黃金回調(diào)接近尾聲 2010上半年有望再創(chuàng)歷史新高

　　1. 2009年黃金市場

2009年的黃金市場的主線是前三季度盤整，第四季度突破，這種模式在黃金歷史上曾多次出現(xiàn)，2009年則演繹得更為典型。一方面是由于2008年美元劇烈反彈導(dǎo)致的以美元標(biāo)價的黃金價格承受了較大的壓力，另一方面1000美元整數(shù)關(guān)口也對投資者心理有一定的影響，所以2009年金價在1000下方長期盤整，最終突破之后長期積蓄的做多動能得到集中釋放。在其它商品趨勢不明顯的背景下，黃金于9到11月間成為拉動整體商品和外匯市場的主力品種，吸引了投資者和媒體的注意力。在這期間，以往美元走強(qiáng)壓制黃金的邏輯，變成了黃金發(fā)力上揚(yáng)、美元承壓，這種變化的意義是非常深遠(yuǎn)的。 

　　在2009年8月底，我們基于我們對美元是反彈而不是反轉(zhuǎn)的核心判斷，在長期看空美元的整體策略下，綜合黃金市場各方面情況，特別是黃金的供應(yīng)穩(wěn)中偏緊、投資需求高漲、央行售金減少、黃金生產(chǎn)商計劃解除套保頭寸等重要信息，結(jié)合市場點位和情緒，做出了黃金行情即將啟動的判斷，發(fā)布了策略報告：《黃金即將結(jié)束盤整，重啟中期上漲行情-20090826》，此后，金價自950美元/盎司，連續(xù)爬升至我們的中期目標(biāo)位1200美元/盎司。在三個月內(nèi)不計杠桿的漲幅達(dá)到26％。期間，我公司客戶黃金多頭持倉穩(wěn)定保持在市場前列，獲利頗豐。 

　　2009年11月底，我們長期跟蹤的世界第一大黃金生產(chǎn)商Barrick宣布，已經(jīng)提前了結(jié)了它所有的套�？疹^，考慮到IMF售金給印度之后沒有進(jìn)一步動作，同時黃金連續(xù)上揚(yáng)，技術(shù)上也存在較大的修正需求。我們在金價處于1200美元附近時，再次推出報告：《礦業(yè)套保空頭平倉完成，黃金面臨中期調(diào)整-20091202》，確認(rèn)了我們中期投資策略的成功結(jié)束。 

　　自2009年12月1日以來，國際金價經(jīng)過兩個多月的回調(diào)和整理，穩(wěn)定在1000美元上方。消費者開始認(rèn)同四位數(shù)的黃金價格，并重新增加黃金消費，黃金消費和投資需求并未像一般商品那樣出現(xiàn)“價格上升，需求量下降”的情況。我們認(rèn)為市場已經(jīng)消化了大部分獲利了結(jié)的壓力，投資者已經(jīng)提高了對于金價的心理預(yù)期，黃金做好了再次上攻的前期準(zhǔn)備。 

　　2010年1月中旬，由于歐洲部分國家面臨主權(quán)債務(wù)危機(jī)，同時新興市場國家普遍開始緊縮政策，美元進(jìn)一步走強(qiáng)，國際商品市場普遍深度回撤。雖然以歐元計價的黃金仍在高位盤整，但以美元計價的倫敦金被迫進(jìn)入了深度整理。 

　　我們認(rèn)為，目前的黃金走勢可能處于類似于2009年7月的位