□投資者關(guān)注人民幣何時(shí)加息

　　□晨報(bào)記者 李 強(qiáng)

　　美聯(lián)儲(chǔ)正在退出策略和鞏固經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之間艱難地尋找平衡點(diǎn)，其決策牽動(dòng)著市場各方神經(jīng)。日前，美國國會(huì)眾議院下屬金融服務(wù)委員會(huì)發(fā)出的備忘錄文件顯示，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克計(jì)劃在2月10日出席該委員會(huì)召開的聽證會(huì)，就美聯(lián)儲(chǔ)退出緊急經(jīng)濟(jì)刺激措施的計(jì)劃進(jìn)行作證，而美國何時(shí)啟動(dòng)加息或在此之后顯露眉目。

 　　草率退出或?qū)�損失重大

　　金融服務(wù)委員會(huì)的備忘錄顯示，退出經(jīng)濟(jì)刺激性措施“是一種微妙的平衡性行為，必須以正確的方式進(jìn)行，稍有不慎就將面臨給經(jīng)濟(jì)帶來重大損害的風(fēng)險(xiǎn)”。備忘錄還稱，此次聽證會(huì)將對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)逐步退出緊急經(jīng)濟(jì)刺激措施的各種選擇進(jìn)行審查，以確保這些選擇“不能產(chǎn)生引發(fā)通脹擔(dān)憂、損害就業(yè)增長或阻礙經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的后果”。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)了對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的預(yù)期，并重申將終止流動(dòng)性支持計(jì)劃和總額1.25萬億美元的抵押貸款支持債券收購計(jì)劃。美聯(lián)儲(chǔ)副主席科恩稱，美聯(lián)儲(chǔ)正“積極考慮”退出策略的順序問題。目前美聯(lián)儲(chǔ)官員尚未公開披露退出策略的任何具體步驟或措施。

　　對(duì)于美國下一步的經(jīng)濟(jì)政策走向，中金公司海外宏觀研究組最近報(bào)告指出，美聯(lián)儲(chǔ)歷史上的加息周期幾乎都是在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇持續(xù)穩(wěn)定、失業(yè)率明顯下降后才開始啟動(dòng)的。報(bào)告判斷，目前美國的經(jīng)濟(jì)仍是“過冷”，加息對(duì)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)巨大，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在2010年上半年前不會(huì)加息，但可能會(huì)在加息前逐漸加強(qiáng)收回?cái)?shù)量型放松措施，以調(diào)控通脹預(yù)期。

　　分析人士認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)可能用于逐步退出經(jīng)濟(jì)刺激措施的工具包括:為過剩準(zhǔn)備金支付利息、實(shí)施逆向回購活動(dòng)、向銀行提供定期存款以及出售美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)等。

　　國內(nèi)通脹升溫催熱加息預(yù)期

　　目前一些資源型國家如澳大利亞、挪威、新西蘭等已率先“退出”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，并且短期內(nèi)有隨時(shí)加息的可能。此外，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇比歐美迅速、且存在資產(chǎn)泡沫和通脹風(fēng)險(xiǎn)的國家如印度、韓國、巴西等很可能早于美國加息。“與這些國家相反，美歐等國當(dāng)前的產(chǎn)出缺口仍然巨大，信貸繼續(xù)收縮，失業(yè)率飆升，經(jīng)濟(jì)是過冷而不是過熱，短期內(nèi)尚不具備加息條件。”中金公司專家判斷。

　　就眼下的中國經(jīng)濟(jì)而言，寬松貨幣政策下釋放的巨大流動(dòng)性推動(dòng)通脹預(yù)期不斷升溫，如何平衡經(jīng)濟(jì)增長與通脹預(yù)期，2010年貨幣政策的走向同樣令市場期待。業(yè)內(nèi)人士表示，中國加息將主要考慮三個(gè)因素，一是物價(jià)的漲幅；二是美國加息時(shí)點(diǎn)是否明朗；三是資產(chǎn)價(jià)格上漲速度。光大證券(601