“選中金黃金（600489.SH）算選對了，這回我一定拿住了。”一個(gè)月前，當(dāng)周先生下定決心買進(jìn)中金黃金時(shí)，恐怕沒有想到自己這回真的押對了這一寶，近期中金黃金不斷上漲的市場行情讓他眉開眼笑。

　　已經(jīng)70余歲的周先生是近年新加入股市的一位投資者，頻繁的換手讓他在今年年初的這輪行情中僅勉強(qiáng)保本。由于當(dāng)時(shí)正在關(guān)注中金黃金黃金業(yè)務(wù)整體上市的消息，基于未來公司良好的資產(chǎn)注入預(yù)期和國際金價(jià)持續(xù)堅(jiān)挺的判斷，他買入了中金黃金。

而隨后的這段時(shí)間內(nèi)，中金黃金在演繹了經(jīng)典的震蕩上行走勢，在短短的一個(gè)月時(shí)間股價(jià)持續(xù)上漲100%。據(jù)國信證券分析師彭波分析，中金黃金近期的連續(xù)上漲已經(jīng)導(dǎo)致股價(jià)背離了公司基本面，純屬資金借機(jī)炒作。

　　但業(yè)內(nèi)人士表示，從中長期的角度看，金價(jià)近兩年將保持震蕩上行的趨勢，而隨著銅、鋅等有色金屬市場的好轉(zhuǎn)，中金黃金今年下半年的業(yè)績值得期待。

　　下半年期待資產(chǎn)注入

　　目前，周先生最為期待的事情就是中金集團(tuán)黃金資產(chǎn)整體上市。

　　今年5月底，中金集團(tuán)董事長孫兆學(xué)對外表示，集團(tuán)有望在未來4個(gè)月將7家礦山資產(chǎn)注入旗下上市公司。盡管后來公司公告稱，資產(chǎn)注入沒有固定時(shí)間表，但業(yè)內(nèi)人士稱，如不出意外，上述資產(chǎn)的注入肯定會在年內(nèi)完成。

　　中金黃金6月6日發(fā)布公告稱，公司以2.55億元受讓中金集團(tuán)旗下的河北金廠峪礦業(yè)和河南秦嶺黃金礦業(yè)各100%股權(quán)。分析人士表示，上述兩金礦資產(chǎn)的注入，預(yù)示著中國黃金集團(tuán)的黃金主業(yè)已加快整體上市步伐。

　　除上述兩個(gè)礦山外，中金黃金還計(jì)劃受讓中金集團(tuán)持有的夾皮溝礦業(yè)、石湖礦業(yè)、新疆金灘礦業(yè)、嵩縣金牛礦業(yè)、嵩縣前河礦業(yè)5家企業(yè)全部股權(quán)，目前正在做收購的前期準(zhǔn)備工作，這7家企業(yè)保有黃金資源儲量114.80噸，年產(chǎn)黃金5.439噸。

　　按照中金黃金發(fā)展計(jì)劃，2009年將擁有黃金資源儲量400噸，生產(chǎn)黃金20噸，總資產(chǎn)達(dá)到100億元；2010年達(dá)到資源儲量500噸以上，黃金產(chǎn)量達(dá)到25噸。

　　作為國內(nèi)唯一的國家級黃金企業(yè)，中國黃金集團(tuán)控制的黃金儲量占全國黃金總儲量的30%以上。據(jù)悉，去年中國黃金集團(tuán)保有金金屬量已達(dá)1149噸，可見未來中金黃金資產(chǎn)注入數(shù)額巨大。而其中去年8月份收購的陽山金礦最為值得期待——在如今諸多公司爭搶金礦資源、1噸以上儲量的金礦爭奪激烈的形勢下，中標(biāo)陽山金礦區(qū)安壩里南段162多噸探礦權(quán)，對中金黃金意義重大。目前，中標(biāo)的陽山金礦段探明儲量已翻倍，并且讓中國黃金集團(tuán)在未來其余地段金礦資源的爭奪戰(zhàn)中占據(jù)先機(jī)。

　　三大因素保增長

　　盡管有絕佳的黃金礦產(chǎn)資源注入預(yù)期，但由于中金黃金生產(chǎn)成本一直較高，周先生還擔(dān)心，公司2009年的盈利目標(biāo)能否順利實(shí)現(xiàn)。尤其是2009年一季度，公司盈利狀況很不理想：公司一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入31.87億元，同比下降31.55%，實(shí)現(xiàn)凈利潤5764萬元，下降63.57%，每股收益僅0.16元。

　　由于公司資源自然稟賦及品位原因，公司的克金生產(chǎn)成本在130元/克左右，2008年四季度更達(dá)到139元/克，克金生產(chǎn)成本一直處于行業(yè)較高水平。從毛利率情況來看，2008年公司礦產(chǎn)金毛利率僅為48.03%，而同期山東黃金(600547,股吧)的礦產(chǎn)金毛利率高達(dá)53.79%。

　　對此，業(yè)內(nèi)人士表示，2009年下半年中金黃金業(yè)績將有三重保證。首先資產(chǎn)注入將改善公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升公司黃金業(yè)務(wù)的盈利水平。根據(jù)2008年年報(bào)顯示，公司礦產(chǎn)金收入僅占營業(yè)收入的15%，但貢獻(xiàn)了62.79%的銷售利潤；而占營業(yè)收入77.49%的冶煉金，卻貢獻(xiàn)了銷售利潤的5.29%。資產(chǎn)注入將提升礦產(chǎn)金的比例，渤海證券認(rèn)為，如果公司實(shí)現(xiàn)注入承諾，2009年將生產(chǎn)礦產(chǎn)金13.5噸左右，按照7.9億總股本攤薄后，可實(shí)現(xiàn)每股收益0.81元左右。

　　公司業(yè)績從2008年第四季度開始下滑的原因是受黃金以及銅、白銀、硫酸和鐵精礦等產(chǎn)品價(jià)格下跌的影響，2008年第四季度綜合銷售毛利率環(huán)比下降4個(gè)百分點(diǎn)；2009年一季度銷售毛利率繼續(xù)下滑2.24個(gè)百分點(diǎn)至8.14%。目前，利潤貢獻(xiàn)超過30%的銅、硫酸和鐵精礦等產(chǎn)品價(jià)格已經(jīng)走出底位，將為公司業(yè)績帶來第二重保證。

　　中金黃金今年下半年盈利的最大保證還是來自金價(jià)堅(jiān)挺。在業(yè)內(nèi)，盡管黃金價(jià)格在1000美元/盎司一線分歧非常大，但目前多數(shù)業(yè)內(nèi)人士還是看好未來兩年金價(jià)上漲。包括世界黃金協(xié)會等專業(yè)機(jī)構(gòu)都表示，從長遠(yuǎn)趨勢來看，黃金總體上依然是供不應(yīng)求，金價(jià)上漲的美景還將延續(xù)。

　　國信證券分析師彭波也認(rèn)可今后兩年黃金價(jià)格將持續(xù)震蕩上行的觀點(diǎn)。她表示，“其實(shí)如果看重這點(diǎn)，選擇中金黃金、紫金礦業(yè)(601899,股吧)還是山東黃金(600547,股吧)，都沒有什么問題。金價(jià)上漲，對這些黃金生產(chǎn)公司都是利好。”

　　不過彭波提示，近期應(yīng)注意中金黃金的交易性風(fēng)險(xiǎn)。她指出，即使中金黃金2009年每股收益最終達(dá)到她預(yù)測的0.41元的兩倍，甚至1元的水平，也不足以支撐當(dāng)前如此高的股價(jià)，中金黃金的市盈率“太高”。