肩負(fù)著避險(xiǎn)的功能，黃金在前兩年的勢(shì)頭可謂風(fēng)光無(wú)限。不過(guò)，今年直至目前，走勢(shì)卻并不樂(lè)觀。

　　1月28日，滬金1106合約開(kāi)于283.50元/克，收于284.73元/克，較前一交易日下跌1.97%。今年以來(lái)，已累計(jì)下跌近7.5%。滬金其他合約也無(wú)一能避免下跌的命運(yùn)，其中1105合約、1108合約、1110合約及1112合約跌幅更大，1108合約已累計(jì)下跌超過(guò)9%，單在28日便下跌接近3%。黃金成為了上海期貨交易所1月份表現(xiàn)最差的品種。

　　滬金的這一走勢(shì)與紐約商品交易所（COMEX）黃金走勢(shì)如出一轍。COMEX黃金同樣從1月初開(kāi)始下行，其中COMEX黃金1106截至28日已累計(jì)跌去6.4%，其余合約也全線下跌，且跌幅多超過(guò)4%。

　　黃金價(jià)格的下跌，主要是因?yàn)榻谟泻芏噗E象表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在好轉(zhuǎn)。今年以來(lái)，美國(guó)方面利好消息不斷。如12月獨(dú)戶(hù)住宅銷(xiāo)量上升并創(chuàng)出去年4月以來(lái)新高，12月芝加哥全國(guó)活動(dòng)指數(shù)好于預(yù)期，1月份美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)上升至8個(gè)月以來(lái)最高水平等，顯示著美國(guó)制造業(yè)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域的狀況有所改善。而通用電氣等大型公司的樂(lè)觀財(cái)報(bào)也增強(qiáng)了投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景的信心。

　　此外，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)作為支撐黃金價(jià)格上漲的因素之一，近期也有所弱化。西班牙、葡萄牙均成功發(fā)行國(guó)債，令投資者對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂有所緩解。

　　市場(chǎng)上有關(guān)經(jīng)濟(jì)前景的憂慮情緒有所減退，投資者開(kāi)始選擇買(mǎi)入股票等風(fēng)險(xiǎn)較高的資產(chǎn)，支撐歐美股市持續(xù)走高。由于風(fēng)險(xiǎn)偏好有所提高，作為亂世避險(xiǎn)工具的黃金，其功能則有所削弱。從走勢(shì)上來(lái)看，當(dāng)前滬金跌破半年線，多條均線呈空頭排列。目前來(lái)看，短期疲弱格局難以改變。

　　對(duì)此，多家機(jī)構(gòu)看法較為一致。中證期貨判斷，目前的調(diào)整還未結(jié)束，2011年最可能的調(diào)整會(huì)出現(xiàn)在一、二季度，或維持一個(gè)合適的震蕩期間。上海中期認(rèn)為當(dāng)前利空因素較多，預(yù)計(jì)黃金短期仍以弱勢(shì)震蕩為主。廣發(fā)期貨也表示，短期金價(jià)不太樂(lè)觀。