點(diǎn)商品的影子。

　　現(xiàn)在的金價(jià)似乎更熱衷于和美元為伍。美元指數(shù)從6月初最高的88點(diǎn)上方下滑至目前不足82點(diǎn)，以美元標(biāo)價(jià)的黃金不僅沒(méi)有逆向運(yùn)行，反而伴隨美元同步跳水，自1200美元/盎司上方高位一路下行。不少投資者也對(duì)金價(jià)此舉表示奇乎怪哉，不少?lài)?guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)也順勢(shì)做空黃金。

　　機(jī)構(gòu)減倉(cāng)，更減信心

　　全球最大的黃金ETF SPDR Gold Trust近期就不斷減持黃金。7月28日，該ETF持倉(cāng)再次劇減18.55噸，使得總持倉(cāng)由1300噸上方降至目前的1282.279噸。同時(shí)，全球七大黃金ETF持倉(cāng)總量為1561.479噸，較此前再次減少19.16噸。

　　威爾鑫黃金高級(jí)分析師楊易君表示：“周三SPDR Gold Trust的減倉(cāng)幾乎是我們2009年對(duì)該ETF持倉(cāng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的最高單日減倉(cāng)紀(jì)錄，這無(wú)疑具備巨大的市場(chǎng)趨空效應(yīng)�！�

　　據(jù)其介紹，黃金ETF SPDR Gold Trust在黃金投資者中具有較高的人氣，其持倉(cāng)變動(dòng)都會(huì)引起投資者的高度關(guān)注，很多散戶(hù)更是將該ETF的操作當(dāng)作判斷黃金后期走勢(shì)的風(fēng)向標(biāo)。

　　海外機(jī)構(gòu)減倉(cāng)，國(guó)內(nèi)投資者也沒(méi)閑著。上海黃金交易所（下稱(chēng)“金交所”）的數(shù)據(jù)顯示，截至7月23日，在金交所黃金總交易量排名前10位的會(huì)員中，竟有半數(shù)席位呈現(xiàn)大幅凈賣(mài)出黃金的現(xiàn)象。

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，上述減持黃金的“羊群效應(yīng)”對(duì)市場(chǎng)更多的影響還在于心理層面，因?yàn)榇蠖鄶?shù)機(jī)構(gòu)采取的是跟蹤金價(jià)的順勢(shì)操作，這種減持“減掉”的是人氣，而非金價(jià)本身。

　　買(mǎi)黃金不如做股票？

　　人氣渙散之下，市場(chǎng)中看空黃金的言論不斷涌現(xiàn)。

　　美國(guó)頗負(fù)盛名的對(duì)沖基金經(jīng)理、《像巴菲特一樣交易》一書(shū)的作者James Altucher就力主看空黃金。在對(duì)比了1980年至今的黃金價(jià)格和股市的走勢(shì)后，他得出這樣一個(gè)結(jié)論：黃金的長(zhǎng)期回報(bào)率非常低，買(mǎi)黃金不如買(mǎi)股票。

　　按照他的思路，金價(jià)在1980年曾“登頂”800美元/盎司，加入通脹因素，這個(gè)價(jià)格相當(dāng)于今天的2000美元，所以即便是今年高達(dá)1200美元/盎司的金價(jià)相對(duì)1980年的水平也下滑了近40%。

　　追溯更遠(yuǎn)