經(jīng)濟繼續(xù)向好 

　　金屬需求有望增長

　　2009年前10月我國貨幣供應(yīng)量M1、M2增幅分別為32.03%和29.42%，顯示貨幣供應(yīng)量快速增長的同時，貨幣活性進一步增強�？傮w來看，2009年全球主要國家經(jīng)濟逐步復(fù)蘇，而2010年經(jīng)濟增長將加快。我們認為，金屬消費也將持續(xù)增長，并刺激有色金屬價格繼續(xù)走強。

　　●生活資源品價格上調(diào)抬高了通脹預(yù)期，但在通脹預(yù)期轉(zhuǎn)為事實前，流動性難以大幅緊縮，有色金屬其資源品屬性仍會受到追捧　周四以有色金屬為主的強周期行業(yè)個股帶動市場走出放量反彈走勢，滬指強力收復(fù)半年線這一重要支撐線。

 　　流動性充裕 

　　受追捧概率仍高

　　在流動性充裕、通脹預(yù)期下，資源商品會受到追捧。近期國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品及食品價格的上漲推動整體物價水平上揚，國內(nèi)水、電、天然氣等方面的生活資源品價格上調(diào)及部分經(jīng)濟部門的工資上調(diào)也抬高了通脹預(yù)期，但在通脹預(yù)期轉(zhuǎn)為通脹事實前，難以大幅緊縮。配合流動性判斷，我們認為，有色金屬其資源品屬性仍會受到追捧。

　　落實到具體細分金屬品種，各具優(yōu)勢。銅行業(yè)供給形勢較為有利，且二季度體現(xiàn)了顯著的季節(jié)性消費趨勢；鉛鋅業(yè)的下游需求和國內(nèi)企業(yè)的資源優(yōu)勢仍是看點，且鋅價對美元走勢的敏感性較弱；國內(nèi)鋁行業(yè)可能受益于西方企業(yè)電力成本的上漲；盡管價格短期內(nèi)可能會受到一定抑制以及對于美元更高的負相關(guān)性，但黃金行業(yè)中長期仍將受益于通脹的漸行漸近；鉬行業(yè)整體供需形勢較好，2010年值得期待。

　　●生活資源品價格上調(diào)抬高了通脹預(yù)期，但在通脹預(yù)期轉(zhuǎn)為事實前，流動性難以大幅緊縮，有色金屬其資源品屬性仍會受到追捧　周四以有色金屬為主的強周期行業(yè)個股帶動市場走出放量反彈走勢，滬指強力收復(fù)半年線這一重要支撐線。

盈利繼續(xù)改善 

　　兩條思路選股

　　目前A股有色金屬行業(yè)的靜態(tài)市盈率為70倍，遠高于A股滬市26.9倍、深市43倍的PE。由此可見，有色金屬業(yè)估值高于A股整體，估值水平已處于歷史高位，已部分透支了未來業(yè)績增長預(yù)期。

　　2010年是有色金屬業(yè)進行結(jié)構(gòu)調(diào)整并購重組的重要一年，在行業(yè)整體估值水平處于較高位置的情況下，個股投資機會重點在于有資源注入預(yù)期和資產(chǎn)重組題材的公司，可關(guān)注以下兩類公司：一是具有重組預(yù)期、整體上市和資產(chǎn)注入的公司，這些公司后續(xù)經(jīng)營業(yè)績將改善，盈利能力將提高。如銅陵有色、中金黃金、東方鉭業(yè)等；二是擁有資源量較高，后續(xù)仍有望增加的公司及擁有上下游較完整的產(chǎn)業(yè)鏈，實現(xiàn)一體化的公司，這些公司可抵