美元何以迭創(chuàng)新低？美元的持續(xù)下跌又會帶來什么樣的國際影響？帶著這些問題，上海證券報記者采訪了摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇、亞洲開發(fā)銀行駐中國代表處高級經濟學家莊健和中國銀行總行研究員、國際金融問題專家王元龍。

　　原因供需兩方面因素引發(fā)下跌

　　上海證券報：對于美元下跌的原因，一些人認為是經濟復蘇帶來的避險需求降溫，一些人認為緣于美國為了應對危機而采取的財政和貨幣政策，比如實施零利率和量化寬松政策、大舉發(fā)債等。您怎么看？

　　羅奇：美元下跌的趨勢已維持了超過7年，相比2002年2月的前高點，美元相對于廣泛貿易伙伴貨幣的實際匯率迄今下跌了逾22%。不過，在2008年3月到2009年3月期間，美元的長期跌勢因為金融危機的爆發(fā)而被中斷，這一年間美元反彈了15%。隨著金融危機和經濟衰退趨于終結，美元又重拾跌勢，在過去7個月間，美元跌了10%。危機之后的復蘇，盡管現在還只是暫時現象，但卻打擊了避險美元買盤的興趣，使得外匯市場將關注目光重新放到自2002年初以來導致美元持續(xù)走低的疲軟基本面上。

　　在我看來，美國龐大的經常賬赤字是拖累美元不斷走低的最重要因素。盡管在衰退期間，美國的外部赤字已大幅收窄，從2006年第三季度占GDP的6.5%到今年第二季度僅占GDP的2.8%。不過，這僅僅是一種正常的周期性或者說臨時性調整，這種短暫調整緣于美國因衰退而導致的進口嚴重萎縮。隨著經濟衰退慢慢讓步于復蘇，盡管只是緩慢的復蘇，美國進口的周期性萎縮應該會逐步得到緩解。而且，美國政府在未來數年中規(guī)�？涨暗念A算赤字，將使得民間儲蓄再度轉入下降，從而不可避免地導致經常賬赤字持續(xù)擴大，同時美元也將重新面臨巨大的下行壓力。

　　莊�。好涝哕浻行枨蠛凸┙o兩方面的原因。從美元供給方面看，自去年9月份以來美國以大量舉債為主要特征的擴張性財政貨幣政策和以零利率和量化寬松為主要特征的寬松貨幣政策，導致美元流動性大大增加；然而，由于這些流動性的增加主要貼補了因危機爆發(fā)對美國金融和銀行體系帶來的流動性緊縮沖擊，實體經濟則因失業(yè)率居高不下、房地產需求萎縮和消費意愿下降等因素而復蘇緩慢，由此帶來的后果就是實體經濟領域對美元的需求不高。從世界經濟的角度看，由于美國經濟復蘇緩慢，國際資金開始更多地流向新興經濟體國家以追逐短期利潤，也造成對美元需求的減少。由于美元的供給增大而需求減少，美元走軟就成為必然。

　　上海證券報：美元似乎正在成為和日元類似的融資貨幣。您對