黃金暴跌下新格局:產(chǎn)黃金的不如賣黃金的 |
先來(lái)看山東黃金和老鳳祥的2013年中報(bào)業(yè)績(jī)對(duì)比:前者報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)銷售收入280.34億元,同比增長(zhǎng)10.56%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.67億元,同比下降31.18%;后者的兩大核心指標(biāo)均達(dá)到“時(shí)間過(guò)半,董事會(huì)預(yù)算指標(biāo)過(guò)半”的目標(biāo),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入181.75億元,比上年同期增長(zhǎng)35.10%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)3.91億元,比上年同期增長(zhǎng)24.81%。 在黃金價(jià)格下跌、需求增長(zhǎng)的背景下,藍(lán)領(lǐng)和白領(lǐng)之間的差距一目了然。 其實(shí)關(guān)于黃金產(chǎn)業(yè)鏈上的價(jià)值分布,畢馬威會(huì)計(jì)師事務(wù)所早在2005年時(shí)就有一個(gè)調(diào)查報(bào)告,該報(bào)告指出,從整個(gè)珠寶首飾產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)增值情況看,珠寶首飾零售環(huán)節(jié)增加值所占比重最大,總體達(dá)到672億美元,占整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的46%,銷售渠道仍然占據(jù)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈條的主體部分,從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看,渠道商才是產(chǎn)業(yè)的真正領(lǐng)導(dǎo)者。 黃金還會(huì)暴跌嗎? 自上世紀(jì)70年代布雷頓森林體系宣告結(jié)束以來(lái),美元本位的全球經(jīng)濟(jì)的確出現(xiàn)了新一輪的長(zhǎng)波景氣周期,但是這仍然無(wú)法遮掩資本主義經(jīng)濟(jì)中貨幣推動(dòng)的弊端,上世紀(jì)90年代的日本經(jīng)濟(jì)泡沫與2008年的美國(guó)次貸危機(jī),均是貨幣過(guò)度投放之后的惡果,而作為貨幣表征的黃金價(jià)格期間盡管也有所波動(dòng),但只要資本主義的體制基礎(chǔ)未變,黃金的價(jià)值長(zhǎng)期仍在。 這也衍生至現(xiàn)今的黃金相關(guān)股票選擇標(biāo)準(zhǔn)變化,如果金價(jià)開(kāi)始掉頭改變自2001年以來(lái)的持續(xù)上漲趨勢(shì),那么黃金類的股票是否就此不存在投資價(jià)值? 回顧上世紀(jì)70年代以來(lái)的黃金價(jià)格波動(dòng),大致的方向是美元強(qiáng)則黃金弱、美元弱則黃金強(qiáng),黃金價(jià)格為數(shù)不多的三次急速下跌出現(xiàn)在上世紀(jì)80年代初、 2008年和2013年。80年代初的價(jià)格回落是由于貨幣緊縮之后的通脹水平開(kāi)始下移,2008年則由于經(jīng)濟(jì)危機(jī)引導(dǎo)階段性的流動(dòng)性緊張,而黃金作為高盈利資產(chǎn)也被一同拋售,2013年初開(kāi)始的下跌可以解釋為風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避需求下降,但更多就像美債一樣,此前過(guò)多的流動(dòng)性釋放使得它與美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元的趨勢(shì)階段性偏離太大,畢竟在美國(guó)經(jīng)濟(jì)和美元逐步走強(qiáng)的上世紀(jì)八九十年代,黃金也很少會(huì)出現(xiàn)如此急速的下跌。 那么,對(duì)于現(xiàn)狀而言,類似于上世紀(jì)80年代初黃金價(jià)格再度暴跌不太現(xiàn)實(shí),而2008年的情形即使再度重演,黃金已經(jīng)從高位回落,這方面的抵御能力會(huì)更強(qiáng),至于趨勢(shì)性的上升,跟全球性的再度通脹相比,可能另一種區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)反而更為現(xiàn)實(shí),但從日本泡沫破滅而以美元定價(jià)的黃金價(jià)格波動(dòng)并不明顯來(lái)看,再度的危機(jī)還必須要由美國(guó)所引致。 新的需求格局 黃金的需求 |