美政府、國(guó)會(huì)、CFTC 搶建OTC衍生品防火墻

　　CFTC方案最嚴(yán)格,12月前對(duì)投機(jī)性交易設(shè)置倉(cāng)位限制

　　本報(bào)記者 蘭曉萌 北京報(bào)道

　　8月5日，美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）第三次舉行聽(tīng)證會(huì)，討論對(duì)能源期貨市場(chǎng)的投機(jī)性交易設(shè)置倉(cāng)位限制，以及是否允許一些交易商通過(guò)特殊的套期保值豁免來(lái)規(guī)避限制，從而解決能源期貨市場(chǎng)中的過(guò)度投機(jī)問(wèn)題。

 　　從7月28日舉行的第一次同題聽(tīng)證會(huì)開(kāi)始，CFTC共聽(tīng)取了來(lái)自衍生品交易各個(gè)領(lǐng)域的23位代表的意見(jiàn)。在最后這次聽(tīng)證會(huì)上，大多數(shù)人對(duì)CFTC設(shè)置倉(cāng)位限制的舉措表示支持，其中包括之前對(duì)此持反對(duì)意見(jiàn)或一直未表態(tài)的少數(shù)華爾街巨頭，如掉期交易大佬——高盛和美國(guó)最大的期貨交易所——芝加哥商業(yè)交易所。之后，CFTC將用一周的時(shí)間收集社會(huì)公眾對(duì)這些問(wèn)題的看法，并計(jì)劃在秋季推出一份可能包含這些限制舉措的監(jiān)管草案。CFTC主席加里·亨斯勒透露，草案公布后將接受60天的公眾評(píng)論，然后才會(huì)正式落地。期貨經(jīng)紀(jì)商MF Global集團(tuán)研究員理查德·菲爾茨預(yù)計(jì)：“這一切都會(huì)在感恩節(jié)之前敲定。”

　　與負(fù)責(zé)監(jiān)管商品期貨、期權(quán)和金融期貨、期權(quán)市場(chǎng)的CFTC一起致力于收緊期貨類(lèi)OTC衍生品監(jiān)管的，是美國(guó)政府和國(guó)會(huì)。在針對(duì)石油期貨交易相關(guān)的場(chǎng)外衍生品展開(kāi)的專(zhuān)項(xiàng)整治行動(dòng)中，美國(guó)國(guó)會(huì)、奧巴馬政府和商品期貨交易委員會(huì)扮演了“三駕馬車(chē)”的角色。

　　CFTC、奧巴馬政府和國(guó)會(huì)分別在不同的場(chǎng)合推出并豐富了各自的監(jiān)管方案和立法建議——其中，CFTC提出的監(jiān)管建議似乎最為嚴(yán)格。6月22日，CFTC主席菲爾茨在國(guó)會(huì)聽(tīng)證會(huì)上建議，將所有在市場(chǎng)上銷(xiāo)售的衍生品都納入監(jiān)管范圍，不管是標(biāo)準(zhǔn)化的衍生產(chǎn)品，還是大量為客戶定制的衍生產(chǎn)品，甚至還要考慮未來(lái)可能設(shè)計(jì)出來(lái)的交易產(chǎn)品。并且，這些產(chǎn)品要么得通過(guò)交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化交易，要么在一個(gè)統(tǒng)一的中央清算系統(tǒng)進(jìn)行交易，要么提交詳盡的倉(cāng)位、交易記錄和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)情況報(bào)告。

　　美國(guó)決策和監(jiān)管機(jī)構(gòu)賣(mài)力為OTC衍生品交易打造密不透風(fēng)的防火墻，許多人認(rèn)為這是在夯實(shí)脆弱的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)。美國(guó)商務(wù)部7月31日公布，美國(guó)第二季度GDP萎縮1.0%，降幅小于預(yù)期，較第一季度萎縮6.4%的局面有顯著緩解。8月5日，高盛將美國(guó)第三和第四季度的GDP預(yù)期從之前的增長(zhǎng)1%雙雙上調(diào)至增長(zhǎng)3%。盡管如此，美國(guó)其它一些重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，如非農(nóng)就業(yè)人數(shù)、批發(fā)和零售額、工資和工業(yè)生產(chǎn)等數(shù)據(jù)，目前卻沒(méi)有一項(xiàng)被認(rèn)為已經(jīng)確實(shí)穩(wěn)定了下來(lái)。保復(fù)蘇是華盛頓當(dāng)前最大的政治,但最近石油價(jià)格的上漲顯然與決策者的步調(diào)不一致。國(guó)際能源署首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家法提赫·比羅爾7月31日指出，全球經(jīng)濟(jì)不能承受油價(jià)進(jìn)一步上漲，如果遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出70美元，就有可能減緩甚至扼殺全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。8月3日，原油期貨時(shí)隔一個(gè)月后再度回到70美元上方。

　　不過(guò),華盛頓是否能管住油價(jià)還有待觀察。此前擔(dān)任CFTC交易與市場(chǎng)負(fù)責(zé)人的邁克·格林伯格表示：“一旦對(duì)過(guò)度投機(jī)、欺詐和操縱行為實(shí)行監(jiān)管，原油價(jià)格就會(huì)下跌，而目前正在形成的(油價(jià))泡沫也將隨之破裂。”中國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系學(xué)會(huì)理事譚雅玲女士則認(rèn)為，美國(guó)目前對(duì)OTC衍生品加強(qiáng)監(jiān)管，主要是在為其長(zhǎng)遠(yuǎn)的金融格局和戰(zhàn)略格局做鋪墊，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)收回對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制力。譚雅玲預(yù)測(cè)，未來(lái)美國(guó)將以弱美元統(tǒng)治世界，通過(guò)弱美元推高石油和黃金價(jià)格，從而保住美元的地位。