美元指數(shù)近期強(qiáng)勁反彈，黃金價格出現(xiàn)大幅回調(diào)，原油價格的持續(xù)下跌也在動搖投資者的持金信心。筆者認(rèn)為，盡管樂觀的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲加息預(yù)期推動美元反彈，但美國巨大的財政赤字和貿(mào)易赤字仍將推動美元中期走弱，而本次哥本哈根氣候會議很可能難以達(dá)成實質(zhì)性的碳減排協(xié)議，將推動原油價格出現(xiàn)報復(fù)性反彈，黃金有望在1100美元附近獲得支撐。

一、美元加息難度較大

　　近期美國就業(yè)數(shù)據(jù)、消費(fèi)者信心指數(shù)和零售數(shù)據(jù)均好于預(yù)期，財政赤字和貿(mào)易逆差也有所收窄，消費(fèi)的重啟有望推動美國經(jīng)濟(jì)全面復(fù)蘇，市場預(yù)期美聯(lián)儲很可能會提前加息，這推動了美元指數(shù)大幅飆升至76.3上方。與此對應(yīng)的是歐元區(qū)中希臘、葡萄牙和西班牙等多個國家相繼因政府財政狀況惡化而被下調(diào)主權(quán)債務(wù)評級，糟糕的債務(wù)情況使得歐洲央行短期內(nèi)加息無望，美元兌歐元創(chuàng)出兩個月來最高，黃金避險需求削弱而大幅走低。

　　美國零售銷售和消費(fèi)者信心指數(shù)均顯著好于預(yù)期，以往拉動美國經(jīng)濟(jì)增長的消費(fèi)需求正在逐漸恢復(fù)，美國經(jīng)濟(jì)正在緩慢走出幾十年來最嚴(yán)重的衰退，投資者認(rèn)為強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將促使美聯(lián)儲發(fā)出提早結(jié)束超低利率的信號，美元空頭紛紛出現(xiàn)回補(bǔ)。

　　美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)雖然出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，但美聯(lián)儲會仍將維持低利率較長時間，因美國財政赤字和貿(mào)易赤字仍然較大，只有通過美元貶值才能減輕美國政府的債務(wù)壓力。美國10月貿(mào)易逆差為329.4億美元，而9月修正后為逆差356.5億美元，貿(mào)易逆差雖然收窄但減幅不大。美國財政部公布的11月財政赤字1203億美元，為歷史首見的連續(xù)第14個月預(yù)算赤字，雖相較于去年同期的1252億美元赤字則有所收窄，但仍然處在歷史高位。

　　二、哥本哈根會議后原油有望反彈

　　近期哥本哈根氣候大會的召開，引發(fā)投資者對全球氣候變暖和碳減排協(xié)議的關(guān)注，市場預(yù)計此次會議結(jié)果將對原油的未來需求產(chǎn)生重大消極影響，導(dǎo)致原油價格出現(xiàn)暴跌走勢，這也是推動黃金近期回調(diào)的一個重要原因。近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，上周官方數(shù)據(jù)顯示原油庫存降幅也高于預(yù)期，但原油價格并未獲得支撐，反而出現(xiàn)持續(xù)暴跌，因市場預(yù)期世界各國如就碳減排目標(biāo)達(dá)成一致，將大大削弱原油的未來的需求。作為未來最有潛力的新興市場國家的需求也將下降，近日中國和印度都宣布了在未來十年削減碳強(qiáng)度的計劃，中國希望在2020年以前將單位碳強(qiáng)度從2005年水平最高削減45%，印度的目標(biāo)是未來十年在2005年基礎(chǔ)上最高削減25%。沙特阿拉伯估計，如果一份有效的哥本哈根協(xié)議生效，未來二十年歐佩克石油收入將經(jīng)