黃金超級牛市“漸入佳境” |
國際金價已經(jīng)從1999年7月的252美元/盎司上漲到2010年12月歷史最高1430美元/盎司,年復合收益率約為16.67%。國際金價見頂了嗎?筆者認為,目前黃金價格還被嚴重低估,或許這輪黃金超級牛市剛“漸入佳境”。 從1980點1月到1999年7月,國際金價從850美元一直回落到252美元,正是這段時間的痛苦回憶,使得黃金逐漸淡出大家的投資視野。大家或許忘了,當全球經(jīng)濟處于快速上漲周期,黃金注定要被大家遺忘、或拋棄;而當全球性通脹來臨,或發(fā)生動蕩時,黃金注定被投資者重新追捧。而1980年到2000年,恰恰是全球經(jīng)濟“低通脹,高增長”的黃金時期。 進入2000年后,先是互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅,而后是美國次債危機爆發(fā),繼而是歐洲主權債務危機。與此相伴的是,美國、歐洲、日本等國家進入經(jīng)濟緩慢增長期,失業(yè)率居高不下。為了應對次債危機,美國、英國、日本已經(jīng)、或即將啟動第二輪“量化寬松”,歐洲央行也在考慮是否重啟新一輪“量化寬松”,來應對可能惡化的歐債危機。即便如此,也難言美國次債危機已經(jīng)過去,而歐債危機最困難的時期尚未到來。 次債危機以來,美國債務經(jīng)濟模式并沒有改變。2009年美國財政赤字約為1.47萬億,赤字規(guī)模將占GDP的9.9%,分別是2008年和2007年的2.16倍和7.84倍,為1945年以來美國赤字的頂峰。2010年5月26日,美國國債已突破13萬億美元。預計2010年,美國財政負債將占美國2010年GDP的94%。如果再加上兩房的數(shù)萬億的壞賬,美國國債已遠超美國的GDP。但這只是顯性債務。 美國政府前總審計長大衛(wèi)·沃爾克估計,如果把美國政府對國民的社保欠賬等所有隱性債務統(tǒng)統(tǒng)加在一起,2007年美國的實際債務總額已高達53萬億美元。經(jīng)測算,上述美國國債所產(chǎn)生的利息,再加上社保、醫(yī)保及其他福利所需要的開支,就將消耗美國政府截至2020年的聯(lián)邦收入總額的80%。面對高居不下的債務負擔,以及美國的“國家利益至上”,美國一方面需要不停地印錢;另一方面,貨幣貶值、制造通脹是撇清債務的很好方式。QE2之后,出現(xiàn)QE3、QE4、甚至出現(xiàn)QE10都不意外。 上述背景下,黃金將成為躲避潛在各種風險的避風港,必將越來越受到投資者的青睞,直到這些風暴過去。值得注意的是,2009年二季度,各國央行在19年之后首次季度凈買入黃金。到2010年三季度,各國央行已連續(xù)六個季度凈買入黃金。從全球范圍來看,黃金投資需求持續(xù)不衰。數(shù)據(jù)顯示,第三季度全球黃金需求總量從2009年的823噸增至922噸,同比上升12%;黃金工業(yè)需求已回歸到危機前110噸的水 |