需求前景暗淡 黃金前路堪憂 |
自2013年5月10日之后,金價(jià)反彈趨于無(wú)力最終開始重新迅速下跌。至5月20日,金價(jià)跌至1300美元附近。黃金陷入顯著的弱勢(shì)偏空格局已超過(guò)8個(gè)月。金價(jià)下跌的主要原因在于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),美股、美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn),以及市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE的預(yù)期。而世界黃金需求面自2012年四季度以來(lái),由于ETF持倉(cāng)量大幅下滑而出現(xiàn)的階段性弱勢(shì)狀態(tài),亦是黃金為何“跌跌不休”的另一大原因。 印度需求前景不妙 上周,世界黃金協(xié)會(huì)(WGC)出爐了《世界黃金2013年一季度需求趨勢(shì)報(bào)告》。根據(jù)報(bào)告顯示,2013年一季度世界黃金的珠寶實(shí)物需求較去年同期獲得12%的漲幅,其中主要?jiǎng)幽軄?lái)自亞洲市場(chǎng)——中國(guó)和印度。中國(guó)一季度黃金實(shí)物需求同比上升22%。令人詫異的是,印度雖然一季度政府提高黃金進(jìn)口關(guān)稅,但其黃金實(shí)物需求卻同比增長(zhǎng)了52%,顯著區(qū)別于2012年年初印度政府第一輪提高黃金進(jìn)口關(guān)稅之后的情形。中國(guó)和印度實(shí)物需求的強(qiáng)勁表現(xiàn),組成了世界整個(gè)實(shí)物需求一季度增長(zhǎng)的主要部分。 但未來(lái)世界黃金的需求可能堪憂。實(shí)物需求的最大威脅,來(lái)自印度方面的政策因素。上周黃金基本面,印度再度出現(xiàn)重大影響事件。5月13日,印度央行決定限制以寄售方式進(jìn)口的黃金。前期印度因?yàn)槊磕甏罅窟M(jìn)口黃金,同期盧比貶值,黃金升值,經(jīng)常項(xiàng)目赤字持續(xù)擴(kuò)大導(dǎo)致本幣貶值壓力升高,通脹壓力日益顯著。印度 2012年和2013年兩次對(duì)黃金提升進(jìn)口關(guān)稅,就是希望通過(guò)減少黃金進(jìn)口,以減少經(jīng)常項(xiàng)目赤字。但4月份金價(jià)大跌之后印度消費(fèi)者大舉買入,黃金和白銀進(jìn)口同比飆升138%。由此,經(jīng)常項(xiàng)目余額的壓力再度升高,印度放寬貨幣政策的空間亦被擠壓。正因?yàn)檫@個(gè)原因,印度央行再度對(duì)黃金“出手”。由此趨勢(shì)判斷,則黃金后市基本面不甚樂(lè)觀:因?yàn)橐坏┯《赛S金需求再次出現(xiàn)回暖,印度政府基于上述緣由,可能會(huì)繼續(xù)加碼限制黃金政策,此因素對(duì)黃金基本面回暖的局勢(shì)可謂顯著的不利。正因?yàn)檫@個(gè)因素始終存在,未來(lái)印度以及世界黃金的需求面前景堪憂。 ETF“雪崩”式出逃 ETF代表著投資需求,并主要以“紙黃金”的虛擬形式存在。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的一季報(bào)顯示的數(shù)據(jù),一季度世界黃金ETF持倉(cāng)總量銳減達(dá)177噸。而根據(jù)全球最大的黃金ETF——SPDR的數(shù)據(jù)顯示,自三月以來(lái)這種“雪崩”式減持目前仍在繼續(xù)。SPDR目前僅有1050噸左右的規(guī)模,較年初下降了300 噸。而這種凌厲的減持,則是直接反映了西方市場(chǎng)投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的看好,以及對(duì)于QE收緊預(yù)期的直接反應(yīng)。正是ETF這種超大數(shù)量級(jí)別的出 |