黃金的表現(xiàn)要弱于白銀和鉑金 |
隨著美元的持續(xù)走強,黃金、白銀、鉑金等貴金屬價格均出現(xiàn)不同程度的下跌或調(diào)整。但其中一個顯著的特點就是黃金的表現(xiàn)要弱于白銀和鉑金,即使原油價格依然保持在100美元關(guān)口上方,美國三大股指再創(chuàng)上漲新高,都沒有引發(fā)黃金市場的投資者熱捧。金價在市場投資情緒低迷的狀態(tài)下,繼續(xù)向下修正,尋找市場的合理估值水平。 投資者對黃金的避險需求是自2008年全球金融動蕩開始,并在金融危機漫延和歐美債務(wù)危機深化的過程中,最主要引領(lǐng)金價上漲的因素。由于金融危機造成的全球金融體系功能喪失,銀行等金融機構(gòu)的資產(chǎn)減記和去杠桿化操作,讓市場流動性一時陷入枯竭。股票、大宗商品、能源期貨、房地產(chǎn)等在2008年出現(xiàn)大幅跳水,黃金雖然也受到資金變現(xiàn)壓力影響而出現(xiàn)價格快速回落,但避險需求還是引發(fā)了個人投資者和國際投資基金對黃金的追捧。黃金是第一個從“危機”中走出來的金融投資商品。 在應(yīng)對全球性的金融危機過程中,各國政府最主要的手段就是增加貨幣供給,保證市場流動性充裕,重建市場信心,恢復(fù)金融體系功能。中國的4萬億投資、美國的QE操作、日本的日元拋售、歐洲及各主要經(jīng)濟體的大幅降息,都為全球經(jīng)濟復(fù)蘇提供了充足流動性。但市場信心的恢復(fù)總是漫于流動性寬松的實際效果。各國營造的寬松的貨幣環(huán)境首先是引發(fā)了資產(chǎn)價格的向上修正,而黃金更是因為投資者對通貨膨脹、貨幣超發(fā)、銀行惜貸、貿(mào)易失衡等擔(dān)憂的加劇,而保持著強勁的上漲勢頭。2011年下半年的歐洲主權(quán)債務(wù)危機激化,更是進一步激發(fā)了投資者避險情緒對黃金價格的追捧,一度推升金價創(chuàng)出歷史最高價格1922美元每盎司。 隨后的美國停止QE操作和經(jīng)濟數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好,新興經(jīng)濟體國家從防通脹轉(zhuǎn)向保增長,歐洲因債務(wù)危機深化而需求銳減等因素,綜合反了全球經(jīng)濟觸底回升,貨幣超發(fā)暫停,避險需求趨弱的新全球經(jīng)濟環(huán)境。全球股票市場因投資者風(fēng)險投資偏好情緒的回歸而緩慢走強,并吸引投資者追加風(fēng)險類資產(chǎn)的投資比重。全球金融系統(tǒng)也在大幅減記不良資產(chǎn)之后逐漸恢復(fù)融資貸款功能,幫助實體經(jīng)濟走出金融危機的陰霾。 而黃金作為危機時刻的財富“避風(fēng)港”則逐漸失去了投資者瘋狂追捧的熱情,僅僅以消費需求和保值需求為支撐價格的因素,開始逐漸進行“金價泡沫”修正。畢竟自2008年開始的這一輪金價上漲,已經(jīng)從683美元上漲至1922美元,漲幅度高達181%。即使以2008年的最高價格1032美元向上計算,金價漲幅度也高達86%。這與其它金融類資產(chǎn)價格和大宗商品價格不相匹配,與去過 |