國(guó)際現(xiàn)貨金價(jià)上周未能一鼓作氣突破歷史高點(diǎn)，反而連續(xù)3個(gè)交易日展開(kāi)回調(diào)。不過(guò)，本次回調(diào)幅度相對(duì)較小，主力護(hù)盤(pán)意愿明顯，或許本次回調(diào)正是為沖關(guān)作準(zhǔn)備。截至北京時(shí)間昨日18：00，現(xiàn)貨金價(jià)報(bào)于1243.50美元。

　　上周二《華爾街日?qǐng)?bào)》有關(guān)歐洲銀行壓力測(cè)試低估了風(fēng)險(xiǎn)的報(bào)道，使市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒大增，現(xiàn)貨金價(jià)一度沖高至1262美元，與此前創(chuàng)下的歷史高位相差不到3美元。不過(guò)，現(xiàn)貨金價(jià)后繼無(wú)力，由于上周三美國(guó)勞工部新公布的就業(yè)及貿(mào)易數(shù)據(jù)好于預(yù)期，上周四美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)也大大好于預(yù)期，令市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好迅速回升，導(dǎo)致現(xiàn)貨黃金價(jià)快速下滑。但上周金價(jià)的回調(diào)很快遇到逢低買(mǎi)盤(pán)，從1236美元附近再次回到1240美元上方。

　　盡管基本面回暖讓金價(jià)暫時(shí)失去了上漲的動(dòng)力，但市場(chǎng)更傾向于認(rèn)為金價(jià)是為了沖關(guān)而主動(dòng)回調(diào)。此前金價(jià)已連續(xù)上漲1個(gè)多月沒(méi)有像樣回調(diào)，如果再一口氣突破歷史新高，接下來(lái)也很難維繼勝利果實(shí)。相反，在沖關(guān)之前采取進(jìn)二退一的方式，先收回拳頭，再打出去會(huì)更有力量。而且基本面并未完全利空金價(jià)，以美國(guó)為首的全球流動(dòng)性泛濫的局面不但沒(méi)有改善，反而愈演愈烈。僅僅抗通脹這一題材，就夠金價(jià)表現(xiàn)較長(zhǎng)一段時(shí)間了。

　　金價(jià)上周表現(xiàn)不佳與機(jī)構(gòu)的動(dòng)向也有一定的關(guān)系。本欄上周二曾提醒，全球最大的黃金ETF-SPDRGoldTrust繼8月份連續(xù)增倉(cāng)后，于9月份第一周先增后減，為近期少見(jiàn)，建議后市繼續(xù)密切關(guān)注該基金動(dòng)態(tài)。上周四該基金繼續(xù)小幅減倉(cāng)0.911噸，相比前一周力度大幅減少，說(shuō)明看空黃金的投資者在減少。

　　從COT報(bào)告來(lái)看，商業(yè)機(jī)構(gòu)投資者和投機(jī)商在連續(xù)幾周分歧不斷的情況下，上周操作開(kāi)始趨于一致。根據(jù)COT上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，截至上周二的統(tǒng)計(jì)周，投機(jī)商多單增加了2858手，空單增加了1238手；而以套期保值為主的商業(yè)機(jī)構(gòu)多單從此前的減倉(cāng)變?yōu)樵鰝}(cāng)316手，不過(guò)空單也大幅增加了3435手。兩類機(jī)構(gòu)投資者的觀點(diǎn)趨于一致，或許意味著金價(jià)將形成一波趨勢(shì)性行情。上周小投資者的參與熱情繼續(xù)升溫，多空單均有所提高，多單增加了3770手，空單增加2271手。