美聯(lián)儲(chǔ)本周議息:QE3之后的懸念 |
發(fā)布日期:12-10-22 09:07:37 泉友社區(qū) 新聞來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 作者:嚴(yán)婷 |
盡管9月13日美聯(lián)儲(chǔ)宣布的第三輪量化寬松(QE3)讓全球市場(chǎng)精神一振,但事實(shí)上,這一“開(kāi)放式”購(gòu)債計(jì)劃留下了不少懸念。 美國(guó)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)的貨幣政策會(huì)議將于北京時(shí)間10月23日~24日舉行,于25日凌晨2:15公布10月利率決議。但本次會(huì)議結(jié)束后,美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將不會(huì)舉行新聞發(fā)布會(huì),也不會(huì)有更新版的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)。市場(chǎng)能看到的僅僅是一份決議聲明,幾周后公布的會(huì)議紀(jì)要才會(huì)透露具體的會(huì)議細(xì)節(jié)。 FOMC會(huì)在10月會(huì)議上做出怎樣的政策決定?又將討論哪些懸而未決的問(wèn)題? 讓我們先來(lái)回顧一下QE3:為了支持步履蹣跚的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,F(xiàn)OMC在上個(gè)月推出了QE3,計(jì)劃每個(gè)月購(gòu)入400億美元的抵押貸款支持證券(MBS),前提是“如果勞動(dòng)力市場(chǎng)前景未能顯著改善”。 此外,F(xiàn)OMC還承諾將極低利率至少延長(zhǎng)到2015年中期。不僅僅是延長(zhǎng),而且美聯(lián)儲(chǔ)還強(qiáng)調(diào)“委員會(huì)預(yù)計(jì),即使在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加強(qiáng)后的很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi),維持高度寬松的貨幣政策態(tài)度都是恰當(dāng)?shù)摹薄? 在6月20日的議息會(huì)上,美聯(lián)儲(chǔ)將扭轉(zhuǎn)操作延長(zhǎng)至2012年底,即每個(gè)月購(gòu)買450億美元的長(zhǎng)期國(guó)債,賣出等額短期國(guó)債。與扭轉(zhuǎn)操作不同的是,美聯(lián)儲(chǔ)在QE3中購(gòu)買MBS并不會(huì)被沖銷。 因此,在宣布QE3和延長(zhǎng)利率承諾的“重拳出擊”之后,美聯(lián)儲(chǔ)很可能不會(huì)在本周會(huì)議上作出任何新的重大政策決定。 但值得注意的是,與此前兩輪QE不同的是,QE3是一個(gè)開(kāi)放式計(jì)劃,計(jì)劃期限并未給定,而只是設(shè)定了一個(gè)上述相當(dāng)模糊的停止條件,因此美聯(lián)儲(chǔ)在9月留下的一個(gè)重要懸念是:失業(yè)率降低到多少才算“顯著改善”?更根本的問(wèn)題是,無(wú)論購(gòu)債還是超低利率,讓美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策“剎車”甚至開(kāi)始緊縮的明確經(jīng)濟(jì)指標(biāo)是什么? 這一懸念預(yù)計(jì)將成為FOMC本周會(huì)議的一個(gè)重點(diǎn)議題。 FOMC在上次會(huì)議的紀(jì)要中寫道:“討論結(jié)束時(shí),多數(shù)參與者同意使用量化指標(biāo)有助于讓利率指引的條件更加明確,但認(rèn)為還需要做更多工作來(lái)解決隨之而來(lái)的溝通問(wèn)題! 毫無(wú)疑問(wèn),這是一項(xiàng)復(fù)雜的工程,因?yàn)檫@需要FOMC成員就采納哪些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)(如失業(yè)率、通脹率等)、每個(gè)指標(biāo)的具體數(shù)據(jù),以及如何將這些指標(biāo)向公眾溝通等問(wèn)題達(dá)成共識(shí),即使在達(dá)成共識(shí)后,可能需要一段時(shí)間才能正式宣布?紤]到溝通問(wèn)題,這項(xiàng)措施應(yīng)該會(huì)等到一次有新聞發(fā)布會(huì)的議息會(huì)議后宣布,這意味著至少到今年12月,或者明年3月。 與此同時(shí),9月議息會(huì)議還涉及到了另外一個(gè)議題,即FOMC是否應(yīng)該提出一個(gè)單一的共識(shí)經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)值,來(lái)代替目前的預(yù)測(cè)區(qū)間。 目前,F(xiàn)OM |