眾所周知，黃金與美元走勢相反。當(dāng)美元相對于歐元、日元、瑞士法郎等其他貨幣上漲的時候，黃金的美元價格趨向于下跌。但是有趣的是，今年以來，美元指數(shù)上漲9.4%，而金價下跌僅為1.3%。雖然黃金相對美元微微下跌，但是今年迄今為止以歐元計價的黃金上漲7.7%。在美元瘋狂上漲的2014年，黃金表現(xiàn)出不可思議的“韌性”。并且，相對于其他貴金屬，黃金今年表現(xiàn)也較為強勢。
雖然當(dāng)前金價已經(jīng)比2011年高點下降了約40%，但仍高于2001年、2005年和2008年的重要低點。長期來看，仍然處于上漲趨勢。且金價相對于外匯、大宗商品和股票來說，金價已經(jīng)顯現(xiàn)出相對強勢的牛市信號。下圖可見，金價相對于一籃子外匯來說，位于15個月高點；相對于大宗商品，位于13個月高點；相對于全球股票，黃金也已經(jīng)見底，而且是三重底。黃金僅僅對標(biāo)普500還處于弱勢。
實物需求是指引貴金屬價格方向的一大關(guān)鍵指標(biāo)。從中國上海黃金交易所的黃金交割量來看，中國實物黃金也有所回暖。下圖顯示，上海黃金交易所黃金交割量自8月開始逐步升高，與今年前6個月所表現(xiàn)出的趨勢完全不同。第三季度，上海黃金交易所共交割480.7噸黃金，二季度這一數(shù)字為387.4噸。今年以來，上海黃金交易所共交割1814噸黃金。
上海黃金交易所的黃金交割量被許多專家視為觀察中國實物黃金需求的絕佳指標(biāo)，他們幾乎將其視作中國全部黃金需求。上海黃金交易所的黃金交割數(shù)量的上升說明中國實物黃金需求開始增加。
