金價(jià)由900美元附近持續(xù)上升的勢(shì)頭于6月3日逼近990美元后完結(jié)，這是今年以來(lái)第二次受阻于1000美元

附近。令人意外的是，由990美元調(diào)整至914美元的過程頗為順暢。當(dāng)時(shí)，油價(jià)持續(xù)上升，美元指數(shù)盤整

后明顯反彈，金價(jià)的支撐力卻好像一下子消失了。

　　筆者認(rèn)為，目前投資者仍對(duì)金價(jià)后市表現(xiàn)普遍看好。從基本面分析，最近金價(jià)的升勢(shì)主要由投資需

求和個(gè)別央行增加黃金儲(chǔ)備的消息所推動(dòng)，黃金ETF的持金量仍然不斷增加，反映出零售層面的投資者

對(duì)投資黃金依然相當(dāng)有興趣。此外，中國(guó)在黃金儲(chǔ)備量嚴(yán)重偏低的情況下表明將繼續(xù)吸納黃金。

 　　按黃金占外匯儲(chǔ)備約10%的一般水平計(jì)算，未來(lái)中國(guó)黃金儲(chǔ)備量應(yīng)為目前的5倍，因此，單憑中國(guó)

因素已可刺激投資者產(chǎn)生逢低吸納的愿望。

　　不過，我們同時(shí)還要考慮另外兩個(gè)長(zhǎng)線影響金價(jià)的因素，即投資者對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期和黃金對(duì)沖美

元貶值風(fēng)險(xiǎn)的功能。金融海嘯后，多國(guó)政府采取的量化寬松貨幣政策已對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了一定作用。近

期，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的跡象推高了股市，沒有因貨幣政策而導(dǎo)致通脹壓力出現(xiàn)。投資者發(fā)現(xiàn)炒股比炒金能更快

地獲得更大的回報(bào)，這使熱錢流入股市的愿望強(qiáng)烈，造成金價(jià)短期表現(xiàn)較為遜色。此外，影響金價(jià)表現(xiàn)

的美元走勢(shì)也充滿變數(shù)。早前美元作為貿(mào)易結(jié)算及央行外匯儲(chǔ)備主要貨幣的角色曾經(jīng)受到挑戰(zhàn)，但要找

到一種貨幣取代美元談何容易，而美國(guó)政府暫時(shí)仍然需要維持美元的穩(wěn)定以吸引資金，因此估計(jì)美元年

內(nèi)的表現(xiàn)仍以反復(fù)企穩(wěn)為主。

　　從技術(shù)走勢(shì)的角度來(lái)看，金價(jià)于2008年第一季度創(chuàng)下1033美元的新高，2009年至今曾分別于1006美

元及990美元處見頂回落，高點(diǎn)相連的阻力趨勢(shì)線已形成，目前的突破位在997美元處。因此，金價(jià)能否

成功沖破1000美元大關(guān)十分關(guān)鍵。如果金價(jià)能夠于1000美元以上收市，應(yīng)可確認(rèn)突破，后市再創(chuàng)新高不

太困難。在中長(zhǎng)線看好金價(jià)表現(xiàn)的前題下，金價(jià)在900美元~920美元之間可進(jìn)行吸納，風(fēng)險(xiǎn)管理價(jià)位可

設(shè)于855美元處。今年金價(jià)的兩個(gè)高位都在1000美元附近，而兩者之間的低點(diǎn)為865美元，250天平均線

在871美元處。如果金價(jià)連855美元都守不住的話，即代表雙頂破底形態(tài)已經(jīng)出現(xiàn)，技術(shù)上來(lái)看，金價(jià)有

進(jìn)一步調(diào)整至730美元附近的可能性。黃金投資者應(yīng)暫避鋒芒，耐心等候時(shí)機(jī)再行操作。