如美退出QE 投資者應(yīng)增加金銀投資 |
隨著美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)向好,美聯(lián)儲退出的每月購買850億美元債券計劃(簡稱QE)可能在今年的最后一次議息會議中被實施第一步的縮減。這也引發(fā)了資本市場的高度關(guān)注和對投資傾向的謹(jǐn)慎選擇。黃金白銀自然是QE縮減實施的最直接受害者,因為支撐金銀價格的最有力保障——超寬松貨幣環(huán)境——將改變?nèi)蜇泿诺墓┙o趨勢。 但是,作為中國投資者,在面對人民幣國際化的必然趨勢,以及人民幣在過去幾年里對其它貨幣持續(xù)升值的現(xiàn)實,將促使在進行黃金白銀的投資策略上同樣也做出改變。我們認為,如果美國退出QE,中國投資者應(yīng)增加金銀投資。 保值是投資者進行資產(chǎn)管理時的最基本目的之一。黃金白銀具保值功能,最主要的體現(xiàn)方式就是金銀的市場價格會反應(yīng)出信用貨幣的使用價值,兩者呈現(xiàn)負相關(guān)關(guān)系。由于信用貨幣的實際供給情況是基于各國央行的債務(wù)規(guī)模和實際經(jīng)濟總量需要,因此,在每一次全球性經(jīng)濟“高速發(fā)展——危機救助”的循環(huán)過程中,就是一次信用貨幣的超發(fā)循環(huán)。 而在這種信用貨幣的超發(fā)循環(huán)中,由于貨幣流動性的實際調(diào)配存在著非均衡性分布,這就會造成短期內(nèi)的資本市場中各類投資商品價格大幅度波動。但最終,市場化環(huán)境下的貨幣流動性自我調(diào)節(jié)功能,將再次讓貨幣供給總量與投資產(chǎn)品價格相對應(yīng),從而真實的表達投資產(chǎn)品的市場價格,直至因投資熱情短其內(nèi)過度集中于某一投資品種或領(lǐng)域而打破這種平衡。 造成這種貨幣供給量與投資產(chǎn)品的市場價格不平衡狀況的主要因素,是市場投資預(yù)期的改變。自今年5月美聯(lián)儲首次對外表示出,將會在美國及全球經(jīng)濟復(fù)蘇狀況達到一定條件下,適時收緊QE規(guī)模后,黃金白銀價格就深陷持續(xù)的震蕩整理趨勢之中。這讓金銀的市場價格對美聯(lián)儲的QE退出操作做出了前瞻性的反應(yīng),也就是說當(dāng)前的金銀價格已經(jīng)較為充分的體現(xiàn)了貨幣供給量收緊的市場心理預(yù)期。 而歐美股票市場的持續(xù)繁榮,對美QE退出預(yù)期的“反應(yīng)遲鈍”,實際上是對日本超規(guī)模貨幣寬松政策,歐美實體經(jīng)濟復(fù)蘇效果,以及新興經(jīng)濟體國家持續(xù)經(jīng)濟規(guī)模擴張的積極反應(yīng)。畢竟美國退出QE所造成的全球性貨幣收緊效應(yīng),是會有一定的時間延遲的。同時日本、歐洲、中國等非美貨幣國家的貨幣供給趨勢依然保持穩(wěn)定和擴張趨勢。 因此,如果美國實施QE規(guī)?s減,將造成美國債券市場的利率攀升,美元小幅走強是一種市場表現(xiàn)。但國際流動資本有可能會大量回流動美國市場,從而壓低非美貨幣。但這又成為非美貨幣國家提升出口優(yōu)勢,進一 |