金價上漲牟利鏈條解構(gòu) |
發(fā)布日期:12-01-13 08:27:07 泉友社區(qū) 新聞來源:21世紀經(jīng)濟報道 作者:陳植 |
美國商品投資型對沖基金交易員陳偉健長舒了口氣,因為紐約商品交易所(COMEX)黃金期貨終于迎來一波久違的漲勢。 截至1月12日14時30分,COMEX黃金期貨2月合約1646.7美元/盎司,較去年底大漲5.65%,成為2012年以來最耀眼的大宗商品之一。 不過,這輪促使黃金重歸上漲通道的主力,并不是回補空頭的對沖基金,而是由投行與黃金貿(mào)易商組成的幕后陣營。 投行“幕后推手” 美國商品期貨交易委員會(CFTC)數(shù)據(jù)顯示,截至1月3日當(dāng)周,以對沖基金為主的資產(chǎn)管理機構(gòu)在過去三周分別增持黃金凈空頭15667口、5427口與1481口(1口為100盎司)。 “回補空頭的對沖基金并不多,他們主要瞄準歐元與黃金價格波動關(guān)聯(lián)性增強的套利機會!标悅ソ⊥嘎,由于過去30天歐元匯率與黃金價格走勢相關(guān)性峰值達到0.929,少數(shù)量化投資型對沖基金提前回補黃金空頭,“但回補比重一般不會超過30%,畢竟去年底贖回潮還沒讓他們緩過神來”。 引領(lǐng)目前COMEX黃金期貨大漲5%的幕后推手,已變成黃金開采貿(mào)易商。 “大家都看好亞洲地區(qū)的黃金需求,提前在COMEX黃金期貨逢低鎖定黃金采購頭寸!币晃稽S金貿(mào)易商透露,一方面近期印度盧比升值及中國春節(jié)效應(yīng)激發(fā)亞洲地區(qū)黃金需求量,另一方面今年南非供電不足,或?qū)⑾拗泣S金產(chǎn)量。 他無意中還透露貿(mào)易商敢于買漲黃金的另一大催化劑,去年12月起,部分歐美投行不遺余力地向他們灌輸“2012年金價飚漲”的概念。 而近幾日來,投行看漲金價變得“公開化”,高盛、德國商業(yè)銀行、標準銀行均力挺2012年金價,其中高盛大宗商品部主管Jeff Currie更預(yù)計金價將在年底前重上1940美元歷史高點。 “投行大幅調(diào)高黃金估值,有他們的算盤!币患覛W美投行黃金交易員透露,通常投行參與金礦開采融資時,除了提供年利率在25%-30%的純債權(quán)貸款融資,更積極推銷各類結(jié)構(gòu)性開采融資方案,如投行在提供7%-8%低息融資時,有權(quán)利分享礦產(chǎn)項目的部分銷售權(quán),或以一定比例分享每筆黃金銷售利潤。 然而,去年四季度COMEX黃金價格從歷史高點1929美元跌至最低1523.9美元期間,多數(shù)黃金貿(mào)易商選擇離場觀望,黃金開采銷售不理想,直接損及投行參與金礦開采融資的高額利潤。 “投行一直希望能調(diào)高金價估值,激發(fā)黃金下游產(chǎn)業(yè)鏈的購買熱情!彼硎,近期全球美元頭寸緊缺,美元融資利率高企,投行在調(diào)高金礦開采融資成本同時,也須確保金礦銷售利潤,以維持自身投資利益。 上述黃金貿(mào)易商透露,隨著1月COMEX黃金期 |