黃金“十年牛市”、“二十年熊市”的歷史表現(xiàn)，說明了其漲跌周期過長(zhǎng)的事實(shí)，這一特征對(duì)于賺取價(jià)差的投資行為并非好消息。

　　歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇遲緩，黃金已成為眾多資金的“避難所”，這兩天國(guó)際金價(jià)一躍站上1900美元的高點(diǎn)。就在黃金熱持續(xù)升溫的時(shí)候，國(guó)內(nèi)四家銀行卻逆勢(shì)而動(dòng)，集體出現(xiàn)在滬金賣方名單中，賬面投資出現(xiàn)巨額的浮虧。

　　黃金作為“天然貨幣”，一直都是公認(rèn)的避險(xiǎn)工具，并與美元之間形成了明顯的“蹺蹺板”效應(yīng)。本輪金價(jià)飆漲也正是在歐美經(jīng)濟(jì)危機(jī)的大背景下成行的。當(dāng)然，從來都沒有只漲不跌的品種，隨著國(guó)際金價(jià)接連攀漲，四家銀行發(fā)出“恐高”聲音也是市場(chǎng)多元化的正常表現(xiàn)，這也同時(shí)表明全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然有被看好的潛力。就此而言，黃金投資者應(yīng)該審慎視之。

　　縱覽黃金在歷史上的價(jià)格波動(dòng)，無不是和避險(xiǎn)聯(lián)系在一起，金光也不乏長(zhǎng)期黯淡之時(shí)。布雷頓森林體系崩塌后，金價(jià)經(jīng)歷了大約十年的上漲期，到1980年達(dá)到850美元?dú)v史巔峰后一路下挫。此后20年間，金價(jià)近乎“腰斬”。

　　新一輪黃金牛市則始自2001年“9·11”事件，美聯(lián)儲(chǔ)開始執(zhí)行寬松貨幣政策，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹的擔(dān)心，投資者紛紛尋求黃金避險(xiǎn)保值。尤其是美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)以來，國(guó)際金價(jià)更是呈現(xiàn)出飆漲態(tài)勢(shì)。據(jù)美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，今年第二季度美國(guó)經(jīng)濟(jì)的年率增長(zhǎng)速度為1.3%，第一季度增長(zhǎng)速度為0.4%，創(chuàng)下自2009年第二季度以來的最低水平。這表明，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然深陷衰退周期，再加上歐債危機(jī)持續(xù)、穆迪下調(diào)日本主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)等負(fù)面新聞接踵而至，黃金仍然受到各路資金的垂青。

　　然而，黃金“十年牛市”、“二十年熊市”的歷史表現(xiàn)，也說明了其漲跌周期過長(zhǎng)的事實(shí)，這一特征對(duì)于賺取價(jià)差的投資行為并非好消息。而且，市場(chǎng)上推出的黃金理財(cái)產(chǎn)品較為復(fù)雜。在黃金大漲的背景下，掛鉤黃金理財(cái)產(chǎn)品的收益卻大相徑庭，產(chǎn)品間的收益也相差懸殊，最高甚至達(dá)到400倍左右，有些產(chǎn)品的年化收益率最低竟然只有0.36%左右。顯然，與高物價(jià)通脹水平相比，一些理財(cái)產(chǎn)品的實(shí)際收益率是一個(gè)負(fù)數(shù)，這讓購(gòu)買者叫苦不迭。至于，那些期望通過購(gòu)買金銀首飾來保值增值的想法，更是完全不靠譜的做法，因?yàn)榻疸y首飾很難出手變現(xiàn)，從來都不是一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的投資產(chǎn)品。

　　更進(jìn)一步講，黃金價(jià)格一路高歌猛進(jìn)演繹至今，繼續(xù)樂觀大幅看漲也并非理性之舉。四家銀行對(duì)做空黃金的原因三緘其口，業(yè)界猜測(cè)可能是為其黃金自營(yíng)業(yè)務(wù)套期保值、或者是確實(shí)已在高位率先看空黃金兩種可能。當(dāng)前，以美國(guó)為代表的